Согласно данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), стоимость чистых активов инвестфондов по итогам 2006 года составила около 17 млрд. грн., тогда как в 2005 году - всего 5 млрд. грн.

Однако такой бурный рост, по признанию самих экспертов УАИБ, был обеспечен отнюдь не заинтересованностью вкладчиков - физических лиц, а притоком капитала из оффшоров. Согласно статистике УАИБ, из 17 млрд. грн. чистых активов инвестфондов всего только 3% - это деньги населения. "В наши институты (совместного инвестирования. - "ДЕЛО") пошли деньги из оффшорных зон. Владельцы таких капиталов поняли, что теперь им выгодно работать в Украине, заводя средства именно через ИСИ", - говорит генеральный директор УАИБ Евгений Григоренко.

Дело в том, что украинское законодательство освобождает участников ИСИ от уплаты налога на прибыль до момента выхода из фондов. "Это налоговая оптимизация в чистом виде, притом абсолютно законная. Для этого и были придуманы механизмы ИСИ (в основном, венчурные фонды, участниками которых являются только юридические лица. - "ДЕЛО")", - говорит управляющий партнер компании DLL Top Consulting Ярослав Ломакин. С таким утверждением сложно поспорить, поскольку, согласно данным УАИБ, по итогам прошлого года, 92,3% активов всех ИСИ приходилось на венчурные фонды. Кроме того, увеличивается само количество таких фондов - по итогам 2006 - го они составляли 79% всего количества ИСИ, тогда как в конце позапрошлого года - 76,8%.

Еще один негативный момент, о котором предупреждают в УАИБ - территориальная диспропорция ИСИ. Подавляющее большинство зарегистрированных инвестфондов (около 360) пока находится в Киеве. "Среди других городов определенной активностью отмечается Харьков (44), Днепропетровск (43), Львов (19), Донецк (11)", - говорится в отчете УАИБ.

Основной аргумент, который приводят сторонники ИСИ потенциальным клиентам, - большая доходность публичных фондов по сравнению с другими финансовыми инструментами. По итогам 2006 года средняя доходность вкладов в такие фонды составила 24%, тогда как средневзвешенная ставка по вкладам в гривне - 15%.

Банкиры же вообще не считают публичные инвестфонды своими конкурентами в борьбе за вкладчиков. "ИСИ - это достаточно смешная альтернатива банковским вкладам, - говорит начальник управления ценных бумаг банка "Арма" Евгений Зельцер. - По депозитам физическому лицу гарантированы 25 тыс. грн. (компенсации в случае банкротства банка. - "ДЕЛО"), доходность по депозитам не облагается налогом и пр.".

Да и в УАИБ признают, что при сохранении нынешних высоких темпов роста вложений населения в ИСИ, перераспределение накоплений между банками и инвестфондами произойдет не раньше чем через 5 - 10 лет, да и то если на рынке ИСИ не будет громких скандалов.

Ормоцадзе Маргарита