Еще недавно эксперты обсуждали, помогает ли укрепление рубля бороться с инфляцией, а вчера ЦБ впервые с 2002 г. пришлось проводить валютные интервенции. Чтобы удержать доллар в пределах 25,9 руб., ЦБ потратил $2 - 3 млрд. Все изменил кризис ликвидности: иностранные инвесторы продают российские активы и покупают гособлигации США.

Доллар дорожает уже неделю, с 14 августа его курс вырос с 25,4661 руб./$ до 25,7408 руб./$. Вчера наступила кульминация: с начала торгов рубль продолжил дешеветь и к 11.30 МСК его курс опустился до 25,8429 руб./$ и продолжал падать. Участники рынка ожидали появления на торгах Центробанка, говорит начальник казначейства Индустриального сберегательного банка Константин Малов. Они ждали этого уже несколько дней, но не нервничали, поскольку были уверены: на каком - то уровне регулятор поддержит рынок.

После падения рубля на 10 коп. в первый час торгов дилеры недоумевали, где ЦБ. Доллар вырос еще на 10 коп., но его все не было, говорит Малов.

ЦБ появился на торгах, когда рубль упал до 25,9 руб./$, предложив покупать у него доллары на этом уровне. Это произошло около 14.00 МСК, вспоминает начальник отдела конверсионных операций Бинбанка Михаил Парасенко. Объем интервенций ЦБ он оценивает в $1 - 1,5 млрд. По подсчетам Малова, после 13.00 ЦБ продал не менее $2 млрд, а по оценкам дилеров МДМ - банка, еще больше - $3 млрд. По словам дилера банка "Альба Альянс" Артема Рощина, ЦБ предлагал валюту не только на бирже, но и напрямую отдельным банкам. Объем внесистемных сделок был довольно большим, говорит дилер, но оценить его затруднился.

Связаться с зампредом ЦБ Константином Корищенко, курирующим операции на открытом рынке, вчера не удалось.

ЦБ не продавал валюту на рынке уже два - три года, удивляется Малов. Валютных интервенций не было как минимум с момента введения бивалютной корзины 1 февраля 2005 г., уверен Рощин. В последний раз, уточняет он, регулятор усиленно продавал валюту зимой 2002 - 2003 гг., незадолго до того как курс доллара развернулся и стал падать с рекордной отметки 31,8 руб./$.

ЦБ поступил правильно, выйдя на рынок, причем в очень нужное время, считает Малов. "Ведь за неделю бивалютная корзина улетела с 29,67 руб. до 29,94 руб., т. е. на 27 копеек!" - сокрушается он.

В начале августа первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев пообещал не злоупотреблять укреплением рубля, заявив, что его дальнейшее номинальное укрепление к бивалютной корзине до конца 2007 г. маловероятно: "Это [укрепление рубля к корзине валют] действенная антиинфляционная мера, и я не думаю, что мы используем эту меру слишком часто".

Все изменил кризис ликвидности на мировых финансовых рынках. По словам дилеров, избавлялись от рублей и покупали доллары иностранные инвесторы. Рубль обесценился из - за оттока капитала из страны, отмечает главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. Они стремятся вложить деньги в самый безопасный актив - облигации казначейства США, доходность которых опустилась до минимальных значений.

Индекс РТС вчера снизился еще на 1,7%, индекс ММВБ - на 0,95%. Полным ходом шла распродажа рублевых облигаций, их котировки снизились в среднем на 0,5 процентного пункта, рассказывает директор отдела анализа рынка облигаций МДМ - банка Михаил Галкин. Валютные интервенции ЦБ ведут к cокращению рублевой ликвидности, что усугубляет ситуацию. Так что продажи рублевых бондов скорее всего продолжатся, резюмирует Галкин.

"Надеюсь, в ЦБ осознали, что сдерживание инфляции путем укрепления рубля к корзине валют - это миф", - говорит главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков. Этот механизм, по его словам, подходит менее развитым странам, ведь валютный рынок - это все же рынок, который должен ходить вверх и вниз, а не двигаться в заданном Центробанком направлении.

Люди обратили внимание, что курс доллара развернулся, рассказывает член совета директоров банка "Холдинг - Кредит" Сергей Булгаков, хотя о том, что население бросилось скупать доллары, речи нет.

Россияне поступают правильно, уверен Лисоволик. По его расчетам, к концу года рубль снова подорожает по отношению к доллару. Приток капитала в Россию возобновится, полагает Лисоволик: ситуация на мировых финансовых рынках изменится, политическая неопределенность перед президентскими выборами разрешится и российские акции будут дорожать. В том, что котировки вернутся к недавним максимумам, уверен и президент Владимир Путин.

Алексей Рожков

Гюзель Губейдуллина

Василий Кудинов