И на практике очень сложно предугадать в какую сторону повернет тренд: то ли это будет "бычий" взлет, то ли "медвежье" падение.

На открытии недельных торгов СОКРАТ Индекс повысился на 0,33% до 115,15 пунктов, затем каждый последующий день своеобразным зигзагообразным движением то прибавлял, то уменьшался в весе. На закрытии недельных торгов индикатор остановился на уровне 116,69 пунктов, что оказалось больше значения предыдущей недели на 1,67%.

Объем торгов ценными бумагами в Первой Фондовой Торговой Системе (ПФТС) составил 83 561 052,43 грн. Более 91% в общем объеме торгов заняли операции с корпоративными ценными бумагами (объем торгов - 76,5 млн. грн.). Около 8,5% (объем торгов - 7,0 млн. грн.) в общем объеме заняли операции с муниципальными ценными бумагами. Рынок государственных ценных бумаг на прошедшей неделе безмолвствовал.

Таблица 1.Структура торгов ценными бумагами в ПФТС

Вид ценных бумаг (торгов)	Объем торгов, грн.	Доля в общем объеме торгов, %
Рынок государственных ценных бумаг	-	-
ОВГЗ	-	-
Рынок муниципальных ценных бумаг	7 025 689,50	8,41%
Облигации Киева	7 025 689,50	100,00%
Рынок корпоративных ценных бумаг	76 516 210,81	91,57%
Облигации	71 720 690,98	93,73%
Голубые фишки	3 129 389,69	4,09%
Акции 2 - го и 3 - го уровня листинга	1 666 130,14	2,18%
Инвестиционные сертификаты	-	-
Рынок производных ценных бумаг	19 152,12	0,02%
Опционы	19 152,12	100,00%
Всего	83 561 052,43	100,00%

Наиболее крупные объемы сделок прошли по облигациям ОАО "Концерн "АВК" (серия - "А") - 11,3 млн. грн., ПО Киев - Конти "Конти - Инвест" (серия "А") - 10,5 млн. грн., ЗАО "Альфа - банк" - 10,0 млн. грн.

Таблица 2. Дилерский рынок. Котировки по "голубым фишкам"

Компания	Лучший bid,грн.	Изм - иеза неделю, %	Лучший ask,грн.	Изм - иеза неделю, %	Посл. сделка, грн.	Изм - иеза неделю, %
Центрэнерго	1,71	0,59%	1,95	5,41%	1,70	0,00%
Днепрэнерго	129,00	- 0,77%	142,00	- 0,63%	130,00	- 1,00%
Донбассэнерго	15,75	0,00%	16,80	0,00%	15,80	0,00%
Киевэнерго	4,50	0,00%	4,90	0,00%	4,40	0,00%
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	5,00	0,00%	6,70	0,00%	7,00	0,00%
Стирол	28,50	- 1,72%	31,30	- 0,32%	29,77	0,00%
Укрнафта	69,00	1,02%	71,25	0,28%	67,00	- 5,77%
Укртелеком	0,48	6,89%	0,51	2,10%	0,51	8,30%
Западэнерго	58,00	0,69%	60,00	- 0,83%	60,00	- 0,50%

Котировки акций "голубых фишек" на прошедшей неделе продемонстрировали разнонаправленное движение. Среди всех "флагманов" фондового рынка лишь стоимость ценных бумаг "Донбассэнерго", "Киевэнерго" и "Нижнеднепровского трубопрокатного завода" осталась без изменений.

Наибольшую положительную динамику продемонстрировали акции ОАО "Укртелеком", котировки спроса на которые повысились на 6,89%, котировки предложения - на 2,10%, цена последней сделки - на 8,30%. В свете грядущей приватизации предприятия - отрасли: по неофициальной информации, в проекте решения Кабмина к участникам конкурса предъявлялись следующие требования: активы не менее EUR10 млрд.; объем реализации за последний отчетный год не менее EUR10 млрд.; не менее 5 млн. абонентов; не менее 50 тыс. км магистральных сетей в собственности; наличие опыта работы на мировых рынках связи за пределами стран СНГ; опыт участия в приватизации государственных телекоммуникационных компаний; наличие международного кредитного рейтинга S&P и Fitch не ниже ВВ, Moody's - не ниже Ва2, а также отсутствие судебных споров с государственными органами Украины по состоянию на 28 июля 2004 г. Поэтому хотя украинские внутренние инвесторы и проявляют интерес к "Укртелекому", однако смогут принять участие в конкурсе только в составе консорциумов, поскольку по словам Главы ФГИ М. Чечетова "не играют в высшей лиге на рынке телекоммуникаций".Негативная динамика зафиксирована по акциям ОАО "Стирол": спрос - "минус" 1,72%, предложение - "минус" 0,32% и акциям ОАО "Днепрэнерго": спрос - "минус" 0,77%, предложение - "минус" 0,63%.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило долгосрочный рейтинг приоритетной необеспеченной задолженности "В+" выпуску украинских еврооблигаций с плавающей ставкой на сумму $500 млн. сроком погашения в августе 2009 г. "Рейтинг обязательств соответствует суверенному рейтингу Республики Украина, который поддерживается улучшением показателей внешней ликвидности и долговой нагрузки, равно как и недавним существенным улучшением экономических показателей и потенциала дальнейшего роста", - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Хелена Хессел. "Политическая неопределенность, связанная с предстоящими президентскими выборами в октябре 2004 г., не уменьшилась и остается значительной, тем не менее политические риски компенсируются улучшающимися показателями внешней ликвидности, структуры экономики и снижающейся долговой нагрузкой в гораздо большей степени, чем в 2003 г. - добавила Х. Хессел. "Мы ожидаем, что выборы не приведут к ухудшению отношений с международным сообществом и осложнению ситуации с доступом к источникам внешнего финансирования, - заключила Х. Хессел. - Дальнейшее улучшение кредитоспособности будет зависеть от значительного улучшения политической ситуации". Как подчеркивается в сообщении Standard & Poor's, одобрение Международным валютным фондом двенадцатимесячной кредитной программы stand - by для Украины, последовавшее после почти двухлетней дискуссии, - также важный фактор, способствовавший повышению суверенного рейтинга.

