Минфин готовит выпуск ОВГЗ под 10,5 - 11,0%, но в будущем надеется на снижение доходности. В ближайшее время правительство должно утвердить новый порядок выпуска и размещения долгосрочных облигаций. Министерство хочет выплачивать доход по облигациям раз в полугодие, а не квартал и иметь право выкупать облигации досрочно.

Как стало известно "ЭИ", на минувшей неделе правительственный комитет по вопросам экономической политики утвердил новый порядок выпуска и размещения долгосрочных облигаций. Если "нормативку" утвердят в Кабмине, то Минфин получит право выплачивать доход по долгосрочным ОВГЗ (более пяти лет) вдвое реже, чем сейчас - раз в полугодие.

Кроме того, министр финансов Виктор Пинзеник хочет "пробить" своему ведомству право досрочно выкупать долгосрочные облигации государства у инвесторов. По мнению участников финансового рынка, причина таких изменений достаточно банальна. В ближайшее время Минфин планирует выйти на рынок с предложением ОВГЗ сроком обращения более пяти лет. Если в феврале прошлого года предлагаемая номинальная доходность пятилетних бумаг составляла 9%, то сейчас предложение о покупке краткосрочных гособлигаций стоит на уровне 9 - 9,5% на "вторичке".

По мнению начальника отдела аналитических операций Альфа - Банка Александра Печерицына, если Минфин выйдет на рынок с долгосрочными бумагами в ближайшее время, то для привлечения серьезных объемов доходность бумаг может быть повышена до 10,5 - 11,0% годовых. Понятное дело, что в министерстве не хотят платить столь высокую премию инвесторам. "В правительстве надеются, что после выборов доходность по долгосрочным ОВГЗ будет снижаться. Поэтому хотят предоставить Минфину право досрочно погашать дорогие ОВГЗ и перекредитовываться по более низким ставкам", - уверен г - н Печерицын. По его мнению, переход от ежеквартальной к полугодичной выплате доходности преследует ту же цель - максимально снять нагрузку с бюджета. "У государства будет больше возможности для маневра свободными средствами бюджета", - говорит эксперт.

Нововведения могут снизить инвестиционную привлекательность ОВГЗ для инвесторов, особенно тех, которые закладываются на долгосрочное пребывание в госбумагах, а не на спекуляции. "Менее частая выплата купона снизит эффективную доходность гос - облигаций, а наличие возможности досрочного погашения со стороны эмитента, т. е. государства, повышает риск реинвестирования для инвесторов в случае снижения ставок на рынке", - полагает Александр Печерицын.

Александр ДУБИНСКИЙ