Фраза "как такового фондового рынка в Украине нет" стала почти фразеологизмом, который любят повторять и политики, и журналисты. Вместе с тем второй год подряд фондовый рынок Украины показывает впечатляющий рост, на который никто, кроме специалистов, практически не обращает внимания. Повышенный интерес к ценным бумагам возобновился еще во втором квартале прошлого года, после относительного затишья, длившегося с лета 2002 - го по май 2003 года.

Можно ответственно сказать, что "второе дыхание" начало ощущаться сразу после периода летних отпусков, начиная с сентября, когда наблюдался интерес не только к ведущим "голубым фишкам", но даже к отдельным эмитентам "второго эшелона" (например, акциям облэнерго), торговля акций по которым была крайне неликвидной в последние годы. Причин тому несколько. Это и рост интереса к развивающимся фондовым рынкам, в первую очередь к России, что автоматически повлекло повышенное внимание к рынку Украины, и положительные новости по целому ряду таких украинских компаний, как "Укрнефть", "Нижнеднепровский трубный завод", "Укртелеком". Примечательно, что общий рост фондового рынка за прошлый год составил 47% - практически на уровне 2002 года. Но нельзя забывать, что в 2002 году достижение ярких показателей являлось "делом техники", поскольку стоимость всех украинских компаний на конец 2001 года была очень низкой и любой интерес к акциям вызывал значительный рост рынка.

Если же сравнивать рост украинского фондового рынка с его аналогами за рубежом, то уровень в 47% значительно превышает рост фондовых индексов в развитых странах. Так, годовой рост американского индекса Dow Jones Industrial Average составил 25%, немецкого индекса DAX - 37%, японского индекса Nikkei 225 - 24%. В то же время, если проводить сравнение с другими развивающимися рынками, рост украинского рынка сопоставим с их ростом. Российский индекс РТС вырос за год на 58%, бразильский фондовый индекс Bovespa вырос на 97%, а китайской индекс Shanghai Composite вырос всего на 10% за 2003 год.

Интересна сама по себе динамика изменений стоимости отдельных акций, в первую очередь "голубых фишек", к которым у нас относятся "Укрнефть", "Укртелеком", "Центрэнерго", Нижнеднепровский трубный завод, "Днепрэнерго" и "Западэнерго". Что же касается акций энергетических компаний, то их объединяло то, что весь энергетический сектор Украины значительно недооценен по сравнению с другими странами, в первую очередь с Россией. Поэтому акции "Центрэнерго", "Днепрэнерго", "Киевэнерго" и "Западэнерго" выросли в цене, несмотря на слабые финансовые показатели отдельных компаний. Поэтому рост плавно сменился падением. Зато впечатляющий рост продемонстрировали акции "Укртелекома": 34% за год. При отсутствии значимых событий в данной компании он объясняется тем, что накануне приватизации телекоммуникационного гиганта рынок стал "определять" реальную цену. И наконец, акции Нижнеднепровского трубного завода превысили планку в 73%, что трудно назвать рекордом по сравнению с ростом 271% в 2002 году.

Перспективы на этот год в общем положительны. Несмотря на возможную политическую "напряженку" в связи с предстоящими президентскими выборами, экономически ситуация представляется стабильной. На фоне возрождающегося роста мировой экономики объемы внешней торговли продолжат свой рост, что обеспечит как стабильность текущего баланса, так и рост экономики. Рост промышленности, может, и не будет таким впечатляющим, как в 2003 году (15,8% год к году), но, тем не менее, он должен остаться достаточно высоким. А притом, что сельское хозяйство, возможно, выкарабкается из кризиса, в целом прирост экономики страны, по разным оценкам, составит до 6%. Все это говорит о том, что и макропоказатели, и операционные финансовые показатели при отсутствии форс - мажорных факторов не должны сильно колебаться. Правда, учитывая, что котировки акций по отдельным компаниям достигли реальных (справедливых) уровней, ожидать высоких показателей роста по всем компаниям в этом году не стоит. Разве что у некоторых эмитентов:

Андрей БЕСПЯТОВ