Национальный оператор связи продолжает финансировать свою инвестиционную деятельность за счет желающих получить доступ к телефонной связи. Опционы, выпущенные "Укртелекомом", с одной стороны, дают право покупателю на внеочередное установление телефонов через год, с другой же - позволяют "телефонному монополисту" привлечь средства для развития телекоммуникационной сети. Поскольку опыт подобных размещений у компании уже существует, то эксперты не видят препятствий удачному размещению ценных бумаг.

Крупнейшая телекоммуникационная компания Украины ОАО "Укртелеком", продолжает финансирование своих инвестиционных программ при помощи довольно необычного для отечественных предприятий инструмента. Привлекать средства компания будет путем выпуска опционов, дающих покупателю право на внеочередную установку телефона на протяжении года с момента приобретения данной ценной бумаги.

По сообщению компании, решение об эмиссии деривативов на общую сумму в 75,9 миллионов гривен, было принято на заседании правления "Укртелекома" еще 27 января текущего года. Выпуск опционов обеспечен незадействованной телефонной емкостью "Укртелекома", составившей на начало года 690 тыс. номеров. Целью выпуска является желание компании инвестировать полученную сумму в развитие собственной телекоммуникационной сети.

Согласно информации, распространенной "Укртелекомом", в данном случае планируется выпустить 30 тыс. опционов на право установления телефонов для частных лиц, со средней базовой ценой 200 грн. (класс V серия F), и 15 тыс. по средней базовой стоимости 800 грн., - для юридических лиц (класс V серия U). В оборот также будут пущены 3000 опционов по базовой цене 100 гривен, дающие право физическим лицам, имеющим телефонную связь коллективного или вечернего пользования, либо одностороннего действия, вне очереди перейти на основную телефонную связь (класс K серия F), и 30 тыс. опционов класса А, дающих право владельцу на подключение к сети "Укртелекома" соединительной линии, в которой имеются до 10 абонентских номеров, по средней базовой цене 120 грн.

Условием продажи опциона также является наличие технической возможности украинского оператора связи предоставить выполнение своих обязательств, предписанных ценными бумагами. Данные опционы, размещением которых займется ООО "Межрегиональная Финансовая Компания", будут числиться в листинге ПФТС, и именно результаты торгов будут определять их окончательную цену. Стоит, впрочем, отметить, что базовая цена деривативов будет отличаться в зависимости от региона, с учетом себестоимости установления телефонного номера в данной местности, а также исходя из структуры спроса и платежеспособности населения.

Таким образом, подобным ходом "Укртелеком" формирует еще одну очередь желающих получить телефонные номера. Так, по данным экспертов, в очереди на установление телефонных аппаратов пребывают около 2 миллионов человек по всей стране. Разница же существующей "телефонной очереди" с аналогичной "опционной", в том, что следствием предоплаты по опционам является гарантия предоставления услуги, а также в том, что оплата услуги производится на год вперед. Последний фактор и предоставляет компании возможность вкладывать деньги в развитие.

Примечательно, что эмиссия опционов является постоянной практикой для "Укртелекома" на протяжении последних пяти лет. Данному выпуску предшествовали эмиссии 2000 года - на 23 миллиона грн., 2001 года - 56 млн. грн., а также 2003 года, на общую сумму 82 млн. грн. Однако, по имеющейся информации, за полтора года после размещения первой эмиссии, компании удалось реализовать только треть предложенных опционов. В самой же компании ситуацию с размещением как предыдущих, так и планируемых выпусков опционов комментировать отказались.

Впрочем, низкую активность покупателей аналитик компании Dragon Capital Андрей Дмитренко не в последнюю очередь связывает с их осторожностью. Поскольку "Укртелеком" был первой компанией, которая применила подобный способ привлечения средств, новый вид ценных бумаг на начальном этапе не пользовался высоким спросом. Однако, учитывая демонстрировавшийся ранее прирост выпуска опционов телефонного оператора, можно сделать вывод о возросшей популярности данного вида ценных бумаг среди потенциальных абонентов "Укртелекома".

С другой стороны, исходя из уменьшения общей суммы новой эмиссии, можно сделать предположение о том, что сейчас наблюдается либо ограничение спроса на опционы, либо же уменьшении привлекательности деривативного способа привлечения средств по сравнению с другими методами, такими, как выпуск облигаций. Тем не менее, эксперты положительно оценивают перспективы данных бумаг на украинском финансовом рынке, по причине наличия у компании опыта по выпуску опционов.

Впрочем, еще одна версия продолжающегося сокращения суммы выпуска опционов связана с ожиданиями по поступлениям средств от возможной приватизации "Укртелекома". Напомним, что компания числится в списке объектов, представленных для приватизации в этом году, и в законе "Об особенности приватизации ОАО "Укртелеком" предписано возвращение 30% суммы поступлений от продажи госпакета акций компании в виде инвестиционных средств самому предприятию. С учетом этого, уменьшение активности национального оператора связи в поиске средств для инвестирования в преддверии возможного поступления внушительной суммы от государства может быть вполне оправданным.

Впрочем, г - н Дмитренко считает, что прямой зависимости между финансированием инвестиционной деятельности и возможной приватизацией "Укртелекома" не существует, "Данные события происходят в совершенно разных плоскостях и не пересекаются", - говорит Андрей Дмитренко.

Александр Паращий