Через аукционы по первичному размещению облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в июле 2004 г. Минфин привлек в государственный бюджет 34,9 млн. грн., при этом средневзвешенная доходность размещенных ОВГЗ составила - 11,3%, - сообщает Национальный банк Украины. С начала года от продажи облигаций в госбюджет поступило 1 503,3 млн. грн., а средневзвешенная доходность размещенных ОВГЗ составила - 11,19%. Минфин в полном объеме обеспечил погашение и оплату доходов по облигациям внутреннего государственного займа их владельцам: в июле т. г. - 217,4 млн. грн., с начала года - 2 351,8 млн. грн.

Поступления от приватизации государственного имущества в январе - июле 2004 года составили 7324,7 млн. грн., из которых ФГИ перечислил в бюджет 7209,3 млн. грн. В ФГИ уточнили, что к 15 августа будут получены все данные о продажах в регионах, которые позволят подкорректировать эту цифру в сторону увеличения. Ранее глава Фонда Михаил Чечетов заявлял о возможности роста доходов от приватизации до конца года до 10 - 12 млрд. грн. благодаря продаже госпакета акций "Укртелекома" и объектов "Укррудпрома". Финансирование госбюджета за счет приватизации в первом полугодии этого года составило 5261,7 млн. грн., почти в 5,2 раза превысив первоначальный план на этот период. В первой половине июня Фонд госимущества продал 93,02% "Криворожсталь" за 4,26 млрд. грн., в последние дни июня - 92,11% "Павлоградугля" за 1,4 млрд. грн., а в июле реализовал пакеты акций четырех предприятий, входивших в ГАК "Укррудпром", за 0,49 млрд. грн.

Котировки АДР украинских эмитентов

На предыдущей неделе наибольший упадок стоимости продемонстрировали АДР - ы "Центрэнерго" и "Днепрэнерго", которые опустились на 4,76% до 4,00 и 5,00 Евро за АДР соответственно. Наибольшее "подорожание" зафиксировали АДР - ы "Нижнеднепровского трубопрокатного завода", которые увеличились в стоимости на 2,17% (до 4,70 Евро за депозитарную расписку).

Таблица 3. Котировки АДР - ов украинских эмитентов

Название эмитента	BSE		Соотношение Акции / АДР	Расчетная цена 1 акции* (грн.)	Цена последней сделки в ПФТС (грн.)
	Цена 1 АДР - а (Евро)	Изм - ие за неделю, %
Центрэнерго	4,00	- 4,76%	10 / 1	2,56	1,70
Днепрэнерго	5,00	- 4,76%	1 / 4	128,01	130,00
Концерн "Стирол"	22,00	- 2,22%	5 / 1	28,16	29,79
Укрнафта	66,00	1,54%	6 / 1	70,41	67,00
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	4,70	2,17%	6 / 1	5,01	7,00
Укртелеком	3,60	0,00%	50 / 1	0,46	0,51

*Примечание: под расчетной ценой акции подразумевается цена, рассчитанная исходя из соотношения Акции / АДР и курса Евро.

Украинские еврооблигации

Котировки евробондов 2000 г. в. деноминированных в евро повысились на 0,19%, достигнув значения 107,45% от номинала. "Долларовые облигации" понизились до 108,00% от своей номинальной стоимости. Котировки еврооблигаций 2003 г. в. "подорожали" на 1,04% до 97,00% от номинальной стоимости.

Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций

Название	Валюта	Цена закрытия, % от ном - ла	Изм - е за неделю, %	Объёмпо ном - лу	Тек. дох - ть, % год.	Изм - е доходности, п. п.
UKRAINE EO - NOTES 2000 (01 - 07)	EUR	107,45	0,19%	280 086	9,3067	- 0,0173
UKRAINE DL - NOTES 2000 (01 - 07)	USD	108,00	0,56%	7 000	10,1852	- 0,0569
UKRAINE DL - NOTES 2003 (13) Reg S	USD	97,00	1,04%	5 000	11,3402	- 0,1181