ГКЦБФР решила активизировать биржевой рынок срочных контрактов - фьючерсов и опционов. Для этого комиссия подготовила проекты положений о порядке выпуска и обращения таких ценных бумаг. Однако реализовать данные инициативы сейчас будет сложно, считают эксперты, - у фондового рынка низкая ликвидность, а у товарных бирж нет необходимой инфраструктуры. В будущем же такие бумаги позволят формировать реальную стоимость товаров.

Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) обнародовала проекты положений "О порядке регистрации изменений к правилам фондовой биржи относительно внедрения в оборот на фондовой бирже спецификаций стандартизованных срочных контрактов" и "О порядке регистрации выпуска производных ценных бумаг и проспекта их эмиссии". Заместитель директора департамента методологии регулирования рынка ценных бумаг ГКЦБФР Елена Величко сообщила Ъ, что эти документы нужны для урегулирования рынка производных ценных бумаг (деривативов). Их утверждение позволит проводить полноценную торговлю срочными контрактами. "Сейчас возможность торговли фьючерсами и опционами есть, но нет единых правил игры и контроля", - отметила она.

В положениях "фьючерсный контракт" определяется как документ, свидетельствующий об обязанностях купить/продать ценные бумаги, товары и деньги в будущем с фиксированной стоимостью на момент выполнения соглашения. Если базовым активом фьючерсного контракта является индекс, биржа должна иметь методику его расчета. В одностороннем порядке отказаться от выполнения фьючерсного договора нельзя. "Фьючерсы очень нужны, особенно для развития аграрного производства. Эти инструменты позволят выяснить реальную рыночную стоимость товара, что не всем выгодно", - говорит госпожа Величко.

Суть "опциона" - в предоставлении права купить/продать ценные бумаги, товары, средства в будущем с фиксацией цены на момент заключения договора. Если покупатель примет решение о покупке в будущем, вторая сторона обязана будет продать ему актив (опцион "колл"), а если он решит продать актив, то продавец обязан будет выкупить его у покупателя (опцион "пут"). Биржевые опционы можно будет продавать/покупать без ограничений и ведома второго участника договора. Выпуск опционов будет контролироваться ГКЦБФР: эмитенты опционов будут подавать в комиссию проспект эмиссии, финансовый и аудиторский отчеты компании. Если комиссия выявит нарушения, она будет временно останавливать размещение производных ценных бумаг. Торги фьючерсами и опционами смогут проводиться только на фондовых биржах после изменения правил торгов.

Президент Винницкой товарной универсальной биржи Виталий Ропотилов считает, что фьючерсы и опционы необходимы рынку, но сначала нужно улучшить материальное состояние бирж. "Если государство повернется к нам лицом, то можно ожидать, что эти рынки заработают лет через пять", - предполагает он. Председатель правления Украинской межбанковской валютной биржи Петр Переверзев уверен, что легче всего будет внедрить фьючерсы на сырье. "Эти инструменты очень нужны. Почему бы не внедрить фьючерсы на нефть или на сезонные товары, например зерно. Весь мир так живет, так как это позволяет хеджировать риски, - утверждает он. - На нашей бирже есть сделки по опционам, но это заранее продуманные контракты. Настоящего рынка деривативов нет".

Глава биржевого совета фондовой биржи "Перспектива" Сергей Антонов уверен, что выпускать фьючерсы и опционы на акции можно лишь "при высокой ликвидности рынка". Генеральный директор ИК Concorde Capital Игорь Мазепа подтверждает, что эти инструменты будут интересны при условии эффективно работающего фондового рынка. "За этим рынком большое будущее. Например, введение фьючерса на валюту. Если компания конвертирует доллары в гривну, чтобы купить какой - то инструмент с фиксированной доходностью в гривне, то потом ей надо обратно конвертировать в доллары. Так вот этот инструмент уже сейчас позволит гарантировать ей тот курс, который сложится через год", - объяснил господин Мазепа.

ПЕТР Ъ - ШЕВЧЕНКО