Вчера де - факто наступил дефолт НАК "Нафтогаз Украины" по облигациям на сумму $500 млн. Однако официально о дефолте как о свершившемся факте можно будет говорить лишь через пять дней - это время отводится на формальное решение проблем с держателями. Сам факт срыва оплаты отразится на удорожании последующих заимствований не только для "Нафтогаза", но и для Украины в целом.

Люксембургская фондовая биржа вчера провела делистинг еврооблигаций НАК "Нафтогаз Украины" на $500 млн со сроком погашения 30 сентября 2009 года. "С того момента, как прекратились торги и 'Нафтогаз' не заплатил по своим обязательствам, автоматически наступил дефолт компании", - заявил аналитик ИК "Ренессанс Капитал" Петр Гришин. "Фактически невыплата по обязательствам 30 сентября означает дефолт компании, но у 'Нафтогаза' есть еще пять дней на подписание stand still соглашения, чтобы отсрочить выплату и избежать юридического наступления дефолта", - говорит старший аналитик Astrum Investment Сергей Фурса. Ранее агентство Fitch, понизившее долгосрочные рейтинги дефолта эмитента "Нафтогаза" в иностранной и национальной валюте с СС до С, сообщало, что, если выплаты не будут произведены в срок, агентство понизит рейтинг до уровня RD (ограниченный дефолт).

Напомним, 24 сентября "Нафтогаз" предложил держателям еврооблигаций обменять их на новые бумаги с государственной гарантией и погашением в 2014 году, а также увеличить купонную ставку с текущих 8,125% до 9,5% годовых. При этом держатели, согласившиеся на реструктуризацию до 8 октября, смогут обменять 100% долга, на втором этапе реструктуризации (до 15 октября) обмен будет осуществляться с коэффициентом 0,95.

В пресс - службе "Нафтогаза" вчера от комментариев отказались, сообщив лишь, что 9 октября состоится собрание держателей облигаций. Накануне на брифинге после презентации плана реструктуризации выпуска в Лондоне председатель правления "Нафтогаза" Олег Дубина заявил, что инвесторы предварительно согласились с предложением эмитента. По его словам, компания получила предварительное согласие о реструктуризации кредитов Depha Bank на сумму $220 млн, Credit Suisse - на $550 млн и Deutsche Bank - на $395,2 млн. Эту информацию подтвердил управляющий директор Credit Suisse Крис Таффи: "Мы получили ответ от инвесторов и абсолютно уверены, что план сработает. Украина впервые выходит на международный рынок с таким предложением по долговым обязательствам, это своего рода инновация 'Нафтогаза'".

О согласии с новыми условиями реструктуризации вчера сообщил и выступавший против нее директор ИК Corlblow Trade International Алексей Ольшанский. "Предложенные условия нас полностью устраивают. Я думаю, большинство инвесторов не будут против. Если, конечно, компания выполнит хотя бы первое обещание и выплатит держателям еврооблигаций купон без погашения основной суммы", - сказал господин Ольшанский. Вчера поздно вечером сайт "Корреспондент.net", со ссылкой на партнера люксембургской консалтинговой фирмы Aequi - Libria Карла Филиппа Томаса, представляющего группу кредиторов НАК, сообщил, что эмитент выплатил купонный доход по облигационному займу на $500 млн. По его словам, позиция группы инвесторов по отношению к объявленным условиям будет сформирована в четверг.

Господин Гришин называет две основные причины, по которым инвесторы согласились на условия компании. "Уже стало очевидным, что большинство владельцев облигаций - не консервативные инвесторы, а спекулянты, привыкшие рисковать. Когда в январе евробонды обвалились до уровня 30 - 35% от номинала, их массово скупили спекулянты, которые теперь имеют колоссальный 'подъем' в 65 - 70%", - говорит он. Еще одна причина - появление накануне предложений о реструктуризации от казахских банков с погашением лишь 20% еврооблигаций. "Просто на рынке почувствовали разницу", - считает Петр Гришин.

Реструктуризация долга "Нафтогаза" повлияет на последующие займы как самой компании, так и правительства. "Поскольку бумаги 'Нафтогаза' являются квазисуверенными, то дефолт компании отразится и на суверенных бондах. А значит, последующие выпуски как суверенных, так и квазисуверенных облигаций должны будут размещаться с высоким купоном или существенным дисконтом", - говорит экономист ИГ "Сократ" Михаил Сальников.

ОЛЕГ Ъ - ГАВРИШ; АЛЛА Ъ - ВЕТРОВЦОВА, Лондон