Реальный валовый внутренний продукт (ВВП) Украины в январе 2004 года вырос на 9% против января прошлого года. Как сообщил в понедельник Госкомстат, в номинальном выражении ВВП составил 19 млрд. гривен.

Наибольший прирост валовой добавленной стоимости наблюдался в строительстве (21,9%), обрабатывающей промышленности (20,5%), оптовой и розничной торговле (9,4%), добывающей промышленности (9,2%). В январе 2003 года реальный ВВП вырос на 7,7%. Согласно консервативному прогнозу правительства, на основе которого разработан бюджет - 2004, ВВП Украины в текущем году вырастет на 4%, по целевому прогнозу - на 8%. Но есть и другие, более оптимистичные прогнозы, не оставляющие при этом без внимания и серьезные риски, способные влиять на показатели роста украинской экономики.

Январский показатель динамики роста ВВП дает ориентир для годового прогноза. За год украинский ВВП, по моим расчетам, может вырасти в диапазоне от 8,9% до 11,4%. Довольно значительные разночтения в этом прогнозе могут объясняться тем, что на реальное движение ВВП могут повлиять как негативные шоки, не имевшие прецедента в прошлом, так и уникальные факторы, которые могут усиливать экономический рост. Если же исключить их возможное влияние, то годовой рост ВВП можно прогнозировать в пределах 9 - 11%. На реалистичность подобного прогноза существенно повлияют масштабы реализации уже известных на сегодня рисков.

Речь идет, в частности, о повышении зарплат, пенсий и социальных выплат, что должно сказаться на потребительском спросе, о предполагаемом сокращении производства животноводческой продукции в первом полугодии, влиянии возможных последующих изменений тарифов на коммунальные услуги, энергоносители и мировых цен на нефть. На оптовые и розничные цены, производство промышленной продукции и монетарные показатели может влиять и более высокая динамика ВВП, а на экспортно - импортные операции - рост курса гривни. В то же время на украинскую экономику могут влиять изменения на главных рынках сбыта украинской продукции, в частности, с учетом возможного сокращения экспорта в страны ЕС после присоединения его новых членов.

Таким образом, несложно предположить, что руководство Нацбанка возьмет на себя публичное обязательство содействовать кредитованию аграрно - промышленного комплекса. Вполне логичными были бы также его усилия, направленные на поддержку внутреннего спроса через некоторое усиление стоимости национальных денег. Можно надеяться на активизацию антиинфляционной пропаганды, направленной на противодействие негативным ожиданиям, возникающим в результате словесных интервенций. Ведь в балансе макрорисков после обнародования январских результатов роста ВВП надежно преобладает инфляция. Это, в частности, объясняется тем, что сохраняется угроза индустриального перегрева экономики. Инфляция может быть выше хотя бы учитывая удержание высокотемпературной конъюнктуры в промышленности. Минэкономики делает умышленную ошибку, занижая в 2 - 2,5 раза прогноз этого года по росту производства промышленной продукции (6%). Наш прогноз - 16 - 18%. Рост январских оптовых цен (втрое против января 2003 года) подтверждает этот вывод. Динамика наращивания промышленного производства не требует значительного усиления кредитной активности. Есть даже основания продолжить политику некоторого ее "охлаждения" и усиления внимания к капитализации банков и наблюдения за их кредитными портфелями.

В то же время нельзя не обратить внимания на существенное, 6,8%, сокращение в январе производства электроэнергии, газа и воды по сравнению с ростом на 3,9% в январе 2003 г. Объяснить такой темп только ресурсосбережением сложно, хотя оно и могло иметь место. Возможно, в работе данных отраслей есть дополнительные проблемы, которые требуют отдельного анализа, поскольку также могут повлиять как на динамику ВВП, так и на инфляционные процессы.

Если экономический рост в следующих кварталах не сохранится на уровне, достаточном для абсорбции эмитированных на приобретение в резервы валюты денег, то лучшим выбором для противодействия инфляции было бы дальнейшее усиление курса гривни, которое в известной степени содействовало бы уменьшению темпов продажи валюты. При этом для Нацбанка может оказаться своевременной дальнейшая либерализация валютной политики. При подготовке к этому, по моему мнению, было бы целесообразно изучить все плюсы и минусы таких альтернатив изменению норматива обязательной продажи валюты, как увеличение открытой валютной позиции коммерческих банков, а также более глубокое развитие форвардных операций на валютном рынке, которые бы противодействовали возможному давлению притока валюты на цены.

Следует также определиться в отношении дальнейшей либерализации условий продажи валютной выручки на торговых сессиях Межбанковской валютной биржи. Речь идет об ускорении подготовки изменений к законодательству, которые бы начали движение к развитию капитальных операций с использованием валюты, что могло бы быть применено в гипотетических условиях чрезмерного притока валюты и достижения достаточности валютных резервов.

Валерий ЛИТВИЦКИЙ, советник главы Нацбанка Украины