Как стало известно БИЗНЕСу, Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) почти завершила регистрацию новых правил для организаторов торгов, сделав невозможным проведение на фондовых биржах адресных сделок, при реализации которых заранее указывается покупатель или продавец ЦБ. Напомним: в связи со вступлением в силу 28 октября 2007 г. Положения "О функционировании фондовых бирж" все торговые площадки должны были привести свои правила в соответствие с указанным документом. Фактически с этого дня все украинские биржи, которых в стране семь, должны были начать работу по новым стандартам. Тем не менее ГКЦБФР с первого раза не утвердила правила функционирования нескольких мелких бирж. Оказывается, некоторые фондовые площадки не захотели изъять из своих правил норму о возможности подачи торговцами адресных заявок на продажу или покупку ЦБ с указанием конкретного брокера, с которым планируется заключение сделки. "Согласно новому законодательству, основной задачей функционирования фондовой биржи является создание условий конкурентного ценообразования. Это означает, что организатор торгов не может проводить адресные сделки", - объясняет Сергей Бирюк, член ГКЦБФР. Таким образом, сделки в биржевых системах теперь могут быть заключены только на условиях конкуренции - ведь заявку на покупку или продажу ЦБ может принять любой контрагент.

Эксперты отмечают, что именно адресные сделки использовались в различных схемах. Например, для минимизации налогообложения. "Если брокер по результатам своей деятельности понимает, что получит хорошую прибыль, он может в конце месяца провести несколько сделок "в убыток", - отмечает Денис Кузнецов, партнер юридической компании "Кузнецов и партнеры" (г.Киев; с 2007 г.; 3 чел.). Для этого торговец, желающий занизить свою прибыль, должен заключить в системе сделку с другим торговцем, продав последнему ЦБ по заранее оговоренной заниженной цене. Участники рынка также отмечают, что адресные сделки банки использовали для искусственного завышения стоимости своих активов, а страховщики - для "раздутия" страховых резервов.

Необходимо отметить, что теперь, когда биржи начнут работать по новым правилам, реализовать такие схемы будет сложно. Особенно трудно будет проводить договорные операции с ЦБ на высоколиквидном рынке, например, на фондовой бирже ПФТС. Дело в том, что при торгах "вслепую" нет гарантии, что сделку успеет совершить "нужный" покупатель. Если брокер выставит заниженную котировку на продажу ЦБ, ее сможет "перехватить" любой из торговцев.

Тем не менее фондовики уверены, что частично ограничения регулятора можно обойти. Ведь пока на рынке котировок торги не полностью анонимны. Все участники торгов видят, кто выставил ЦБ на продажу. Поэтому, если необходимо продать "мусорные" ЦБ в конкретные руки, брокеры всегда смогут заранее договориться о времени проведения сделки на бирже. При этом вероятность, что кто - либо из торговцев со стороны захочет вмешаться и подать заявку на покупку неликвидных акций по завышенной цене, очень невелика. Более того, даже если выставить по заранее оговоренной завышенной цене вполне ликвидные бумаги или даже "голубые фишки", вряд ли случайный покупатель захочет их перехватить. Следовательно, пока режим торгов не будет полностью анонимным, будет существовать возможность проведения схемных сделок на всех биржах. Особенно на тех, где высокой активности торгов не наблюдается.

Анна Еременко