Всю прошедшую неделю фондовый рынок находился под влиянием бокового тренда. Причем графическую модель движения фондовых индикаторов с полным правом можно публиковать в учебнике по техническому анализу и называть классическим отображением бокового тренда.

На протяжении недели СОКРАТ Индекс постепенно уходил от рубежа в 130,00 пунктов и вплотную приблизился к значению в 127,00 пунктов. На закрытии торгов индикатор зафиксировал достижение уровня 127,18 пунктов, что оказалось меньше значения закрытия торгов предыдущей недели на 0,58%.

По нашим оценкам, в ближайшее время не стоит ожидать уверенного "бычьего" тренда. Рынок все еще будет находиться под действием "медвежьего" либо бокового трендов. До завершения этого периода рекомендуем воздержаться от покупки ценных бумаг.

Объем торгов ценными бумагами в Первой Фондовой Торговой Системе (ПФТС) составил 282,72 млн. грн. Более 81% в общем объеме торгов заняли операции с корпоративными ценными бумагами (объем торгов - 230,57 млн. грн.). Около 6% (объем торгов - 17,72 млн. грн.) в общем объеме заняли операции с государственными ценными бумагами. И около 12% заняли операции с муниципальными ценными бумагами (объем торгов - 34,39 млн. грн.).

Таблица 1.Структура торгов ценными бумагами в ПФТС

Вид ценных бумаг (торгов)	Объем торгов, грн.	Доля в общем объеме торгов, %
Рынок государственных ценных бумаг	17 721 276,50	6,27%
ОВГЗ	17 721 276,50	100,00%
Рынок муниципальных ценных бумаг	34 390 880,00	12,16%
Облигации Киева	34 390 880,00	100,00%
Рынок корпоративных ценных бумаг	230 566 616,11	81,55%
Облигации	214 357 302,96	92,97%
Голубые фишки	11 313 173,92	4,91%
Акции 2 - го и 3 - го уровня листинга	4 871 067,59	2,11%
Инвестиционные сертификаты	25 071,64	0,01%
Рынок производных ценных бумаг	40 894,75	0,01%
Опционы	40 894,75	100,00%
Всего	282 719 667,36	100,00%

В структуре торгов ПФТС наибольший оборот торгов пришелся на облигации ЗАО "АВК" (Серия А), сумма сделок, по которым составила 30,82 млн. грн.

Таблица 2. Дилерский рынок. Котировки по "голубым фишкам"

Компания	Лучший bid,грн.	Изм - иеза неделю, %	Лучший ask,грн.	Изм - иеза неделю, %	Посл. сделка, грн.	Изм - иеза неделю, %
Центрэнерго	2,00	- 3,85%	2,25	- 4,26%	2,10	- 4,55%
Днепрэнерго	132,00	- 0,83%	137,00	- 0,72%	136,80	- 0,15%
Донбассэнерго	17,11	0,59%	17,45	0,58%	17,12	0,12%
Киевэнерго	5,20	- 1,89%	5,45	- 5,22%	5,10	- 1,92%
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	7,23	- 2,30%	7,50	- 4,46%	7,45	- 1,33%
Стирол	27,10	- 12,58%	31,00	- 6,06%	29,00	- 7,94%
Укрнафта	72,30	1,12%	74,40	1,92%	62,00	- 11,43%
Укртелеком	0,52	- 3,74%	0,53	- 3,67%	0,51	- 4,65%
Западэнерго	69,10	- 0,29%	74,50	4,93%	69,35	- 0,24%

Лидером роста, как и на предыдущей неделе, оказалась ОАО "Укрнафта", спрос, на акции которой возрос на 1,12% (до 73,30 грн. за акцию), предложение - на 1,92% (до 74,40 грн. за акцию). На наш взгляд не стоит ожидать в ближайшее время значительного роста стоимости ценных бумаг эмитента тем более в условиях "застоя" фондового рынка. Рост акций произойдет, однако состоится это параллельно движению общего тренда рынка ценных бумаг.

Лидером падения на этот раз стал "Стирол", предложение покупки ценных бумаг которого упало на 12,58% (до 27,10 грн. за акцию), а предложение продажи - на 6,06% (до 31,00 грн. за акцию).

Акции ОАО "Запорожсталь" вновь включены в индексную корзину индекса ПФТС в связи с повышением показателей объемов торговли данной ценной бумагой. Акции "Запорожстали" были исключены из индексной корзины ПФТС 15 апреля 2004 г. в связи с понижением ликвидности этих ценных бумаг. В последнюю неделю наблюдалась активизация торговли акциями "Запорожстали". Однако спрэд (разница между предложениями покупки и продажи) остается значительным: bid (предложение покупки) - 2,05 грн., ask (предложение продажи) - 3,5 грн. Колебалась и цена сделок по акциям - от 1,2 грн. до 2,4 грн.

