Тем не менее, в долгосрочной перспективе инвестиционная привлекательность желтого металла в сравнении с другими активами, скорее всего, уменьшится.

Еще в начале февраля текущего года эксперты BusinessWeek предположили, что начинавшаяся в то время гонка цен на рынке золота будет иметь продолжение. В пользу этой гипотезы свидетельствовала явная привлекательность желтого металла в качестве объекта инвестиций в условиях, характеризовавшихся неопределенностью, поразившей корпоративную Америку после краха Enron, чересчур мягкой бюджетной и кредитно - денежной политикой в США, дефолта, объявленного Аргентиной, а также приобретавшей угрожающие масштабы дефляции в Японии. Все эти факторы провоцировали инвесторов на активную скупку золота и игнорирование его врожденных недостатков, таких как относительно высокая стоимость хранения, отсутствие дивидендов, а также возможность резкого падения цен на этот актив в случае сбрасывания своих запасов центральными банками.

Сегодня, спустя три месяца после нашего предыдущего прогноза, озабоченность инвесторов проблемами геополитической безопасности привела к еще большему росту цен на золото: цена одной унции (31.1 г.) этого металла, дойдя к началу весны до $310 и впоследствии упавшая менее чем до $290, в настоящая время вновь поднялась примерно на 12%, превысив $325. Это самое высокое значение этого показателя за последние два с половиной года. Цена золота достигла рекордного уровня в $338 за унцию в октябре 1998 года на волне паники, вызванной крахом хеджевого фонда Long Term Capital Management, породившим среди инвесторов страх перед глобальной волной финансовых кризисов. Одним из свидетельств устойчивости нынешнего процесса роста цен может служить заявление главы российского центробанка о том, что в текущих условиях возглавляемая им организация не станет продавать золото из своего запаса, а будет вместо этого ликвидировать часть своих резервов в иностранной валюте.

В то же время маловероятно, чтобы на этот раз цена золота дошла бы до десятилетнего максимума, составляющего примерно $417 за унцию и достигнутого в феврале 1996 года. По мере ускорения процессов восстановления мировой экономики после прошлогоднего спада и возвращения доверия инвесторов, инвестиционная привлекательность прочих активов по сравнению с золотом будет возрастать. В результате, хотя те инвесторы, которые традиционно специализируются на золоте, в скором будущем вряд ли начнут сбрасывать этот металл, этого вполне стоит ожидать от тех, кто начал инвестировать в золото относительно недавно.

В конечном итоге именно эта стратегия может оказаться наиболее рациональной. Напомним, что за последнее десятилетие игра на рынке золота, как правило, шла на понижение. Периодические резкие всплески спроса на этот актив, подобные наблюдаемому ныне, в конечном итоге все равно рано или поздно завершались, после чего любителям желтого метала оставалось только ожидать очередной временной гонки цен.

Насколько безопасным может быть сохранение вновь купленного золота в краткосрочном периоде? Судя по всему, в ближайшее время цены на него будут оставаться на относительно высоком уровне. После того, как цены превысили прогноз экспертов S&P, составлявший $319 за унцию, их недавний резкий рост позволяет предсказать временное снижение до уровня $300 - $310, вслед за чем они могут вновь вырасти до $334 - $338.

На этот раз у инвесторов могут появиться новые причины для того, чтобы вкладывать деньги в золото: к прежним факторам риска добавилось недавнее снижение курса доллара США, новая волна озабоченности махинациями в корпоративной отчетности и злоупотреблениями аналитиков с Уолл - Стрит, сохранение напряженности на Ближнем Востоке, угроза войны между Индией и Пакистаном, а также страх перед новыми акциями террористов на территории США. К этому можно прибавить факторы, связанные с обстановкой на самом рынке золота: в последнее время предложение этого актива несколько сократилось.

Необходимо отметить, что для многих инвесторов еще более выгодным объектом вложения, чем золото, стали акции золотодобывающих компаний, резко подскочившие в течение последнего квартала. В то же время, инвестирование в эти акции сопровождается дополнительным риском, связанным с уязвимостью инвестора перед возможными политическими кризисами в золотодобывающих странах. В целом же, по мере стабилизации экономики и восстановления высокого уровня корпоративных прибылей, инвестиционная привлекательность золота, безусловно, несколько снизится. Этому может помешать только очередной непредвиденный удар по мировой экономике, такой, например, как новая атака террористов.