Долговая нагрузка на экономику Китая на деле значительно превышает официальные показатели, наряду с другими официальными оценками, вызывающими все меньшее доверие на рынках. Об этом, как сообщает Bloomberg, пишет в своем отчете группа аналитиков инвестбанка во главе с М. К. Таном.

Многие инвесторы пытаются понять, в какой мере рост экономики Китая вызван долговыми обязательствами - это необходимо для создания актуальных и действенных механизмов долгового финансирования в китайскую экономику. В настоящее время многие инвесторы полагаются на созданный китайскими властями статистический инструмент, известный как общее социальное финансирование (Total social financing, TSF) - он, по утверждению властей, позволяет оценить объем теневого банковского финансирования в общей массе расходов экономических субъектов. В Goldman полагают, что официальная оценка TSF не отражает реальный объем долгов, создаваемых в теневом банковском секторе, и степень прироста долговой нагрузки. Разницу в официальных оценках и оценках по методике инвестбанка аналитики Goldman Sachs описывают как «неудобную тенденцию, которая становится все более и более неудобной».

Основной проблемой аналитики считают рост непрозрачных кредитов, которые выдаются как в теневом секторе, так и банками, через небанковские организации, а не напрямую предприятиям. Этот «кругооборот» денег помогает увеличивать прибыль банков, а также прирост инвестиций в финансовом секторе и объема средств на балансах банков - без перехода денег в реальный сектор экономики и сопутствующий рост денежного агрегата М2.

Таким образом, денежная масса Китая не полностью учитывает объем кредитов, выдаваемых в китайской экономике. Отталкиваясь от этого, в Goldman решили рассчитать объем выданных кредитов как денежный поток от домохозяйств и компаний в различные виды вложений. На основании этой оценки общий объем выданных кредитов составил, по расчетам Goldman Sachs, 24,6 трлн юаней. Для сравнения: денежная масса Китая - 16 трлн юаней, TSF - 19 трлн юаней.

«Такие масштабы ухудшения левериджа Китая, безусловно, увеличивают нашу озабоченность рисками устойчивого развития и базовыми долговыми проблемами Китая», - указывают аналитики Goldman Sachs. «Сама возможность такого огромного объема теневого кредитования происходит в системе, которая никак не учитывается в национальной статистике. Это также указывает на разрывы в (банковских) нормативах и подчеркивает отсутствие прозрачности, которое скрывает потенциальные финансовые стрессоры и может играть роль инфекции», - указывают аналитики Goldman Sachs.