Полная взаимность

Как стало известно БИЗНЕСу, Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) одобрила "Принципы допуска проф - участников рынков ЦБ государств - участников СНГ на национальные рынки государств - участников СНГ", принятые на IV заседании Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ЦБ стран - участниц СНГ. Кроме того, Комиссия признала целесообразным подписание соглашения "Об обмене государственными органами по регулированию рынков ЦБ государств - участников СНГ информацией конфиденциального характера в целях защиты инвесторов".

Реализация указанных документов на практике приведет к тому, что лицензии, выданные ГКЦБФР, будут признаваться в любой стране СНГ. Соответственно, в Украине будут действовать лицензии, выданные фондовым компаниям регуляторами других стран Содружества. "Идея состоит в том, что компании - профессиональные участники фондовых рынков СНГ не обязаны будут получать еще одну лицензию при выходе на рынок другой страны", - поясняет Сергей Бирюк, член ГКЦБФР.

Принципы взаимного допуска проф - участников на национальные рынки ЦБ стран СНГ предусматривают следующие шаги со стороны стран - участниц: гармонизацию полномочий регуляторов рынков ЦБ; унификацию перечней профессиональной деятельности на фондовом рынке, требующей наличия лицензии; принятие единых лицензионных требований; введение в странах Содружества единых принципов надзора за рынком ЦБ, а также выработку единых подходов к применению регуляторами санкций к компаниям - нарушителям. В то же время соглашение об обмене конфиденциальной информацией предусматривает использование данных, полученных от коллег из других стран СНГ, в частности, для применения санкций к участникам рынка ЦБ, содействия саморегулирующимся организациям в осуществлении надзора за участниками рынка, а также использования информации в уголовном судопроизводстве. Фондовики опасаются, что если регуляторы стран СНГ заключат подобное соглашение, возникнет риск неправомерного использования конфиденциальной информации компаний. "Запросы на получение конфиденциальной информации должны быть обоснованными, для этого должен быть четко оговорен список причин, по которым такая информация может предоставляться", - считает Дмитрий Леонов, председатель совета Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ).

Напомним: ранее ГКЦБФР уже рассматривала возможность взаимного признания лицензий профучастников рынка ЦБ стран СНГ. Аналогичные вопросы обсуждались и на заседаниях Совета регуляторов финансовых рынков стран СНГ в феврале текущего года. При этом следует отметить, что еще в начале года руководство ГКЦБФР весьма пессимистично относилось к данному межгосударственному проекту. В частности, председатель ГКЦБФР Анатолий Балюк заявлял в интервью БИЗНЕСу, что Комиссия пока не готова к признанию лицензий, выданных другими регуляторами. "Мы давно занимаемся вопросом возможного признания лицензий участников фондового рынка в рамках СНГ. Но я думаю, что мы пока не готовы под - держать такое решение", - говорил г - н Балюк.

Бремя свободы

Чиновники ГКЦБФР признают, что равные условия допуска на национальные рынки стран СНГ требуют внесения существенных изменений в национальные законодательства, что может сущест - венно затянуть реализацию соглашения. Впрочем, некоторые эксперты вообще сомневаются, что регуляторам рынков ЦБ стран СНГ удастся реализовать столь масштабный проект. "Если даже новые механизмы и нормативные акты будут разработаны, это случится не ранее чем через три - четыре года. Хотя я очень сомневаюсь, что они будут работать", - прогнозирует Роман Сазонов, президент ФК "Сократ".

В свою очередь, партнеры по СНГ относятся к возможности взаимного допуска игроков на рынки ЦБ куда более позитивно. "Мы заинтересованы в выходе на украинский рынок. Поэтому мы за то, чтобы законодательство в этой сфере стало совершенным. В общем, это позитивный шаг", - уверяет Ануар Айжулов, руководитель казахстанской группы "БТА" в Украине.

Впрочем, уже сегодня очевидны сложности, с которыми придется столкнуться регуляторам разных стран при разработке единых правил игры на фондовых рынках. "Законодательство Казахстана намного более продвинуто в регулировании фондового рынка, чем российское и украинское. Если все страны будут подтягиваться до уровня Казахстана, это будет хорошо, - говорит г - н Айжулов. - Ведь в этом случае, пройдя согласование в одной стране, мы могли бы легко оперировать в другой." Вместе с тем бытует мнение, что в Украине действуют гораздо более жесткие, чем в России, требования к компаниям по управлению активами (КУА). Очевидно, что ГКЦБФР вряд ли согласится смягчить свои нормативы. При этом унификация лицензионных условий работы на рынке ЦБ в рамках стран СНГ уже сегодня вызывает массу вопросов у украинских фондовиков. "В России, например, лицензионные требования жестче, чем в Украине, причем намного. Россия вряд ли пойдет на снижение своих требований. Соответственно, украинские лицензионные условия ужесточатся, и мелким торговцам будет трудно их выполнять", - считает Игорь Селецкий, генеральный директор компании "Тройка Диалог Украина".

Некоторые специалисты и вовсе считают, что регуляторам рынков ЦБ стран СНГ стоит внедрять нормативы фондового рынка ЕС, а не пытаться сформировать собственные единые правила. "Страны СНГ, в отличие от стран Европейского Союза, не составляют единого правового пространства. У нас нет ни свободного движения капитала, ни свободного перемещения людей, - отмечает Ярослав Симонов, старший юрист компании "Ренессанс Капитал Украина". - Я думаю, гораздо правильнее было бы адаптировать наше законодательство к европейским стандартам, а не пытаться его унифицировать в рамках СНГ."

Многие участники рынка уверены, что свободный доступ на украинский рынок иностранных игроков обернется большими проблемами для местных компаний. "Я считаю, что украинский рынок вряд ли сможет выдержать конкуренцию в других странах СНГ. Все рынки существенно отличаются по объемам и находятся на разных стадиях развития, - говорит Анатолий Федоренко, вице - президент КУА ОАО "КИНТО". - Принятие такого положения больше интересно игрокам российского рынка, чем украинского." Опасения украинских фондовиков понятны, так как параметры рынков, на которых привыкли конкурировать игроки из разных стран СНГ, порой несопоставимы. В частности, оборот ЦБ на российской бирже ММВБ в 2006 г. составил $578,8 млрд. Тогда как общий объем торгов ЦБ на украинских биржах в прошлом году не превысил и $6 млрд.

Дмитрий Леонов,

председатель совета УАИБ:

- Единые лицензионные условия и взаимное признание лицензий - это вопрос достаточно скользкий. Либо сторонам надо принимать наиболее мягкие условия, либо наиболее жесткие. Но лицензионные условия каждого государства соответствуют уровню его развития. Рынки многих стран СНГ еще недостаточно развиты, чтобы другим на них равняться. Поэтому лучше идти по принципу системы Евросоюза и Директив ЕС. В таком случае в странах, подписывающих соглашение, принимается одинаковый перечень требований к компаниям, занимающимся однотипными операциями.

Следовательно, если я хочу заняться бизнесом в другой стране, я уже заранее знаю, по каким параметрам меня будут оценивать. Другой вопрос, что этот перечень может быть унифицирован, а вот количественные параметры должны соответствовать состоянию того рынка, на котором осуществляется деятельность. Пойти по такому пути было бы логично. Если перечень требований унифицировать, получение разрешений на работу в конкретной стране можно свести к заявительному порядку. Все будут заполнять стандартную форму, но зарегистрироваться в любом случае будет необходимо.

Юрий Гусев, Анна Еременко