Инвестбанки активно выпускали ипотечные облигации, а Лэхде, основавший в 2006 г. управляющую компанию Lahde Capital, пошел против рынка. "Условия, из - за которых выпуск облигаций, обеспеченных высокорискованными кредитами, получил массовое распространение, полностью изменились, - говорил он в феврале 2007 г. - Сейчас на них практически невозможно заработать". Лэхде сделал ставку против самых рискованных траншей ипотечных бондов, цена которых, по его мнению, могла упасть до нуля из - за роста числа дефолтов по высокорискованным кредитам на жилую недвижимость.

В феврале банк HSBC и крупнейший в США ипотечный кредитор New Century Financial объявили об убытках из - за растущего числа дефолтов по высокорискованным ипотечным кредитам. И Джан Синха из банка Bear Stearns, уважаемый на рынке аналитик, рекомендовал покупать их, считая, что они уже достаточно упали в цене. К концу июня два хедж - фонда под управлением Bear Stearns потеряли на этих бумагах все деньги клиентов ($1,6 млрд).

Лэхде сформировал три фонда. С начала года по конец октября доход фонда US Residential Real Estate Hedge V Class A, в который было собрано $40 млн, составил 712,8%. Новая волна кризиса, заставившая, например, Citigroup увеличить в ноябре ожидаемый размер списаний на $8 - 11 млрд, принесла Лэхде дополнительный доход. На прошлой неделе доход фонда превысил 1000%, и управляющий начал фиксировать прибыль и возвращать деньги инвесторам. "Соотношение риска и доходности [на рынке ипотечных облигаций] сегодня гораздо менее привлекательное", - написал он инвесторам.

Хедж - фонд Джона Полсона, управляющего нью - йоркской Paulson & Co., с начала года по конец октября получил на падении рынка ипотечных облигаций 550,8%. В общей сложности, по словам инвесторов, фонды Paulson заработали на этом более $12 млрд. "В истории финансовых рынков еще не было операции с таким доходом", - говорит Арки Бассон, председатель совета директоров EIM Group, у которой в хедж - фонды инвестировано $13 млрд.

Заслуга Полсона не только в том, что он предвидел кризис, но и в том, что он собрал портфель активов, которые должны были пострадать от него больше всего, говорит Бассон.

Михаил Оверченко