Котировки большинства украинских еврооблигаций по итогам текущей недели снизились под давлением опасений инвесторов политической дестабилизации в стране после второго тура президентских выборов.

Как сообщил агентству "Интерфакс - Украина" финансовый аналитик инвесткомпании "Аструм Инвестмент Менеджмент" Сергей Фурса, завершение избирательной кампании оказало давление на котировки украинских еврооблигаций.

По его словам, пик опасений инвесторов пришелся на вторник, после чего котировки украинского долга плавно росли, в то же время на данный момент рост сдерживается недоразумением в связи с рядом заявлений, сделанных внутри страны.

В частности, продажи в украинском сегменте еврооблигаций были вызваны буквальной интерпретацией заявления кандидата на пост президента Виктора Януковича относительно возможной необходимости "реструктуризации финансовых обязательств".

По словам С.Фурсы, прямое проецирование выражения В.Януковича на украинские публичные долговые обязательства в корне неверно. "Обращение носило крайне общий характер, и существует множество трактовок данного конкретного высказывания, включая неверное использование экономической терминологии", - полагает эксперт.

При этом он подчеркнул, что благодаря этому инвесторы получили дополнительные возможности получения спекулятивного дохода, и инвесткомпания рекомендует покупать украинские еврооблигации, пользуясь локальным ценовым дном.

Как сказал агентству аналитик инвестиционной группы "Сократ" Максим Штепа, котировки кредитно - дефолтных свопов Украины подскочили на 50,4 базисного пункта - с 919,8 б.п. до 970,2 б.п. При этом котировки суверенных кредитно - дефолтных свопов Аргентины и Венесуэлы торгуются все еще выше украинских CDS, хотя и имеют тенденцию к снижению.

"Цены суверенных еврооблигаций Украины "зависли в воздухе": инвесторы ожидают разъяснения ситуации с прошедшими в выходные президентскими выборами, оценивая шансы на сохранение нестабильности", - говорится в обзоре инвесткомпании "Трока Диалог Украина".

По данным "Сократ", на текущей неделе в сегменте суверенных еврооблигаций выпуск "Украина - 11" понизил доходность на 0,1 п.п. - до 10,1%, более "длинный" выпуск "Украина - 13" сохранил доходность на уровне 10,9%, в то же время выпуск "Украина - 17" повысил доходность на 0,1 п.п. - до 10,3%.

М.Штепа отметил, что в сегменте квазисуверенных еврооблигаций торги прошли при достаточно высокой рыночной активности, при этом практически по всем бумагам зафиксирован рост доходности.

По данным "Сократ", выпуск "Нафтогаз - 14" повысил доходность на 0,2 п.п. - до 11,8%. Кроме того, рост доходности показали еврооблигации государственного Укрэксимбанка: выпуск с погашением в 2011 году - с 11,9% до 12,2%, с погашением в 2016 году - с 11,8% до 12,1%.

Доходность еврооблигаций "Киев - 11" подскочила на 0,8 п.п. - до 17,0%.

Еврооблигации банковского сектора торговались при средней активности.

По итогам недели выпуск "УкрСиббанк - 10" немного повысил доходность - с 9,9% до 10,1%.

По словам М.Штепы, значительно упала доходность еврооблигаций ПриватБанка: выпуска с погашением в 2012 году - на 0,8 п.п., до 15,1%, с погашением в 2016 году - на 1,3 п.п., до 14,7%.

Кроме того, подорожали еврооблигации "Альфа - банк - 12", в результате чего их доходность упала с 15,7% до 14,9%.

Как сообщили агентству операторы рынка, котировки еврооблигаций банка "Надра" на протяжении недели пребывали "в относительном спокойствии" на уровне 21 - 23% от номинала.

По мнению аналитика по долговым рынкам инвесткомпании "КэйБиСи Секьюритиз Юкрэйн" Ильи Зыскинда, решение по приостановке перевода депозитов населения и активов из банка "Надра" в Родовид Банк является позитивным для рынка облигаций Украины, однако до вынесения окончательного решения инвесторы осторожно относятся к облигациям банка.

Вместе с тем эксперт полагает, что существует высокая вероятность того, что банк "Надра" не будет ликвидирован.

По оценке И.Зыскинда, ранее согласованные условия реструктуризации (35% списания задолженности, 60% суммы будет погашаться в течение пяти лет, а остальные 5% будут преобразованы в субординированный долг) предполагают рост цен до 30% от номинала.

Вместе с тем он подчеркнул, что влияние ситуации вокруг банка "Надра" на рынок украинских еврооблигаций в настоящее время весьма ограничено.

По мнению аналитика "Ренессанс Капитал" (Киев) Андрея Маркова, предложение бизнесмена Дмитрия Фирташа по докапитализации банка и победа, по всей видимости, Виктора Януковича на президентских выборах повышают вероятность того, что "Надра" не будет ликвидирован и продолжит реструктуризацию задолженности на ранее согласованных с кредиторами условиях.

"В случае докапитализации банка и продолжения реструктуризации долга котировки еврооблигаций могут подрасти до 30 - 35%: по нашей оценке, ранее согласованные условия дают чистую приведенную стоимость в 35% при ставке дисконтирования в 20%", - сказал А.Марков.

Аналитик долговых рынков "Тройка Диалог" (Россия) Елена Сидорова добавила, что делать прогноз относительно дальнейшей судьбы банка в текущей ситуации сложно. "Понятно, что в случае ликвидации держатели долговых бумаг банка получат меньше, чем их текущая рыночная стоимость. Однако в случае успешного разрешения нынешней ситуации дальнейшее безоблачное существование банка не гарантировано", - полагает она.

По данным "Сократ", в корпоративном сегменте еврооблигаций активно торговались только "Интерпайп - 10" и "Азовсталь - 11". При этом доходность по "Интерпайпу - 10" выросла с 59,9% до 66,8%, "Азовсталь - 11" - с 13,7% до 13,8%.

"Сократ" сохраняет рекомендации "покупать" для евробондов "Укрэксимбанк - 11", "ПриватБанк - 12", "Альфа - Банк Украина - 12". По мнению аналитиков инвестгруппы, данные бумаги имеют оптимальное соотношение риска к доходности.

Кроме того, при текущих уровнях доходности "Сократ" рекомендует "покупать" выпуск "Киев - 11", поскольку эксперты считают неоправданным спред доходности в 7 п.п. по отношению к суверенному выпуску.

Вместе с тем аналитики инвесткомпании "Ренессанс Капитал" сообщили о закрытии рекомендации по бондам Киева. "Мы впервые рекомендовали облигации Киева 7 августа прошлого года, когда выпуск с погашением в 2011 году торговался на уровне 68% от номинала. Сейчас, когда котировки превышают 90%, мы не видим значительного потенциала в инструментах эмитента по сравнению с суверенными обязательствами Украины (которые проще использовать в операциях репо) или бумагами лучших украинских корпоративных заемщиков", - говорится в обзоре компании.

По мнению экспертов, при существующих ценовых уровнях дальнейший потенциал роста котировок представляется крайне ограниченным, как минимум до тех пор, пока не произойдет сужение суверенных спредов.