На фоне стагнации мирового кредитного рынка страна врядли сможет "ухудшить" показатели новыми займами (за исключением запланированных III и IV траншей Международного валютного фонда (МВФ). При этом, валютные резервы Национального банка Украины (НБУ) продолжают превышать краткосрочные долги в 1,35 раза, то есть в ближайшее время проблем с погашением возникнуть не должно.

Снижение внешнего долга Украины в январе - марте 2009г. на 3,9%, до 99,2 млрд дол. не вызвало удивления у большинства экономистов. Уменьшение задолженности наблюдается уже два квартала подряд. Таким образом, пессимистические прогнозы о возможности "дефолта" нашего государства выглядят все более призрачнее.

Наиболее позитивной частью новой статистики нам представляется уменьшение задолженности украинской банковской сферы. За первые три месяца 2009г. ее внешние долги сократились на 1,8 млрд дол. или 4,6%. Это явный признак оздоровления финансовой системы страны.

Отметим, что уменьшение состоялось за счет погашения наиболее проблемной части - краткосрочных долгов. Они сократились сразу на 29%, с немалой суммы в 9,3 до более приемлемых 6,6 млрд дол. Особенно порадовали государственные банки, снизившие общую сумму задолженности более, чем на 10%!

Кроме того, важное значение имеет снижение долга государственного сектора экономики - на 6,1% (1,2 млрд дол.). На фоне "дефолтных" слухов реструктуризация государством части гарантированных долгов (хотя в этом случае не обошлось и без "ложки дёгтя" - просрочки выплат на 96 млн дол.) и своевременная выплата купона по облигациям имеют мощный психологический эффект

Несмотря на то, что в суммарный долг иных секторов экономики увеличился на 0,5 млрд дол., ситуация с внешней задолженностью страны идет на поправку. После "долгового пика" в III квартале 2008г. статистика только улучшается. Еще более быстрое снижение краткосрочной задолженности и вовсе позволяет нам оптимистично смотреть на будущее проблемы.

Повторим, что коэффициент покрытия резервами НБУ краткосрочных долгов как и до кризиса превышает единицу и равняется "1,35". То есть, проблем с покрытием долга на уровне государства быть не может. Мы ожидаем, что по результатам II и III квартала продолжится тенденция сокращения внешнего долга. Наиболее крупными составляющими этого процесса станут погашения задолженностей Министерства финансов Украины и НАК "Нафтогаз Украины". Однако, сокращение внешней задолженности не должно трактоваться как самоцель. Сейчас оно происходит скорее "поневоле" из - за невозможности привлечения новых кредитных ресурсов.

Дефолт Украине пока не грозит. Поэтому возможное увеличение суммы внешнего долга должно восприниматься обществом не как признак приближающегося коллапса, а как возобновление доверия к стране инвесторов.

Глава инвестиционного отдела КУА "Бонум Груп"

Александра Спасиченко