То, о чем много говорили в течение последних недель, то, чего кто - то с нетерпением ждал, а кто - то боялся, произошло - на украинском фондовом рынке прошла коррекция. Снижение стоимости акций украинских предприятий за прошлую неделю со - ставило в среднем 5 - 15%. Индекс Украинской биржи (УБ) за период с 15 по 19 июня просел на 7,5%, индекс ПФТС упал чуть меньше - на 6,8%.

Падение стоимости акций сопровождалось значительным объемом торгов. Так, за прошлую неделю на УБ акциями наторговали 38,4 миллиона гривен, на бирже ПФТС - 27,7 миллиона.

Формальной причиной для начала распродажи украинских акций стали негативные новости с мировых площадок. В понедельник большинство развитых рынков упали на 2 - 3,5%. Впрочем, сами участники рынка признаются, что если бы не это событие, то брокеры нашли бы другой повод для коррекции. "Уже третью неделю идут разговоры о том, что должна быть коррекция. В результате сами профучастники вначале спрогнозировали, а потом выбрали удачный момент и скорректировали рынок", - объясняет инвестиционный консультант компании Astrum Investment Management Виктор Петрусь.

Потенциал для снижения у украинских индексов накопился значительный - за период с марта по май большинство акций подорожали в 2 - 3 раза. По мнению аналитиков, после такого стремительного роста рынка на нем обязана была наступить коррекция, особенно учитывая то, что все фундаментальные факторы для подъема украинский рынок давно исчерпал. "Если в марте - апреле украинские акции росли на новостях об улучшении ситуации в мировой и отечественной экономике, а также на возобновлении сотрудничества правительства с МВФ, то уже майский рост был чисто спекулятивным. И можно сказать, что мы сейчас и наблюдаем исчезновение спекулятивной составляющей в цене акций", - говорит аналитик инвесткомпании Phoenix Capital Андрей Нестерук.

Как отмечают брокеры, в распродаже акций на прошлой неделе участвовали как мелкие инвесторы, так и крупные инвесткомпании. Наиболее активно распродавались "голубые фишки" отечественного фондового рынка, что вывело их в лидеры по падению цен. Больше всех досталось банкам и "металлургам". Так, антилидерами прошедшей недели стали акции Укрсоцбанка и Райффайзен Банка Аваль. Как и прогнозировало "ДЕЛО" (N93 от 15.06.09 г.), они подешевели почти на 20% (здесь и далее - изменение биржевого курса УБ за период с 15 по 19 июня). Участники рынка объясняют такое снижение стоимости акций Укрсоцбанка и Райффайзен Банка Аваль тем, что эти бумаги оказались значительно "перегретыми" в ходе весеннего ралли. "Эти банки больше остальных выросли со своих минимумов в январе - феврале - почти на 300%. Отсюда и стремительное падение до реальных уровней", - считает начальник отдела торговли ценными бумагами инвесткомпании "Тройка Диалог" Владимир Грищенко. Также стоит отметить, что "банковские" акции были самыми торгуемыми бумагами на УБ и ПФТС. Общий объем торгов этими бумагами в сумме достигал 4 - 5 миллионов гривен в день.

Преуспели в падении на фондовых рынках и "металлурги". Флагманы отрасли - "Азовсталь", Енакиевский метзавод и Алчевский меткомбинат - потеряли за неделю от 8% до 12%. Торговцы никак не связывают обвал цен на акции "металлургов" с выходом негативной макростатистики в Украине. Так, новость о том, что промпроизводство в Украине рухнуло в мае на 31,8% (по сравнению с маем минувшего года), по их мнению, не оказала никакого влияния на котировки. "Намного более важным ценообразующим фактором является изменение цены на сталь и другое сырье, так как это индикатор не прошлого, а будущего операционного благополучия предприятий. А так как в настоящее время цены на сталь закрепились на уровне 50 - 70% от пика в III квартале 2008 года, то это говорит о том, что оптимизм некоторых инвесторов в отношении акций меткомбинатов был несколько преждевременным", - объясняет менеджер по продаже ценных бумаг инвесткомпании "Галт энд Таггарт Секьюритиз" Татьяна Чуб.

