Банк "Финансы и Кредит" (Киев) имеет высокие шансы достичь договоренности по реструктуризации с держателями еврооблигаций банка, считают два из трех опрошенных агентством "Интерфакс - Украина" экспертов.

Как сказала старший аналитик инвестиционной компании Phoenix Capital Мария Майборода, в целом условия выглядят приемлемыми, особенно на фоне значительных списаний при реструктуризации бондов казахских банков.

Вместе с тем она отметила, что условия реструктуризации являются несколько хуже, чем те, которые были предложены ПУМБом (Донецк). В частности, предусматривается погашение еврооблигаций в январе 2014 года, что на год короче срока погашения облигаций ПУМБ - 14, 5% - ный авансовый платеж (в случае с ПУМБ - 14 - 8%) и купон - 10,5% с выплатой каждые полгода по сравнению с 11% ежеквартальными выплатами для еврооблигаций ПУМБ - 14.

В Phoenix Capital полагают, что еврооблигации "Финансы и Кредит" должны быть оценены приблизительно в 70,0/72,7, что предусматривает 50 б. п. премии за риск по сравнению с бондами ПУМБа и небольшой потенциал роста от текущего уровня 65/70. "Однако бумага не обладает достаточной ликвидностью, вероятно, быстрого изменения цены ожидать не стоит", - предполагает М.Майборода.

В свою очередь, аналитик Astrum Investment Management Сергей Фурса сказал, что данное предложение является компромиссным и, вероятнее всего, будет принято держателями. "Этому способствует небольшой оставшийся срок до погашения бумаг (25 января 2010 года) и максимальное приближение условий реструктуризации к рыночным, поскольку в связи с ограничениями со стороны Нацбанка Украины банки не могут предложить купонную доходность выше 11%. По нашим оценкам, условия реструктуризации основаны на текущих котировках бумаг банка", - считает С.Фурса.

Он также отметил, что принятие условий реструктуризации держателями долга вряд ли существенно повлияет на рыночную цену облигаций, при этом доходность новых бумаг будет сопоставима с доходностью еврооблигаций ПУМБа. "Мы ожидаем, что в ближайшие несколько месяцев стоимость еврооблигаций банка "Финансы и Кредит" будет находиться в районе 70 - 71% от номинала", - прогнозирует эксперт.

Между тем директор департамента продаж и трейдинга инвесткомпании Concorde Capital Александр Шнир считает, что предложенные банком "ФиК" условия реструктуризации крайне невыгодны для инвесторов.

"Предложение банка погасить лишь 5% суммы на фоне четырехлетней реструктуризации с минимальным повышением купона является невыгодным на фоне условий реструктуризации евробондов Альфа - Банка и ПУМБа. Я не вижу причин, по которым инвесторы пойдут на такие условия ", - говорит он.

По словам А.Шнира, если даже переговоры с инвесторами будут результативными, открытым остается вопрос, из каких резервов банк изыщет средства для погашения долга в 2014 году.

Как сообщалось, "Финансы и Кредит" 15 декабря 2009 года официально обратился к держателям своих еврооблигаций на сумму $100 млн с погашением 25 января 2010 года с предложением о реструктуризации. Банк предложил реструктуризировать 95% суммы облигаций на срок четыре года - до 25 января 2014 года с увеличением купона до 10,5% (сейчас - 10,375%) с полугодичной выплатой купона. В случае принятия держателями евробондов данного предложения "Финансы и Кредит" готов погасить 5% суммы евробондов.

Банк рассчитывает до конца января 2010 года оформить условия реструктуризации.

Дебютные еврооблигации на $100 млн банк разместил в ноябре 2006 года. Лид - менеджерами выступили Deutsche Bank, UBS и VTB Europe.

Банк "Финансы и Кредит" основан в 1990 году. Его крупнейшими акционерами на 1 октября 2009 года являлись АО "F&C Realty" (47,0592%) и ООО "Аскания" (48,877%).

Согласно данным Нацбанка Украины, по размеру общих активов на 1 октября 2009 года (18,449 млрд грн) банк "Финансы и Кредит" занимал 13 - е место среди 182 действовавших в стране банков.