Теория отсутствия корреляции между развитыми рынками и emerging markets, предполагающая, что последние могут расти, несмотря на спад в развитых странах, вновь завоевывает сторонников, пишет газета Financial Times.

Эта теория была полностью отвергнута большинством аналитиков после одновременного крушения мировых фондовых рынков, последовавшего за банкротством Lehman Brothers в сентябре прошлого года. Между тем она была очень популярна в конце 2007 - начале 2008 года, поскольку экономический подъем во многих emerging markets продолжался, несмотря на разрастание кризиса.

Главный экономист Goldman Sachs Джим О'Нил, выступающий в поддержку этой теории, отмечает прекращение корреляции между развитыми и развивающимися рынками, поскольку инвесторы все больше переключают свое внимание на активы emerging markets, считая, что темпы роста экономик многих из этих стран могут быть более значительными, чем в развитых странах.

По мнению эксперта, Китай может возглавить выход мировой экономики из кризиса, поскольку эта страна все больше ориентирует свою экономику на внутренний спрос, а не на экспорт.

"Китай действительно имеет возможность для роста вне зависимости от других стран. Такого явления, как полное отсутствие корреляции, не может быть во времена глобализации, однако сейчас взаимосвязь emerging markets с развитыми странами гораздо меньше, чем была", - отмечает Тим Бонд из Barclays Capital.

Значительный по объему пакет мер стимулирования экономики КНР, объявленный 10 ноября, спровоцировал ралли на emerging markets. Это поддержало мнение о том, что именно Китай, а не США, поведет за собой мировую экономику на пути выхода из рецессии.

По словам старшего стратега RBC Capital Markets Найджела Рэнделла, "ситуация в Китае оказывает значительный психологический эффект на emerging markets в целом. Тот факт, что экономика КНР продолжит расти в этом году благодаря государственной программе стимулирования, очень важен".

Оптимизм, связанный с ростом китайской экономики, привел к восстановлению сырьевых рынков.

"Понятно, почему рынки emerging markets растут вслед за подъемом цен на сырьевые товары. Порядка 50% их доходов приходится на сырьевые компании", - отмечает эксперт Deutsche Bank Далинк Арибурну.

Согласно данным EPFR Global, приток средств в фонды акций emerging markets после объявления Китаем о запуске программы стимулирования экономики составил $10,5 млрд. При этом фонды акций развитых стран зафиксировали за этот период отток средств в размере $46,73 млрд.

Ралли на фондовых рынках emerging markets опередило подъем развитых рынков на четыре месяца. С 10 ноября FTSE All World Emerging Index вырос на 37,2%, тогда как FTSE All World Developed Index поднялся лишь на 5,5%. С 1 марта темпы подъема фондовых рынков emerging markets продолжали превышать темпы роста развитых рынков, составив 61% по сравнению с 32,1%.

Другие активы emerging markets также быстро увеличивались в цене. Спред доходностей евробондов emerging markets и US Treasuries сократился более чем вдвое - до 407 базисных пунктов по сравнению с 862 базисными пунктами в октябре прошлого года.

Перспективы других emerging markets, кроме Китая и Индии, сильно различаются. Так, наихудшие перспективы имеют развивающиеся рынки Центральной и Восточной Европы, где многие страны слишком значительно зависят от внешнего долга.

Венгрия, Латвия и Украина были вынуждены обратиться к Международному валютному фонду (МВФ) за поддержкой. Наибольшие опасения вызывает ситуация в экономике Латвии, где существует опасность девальвации местной валюты.

Другие регионы демонстрируют более позитивную динамику. Многие страны Азии и Латинской Америки продолжают расти, исключение составляют лишь Аргентина и Эквадор.

Среди стран БРИК наиболее сложной является ситуация в России, ВВП которой, согласно прогнозу некоторых экономистов, может сократиться на 6% в этом году, пишет Financial Times. В том случае, если бы стоимость нефти не начала расти, падение ВВП РФ было бы более значительным, отмечают эксперты.