Невзирая на ощутимое падение в течение прошлой недели, участники рынка полагают, что на текущей неделе рынок сумеет отыграть часть падения. "Мы ожидаем, что в первые дни недели индексы могут немного вырасти - много спекулянтов уже готово к покупкам на таких ценовых уровнях", - делится прогнозом Нестерук. Похожего мнения придерживается и Виктор Петрусь. В то же время более долгосрочный прогноз аналитиков неутешителен. "В среднесрочной перспективе мы ожидаем продолжения коррекции на украинском рынке, потому как многие бумаги все еще остаются переоцененными", - говорит Нестерук.

Одним из ключевых внутренних факторов, который будет определять динамику отечественного фондового рынка на этой неделе, станет ситуация с приездом в Украину миссии МВФ. Ранее планировалось, что представители МВФ прибудут в Украину 24 июня, однако на прошлой неделе руководство МВФ сообщило, что не исключает переноса этой даты. Также в МВФ ухудшили прогноз падения ВВП Украины в 2009 году с 8% до 12% и высказали недовольство тем, что правительство не раскрывает информацию о ВВП за I квартал. Эти события заставили многих экспертов усомниться в том, что Украине удастся получить третий транш кредита МВФ вовремя. "Следующие 2 недели на рынке будет присутствовать нервозность, связанная с ожиданием решения МВФ", - считает аналитик инвесткомпании Phoenix Capital Андрей Нестерук.

Также участники отечественного фондового рынка традиционно будут пристально следить за статистикой из США. На текущей неделе будут опубликованы данные о продажах жилой недвижимости, изменении расходов граждан, безработице и ВВП. "Макростатистика, цены на нефть, а также приток/отток денег в фонды, инвестирующие в развивающиеся страны, и в частности в Россию, во многом будут определять динамику индексов на украинских биржах", - говорит менеджер по продаже ценных бумаг инвесткомпании "Галт энд Таггарт Секьюритиз" Татьяна Чуб.

МНЕНИЕ ЭКСПЕРТА

На прошлой неделе у частных инвесторов появилась возможность совершать "короткие продажи" с помощью интернет - трейдинга. Объясните суть такой стратегии биржевой торговли и насколько она востребована в Украине

Алексей ОБРУЧ

исполнительный директор компании Gainsfort - Online

Мы запустили такой сервис для клиентов - физлиц на прошлой неделе. Время запуска никак не связано с рыночной ситуацией. Запустили этот сервис, когда оказались технологически к этому готовы. Суть "коротких продаж" заключается в том, что клиент имеет возможность взять акции у брокера в долг, продать их, а через какое - то время купить их на рынке и вернуть брокеру. Естественно, такая операция для клиента выгодна только на падающем рынке, когда акции дешевеют. У нас данный механизм работает через сделки РЕПО. То есть одновременно заключается два договора - продажи и покупки ценных бумаг. Согласно первому, брокер обязуется продать ценные бумаги клиенту, а согласно второму, - купить эти же акции через определенное время по первоначальной цене, уменьшенной только на размер комиссии клиенту.

Комиссия колеблется от 1,6% до 2% в месяц. Как правило, клиенты берут бумаги в долг на несколько недель, поэтому такой размер комиссии приемлем. Например, если клиент берет бумаги на неделю, то цена выкупа бумаг будет на 0,46% меньше первоначальной. Минимальный объем бумаг одного эмитента, который мы готовы одалживать, составляет от 10 до 20 тысяч гривен (зависит от эмитента). Цена максимального пакета акций, который хотели взять в долг, составляет 50 тысяч гривен. Максимальная доля акций, которая может быть продана в "короткую" одним клиентом не должна превышать 40% от всего его портфеля ценных бумаг. Сейчас мы готовы одалживать только 5 наиболее ликвидных бумаг, которые торгуются на Украинской бирже: Укрсоцбанк, "Западэнерго", Алчевский меткомбинат, "Азовсталь" и "Укрнафту". Безусловно, в будущем будем стараться расширить этот перечень.

Недостатком реализованного в Украине способа "коротких продаж" через сделки РЕПО является то, что клиент вынужден "замораживать" деньги, оставляя их брокеру под залог бумаг. Однако на данном этапе украинское законодательство и несовершенство инфраструктуры фондового рынка не позволяет реализовать механизм "коротких продаж", распространенный во всем мире, - когда брокер предоставляет бумаги клиенту без денежного залога. Сейчас наша компания и еще ряд брокеров пытаются решить эти трудности и перейти на более удобный и выгодный для клиентов метод "коротких продаж". Надеюсь, что через три - четыре месяца мы сможем реализовать "короткие продажи" без обязательной РЕПО.

Таисия Герасимова