Антимонопольный комитет предоставил разрешение на создание консорциума "Индустриальная группа" (г. Киев), участниками которого станут: ОАО "Закрытый недиверсифицированный венчурный корпоративный инвестиционный фонд "Восточно - Европейский инвестиционный фонд" (г. Киев); ОАО "Днепровский металлургический комбинат им. Дзержинского" (г. Днепродзержинск, Днепропетровская обл.); ОАО "Алчевский коксохимический завод" (г. Алчевск, Луганская обл.); КБ ООО "Мисто Банк" (г. Одесса); ОАО "Автоальянс - XXI век" (г. Киев). Целью деятельности консорциума является сотрудничество между участниками, направленное на координацию производственной и инвестиционной деятельности, а также осуществление собственной хозяйственной деятельности консорциума, направленной на формирование и реализацию отдельных проектов и программ, создание производственных групп, совместного участия в приватизации.

Группа LNM, которая является вторым в мире производителем стали, объявила, что намерена сформировать консорциум с корпорацией United States Steel Corporation (US Steel), 6 - м по размерам производителем стали в мире, чтобы принять участие в конкурсе по приватизации ОАО "Криворожсталь". Членами консорциума станут также Испат Кармет, представляющая группу LNM Holdings в Казахстане, а также Ispat Polska Stal, еще один член группы LNM Holdings, действующая в Польше. В своем комментарии Лакшми Н. Миттал, председатель группы LNM, сказал: "Вместе взятые, LNM и US Steel могут предложить "Криворожстали" очень прочное партнерство, и мы надеемся, что эта прочность будет признана Фондом госимущества Украины. Было очень много комментариев относительно критериев для текущего тендерного процесса. Это - международный тендер, и, рассматривая его как таковой, мы ожидаем, что Фонд госимущества Украины сделает все возможное, чтобы международному бизнесу была дана возможность участвовать в честном и открытом тендере". Между тем Кабмин на предыдущей неделе официально заявил, что изменений в условиях конкурса не предвидится.

Одна из крупнейших российских сетей универсамов "Патэрсон" сообщила о своём приходе на украинский рынок. И хотя, по словам председателя совета директоров сети, "Украина - не такой регион, как Россия", через 2 - 2,5 года "Патэрсон" планирует занять уже около 10% рынка. Первый универсам компания планирует открыть в третьем квартале этого года, а к июлю определиться с месторасположением второго магазина на территории столицы. В ближайшем будущем "Патэрсон" также планирует развернуться в Днепропетровске и Харькове, позднее - в Донецке и Одессе. Объём запланированных инвестиций в украинские филиалы на протяжении двух лет должен составить до $50 млн. Основным конкурентным преимуществом российские бизнесмены планируют сделать самые низкие цены на рынке плюс cистему скидок для малообеспеченных семей.

Котировки АДР украинских эмитентов

За прошедшую неделю прибавили в стоимости АДР - ы "Стирола", "Укрнафты" и "Нижнеднепровского трубопрокатного завода". Причем лидером роста оказалась "Укрнафта", депозитарные расписки которой подорожали на 8,66% до 69 Евро за расписку. Котировки АДР - ов остальных украинских эмитентов остались без изменений.

Таблица 3. Котировки АДР - ов украинских эмитентов

Название эмитента	BSE		Соотношение Акции / АДР	Расчетная цена 1 акции* (грн.)	Цена последней сделки в ПФТС (грн.)
	Цена 1 АДР - а (Евро)	Изм - ие за неделю, %
Центрэнерго	4,20	0,00%	10 / 1	2,72	2,10
Днепрэнерго	5,00	0,00%	1 / 4	129,56	136,80
Концерн "Стирол"	27,00	8,00%	5 / 1	34,98	29,00
Укрнафта	69,00	8,66%	6 / 1	74,50	62,00
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	7,00	0,29%	6 / 1	74,50	7,45
Укртелеком	4,20	0,00%	50 / 1	0,55	0,52

*Примечание. Под расчетной ценой акции подразумевается цена, рассчитанная исходя из соотношения Акции / АДР и колебаний курса Евро.

Украинские еврооблигации

Котировки евробондов 2000 г. в. деноминированных в евро повысились на 0,23%, достигнув значения 107,75% от номинала. "Долларовые облигации" повысились до 109,00% от своей номинальной стоимости. Еврооблигации 2003 г. в. подешевели на 0,52% до 95,75% от номинальной стоимости.

Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций

Название	Валюта	Цена закрытия, % от ном - ла	Изм - е за неделю, %	Объёмпо ном - лу	Тек. дох - ть, % год.	Изм - е доходности, п. п.
UKRAINE EO - NOTES 2000 (01 - 07)	EUR	107,75	0,23%	501 000	9,2807	- 0,0216
UKRAINE DL - NOTES 2000 (01 - 07)	USD	109,00	0,93%	7 000	10,0917	- 0,0935
UKRAINE DL - NOTES 2003 (13) Reg S	USD	95,75	- 0,52	31 000	11,4883	0,0597