Последний раз фондовые рынки emerging markets были настолько дорогими в октябре 2007 года, перед тем как начался 12 - месячный обвал индекса MSCI Emerging Markets, в ходе которого показатель потерял более половины стоимости, сообщает агентство Bloomberg.

Отношение котировок акций в рамках MSCI Emerging Markets к их объявленной прибыли составляет 15,4 по сравнению с 14 для S&P 500.

Аналитики Groupama Asset Management, Palatine Asset Management Standard Life Investments утверждают, что, таким образом, инвесторы слишком много платят за акции китайский, индийских, бразильских компаний на фоне сокращения мировой экономики. Коэффициент соотношения рыночной капитализации предприятий в рамках MSCI Emerging Markets к их чистым активам втором квартале взлетел на 34% и достиг 1,7 по сравнению с 1,5 для индекса 23 развитых стран MSCI World.

"Акции emerging market являются риском, - заявил Матье Джулиани из Palatine. - За рост следует платить разумно".

Вместе с тем инвесторы уже выражают неуверенность в продолжении ралли на рынках акций развивающихся стран. MSCI Emerging Markets потерял 8,3% с 1 июня, когда он достиг максимального значения с начала 2009 года. За тот же период MSCI World упал на 7,4%, а S&P 500 - на 6,8%.

Чистый отток из фондов, инвестирующих в emerging markets, составил $540 млн за неделю, завершившуюся 8 июля, по данным EPFR Global.

Все 22 нацвалюты emerging markets, отслеживаемые агентством Bloomberg, потеряли позиции по отношению к иене в прошлом квартале, при этом 16 из 22 также подешевели по сравнению с долларом США.

Несмотря на то, что темпы экономического роста в развивающихся странах за последние 20 лет были в 1,7 раза быстрее, чем в развитых, их акции торговались с дисконтом из - за крайне высокой волатильности и непредсказуемости их экономик. Так, инфляция в Бразилии составляла в среднем более 1000% в 1990 - е гг., а Южной Корее потребовалась помощь Международного валютного фонда в объеме $7 млрд после азиатского финансового кризиса 1997 года.

С 1987 года, когда были начаты расчеты MSCI Emerging Markets, рынки развивающихся стран продемонстрировали 13 отрезков "бычьего" тренда с приростом свыше 20% и 12 периодов "медвежьего" тренда с падением более чем на 20%, по данным Birinyi Associates Inc. Волатильность американского рынка акций была существенно ниже: за тот же период S&P 500 пережил 5 "бычьих" и 4 "медвежьих" периода.

Во втором квартале 2009 года развивающиеся страны возглавляли ралли на мировом фондовом рынке. Китайский Shanghai Composite взлетел на 25%, индийский Sensex - на 49%. MSCI World в апреле - июне вырос на 20%, S&P 500 прибавил 15%.