Слабые экономические данные усилили вероятность паузы на предстоящем заседании FOMC. Наряду с сильными квартальными отчетами это поддержало фондовые индексы: минувшая неделя выдалась для Wall Street наиболее удачной за последние полгода.

Предположение главы Федерального резерва о замедлении темпов экономического роста подтвердились - пятничный отчет показал, что рост ВВП во II квартале составил всего 2.5% против 5.6% кварталом ранее. Теперь шансы на повышение ставки ФРС в августе близки к нулю, считают эксперты.

Ослабление опасений распространения конфликта между Израилем и Ливаном на другие государства Ближнего Востока привели к некоторой коррекции нефтяных котировок. Однако ралли на рынке драгоценных и промышленных металлов продолжилось: золото подорожало на 2,6%, а медь - на 8,6%.Фондовый рынок

Ожидания завершения 2 - летней кампании по ужесточению кредитного контроля в США сделали минувшую неделю для Wall Street наиболее удачной за последние полгода. Немаловажную роль в укреплении "голубых фишек" сыграли сильные квартальные отчеты. В итоге S&P500 показал лучшие результаты с начала года, прибавив по итогам недели 3,1%. Nasdaq также вырос на 3,1%, а Dow подскочил на 3,2%, что стало максимальным дневным ростом индекса с мая 2005 года. Восходящая динамика наблюдалась в большинстве основных экономических секторов рынка.

Акции General Motors взлетели за неделю на 11,6% после того, как оперативная прибыль компании за исключением специальных расходов превысила прогнозы аналитиков. Ford прибавил 9,7% после новостей от GM. В результате индекс автомобилестроительного сектора S&P завершил день на максимальном с ноября прошлого месяца уровне. Высокие цены на нефть способствовали росту квартальной прибыли ExxonMobil на 36%, превысив отметку в 10 млрд. долларов. Недельное удорожание акций компании составило 4,8%.

По другому сценарию развивались события в технологическом секторе рынка. Акции Amazon обвалились после сообщения компании о снижении квартальной прибыли на 58%. Акции Amazon упали на 18,1% и достигли минимальной отметки за последние три года. С начала 2006 акции потеряли 42% своей стоимости. С другой стороны, производитель чипов флеш - памяти для мобильных телефонов и цифровых камер Sandisk, сообщил о росте прибыли на 36%, а также увеличении продаж. Акции Sandisk подскочили на 25,7%.

Европейские фондовые индексы продемонстрировали максимальный недельный рост за последние более чем три года благодаря оптимистичным квартальным отчетам. FTSE 100, DAX 30 и CAC 40 укрепились более чем на 4%. Основной движущей силой стал спрос на акций автомобилестроительного сектора. Акции Volkswagen подорожали на 12,9% по итогам недели после того, как компания заявила о 50% - м увеличении операционной прибыли. На 7,4% выросли в цене акции DaimlerChrysler после того, как сильные продажи автомобилей марки Мерседес помогли компании компенсировать слабые финансовые результаты подразделения Chrysler. Лучший, нежели ожидалось, отчет Renault помог акциям компании взлететь на 9,3%.

Впервые в текущем месяце фондовый рынок Японии завершил неделю в плюсах после того, как Sony Corp. (+4,2%) опубликовала сильный квартальный отчет, а Canon Inc. (+1,3%) повысила прогноз по прибыли. По итогам минувшей недели Topix укрепился на 2,9%, а Nikkei - на 3,5%. Прибыль Sony в I квартале в два раза превысила прогнозы аналитиков. Более того, компания повысила прогноз по операционной прибыли на конец марта 2007 года на 30% до 130 млрд. йен. Canon заявила о росте прибыли во II квартале на 29%. Также подорожали акции NEC (+5,6%) и Mitsubishi Corp. (+3%).

Валютный рынок

Падение доллара продолжается вторую неделю подряд. С приближением августовского заседания Федерального Комитета по вопросам Открытого рынка (FOMC), на рынке растет уверенность в том, что Федеральный резерв воздержится от повышения стоимости кредитов с текущего уровня в 5,25%. Причиной для пессимистических настроений в отношение американской валюты стало выступление главы центрального банка США Бена Бернанке 19 июля, а также ряд слабых экономических данных. В итоге недельные потери доллара против евровалюты составили 0,4%, против фунта - 0,2%. Больше всего от снижения курса доллара выиграла йена (+1,2%).

Решающий удар по позициям доллара нанес опубликованный в пятницу отчет министерства торговли о росте ВВП США во II квартале. Данные разочаровали участников рынка, показав увеличение темпов экономического роста всего на 2,5%, что ниже среднего прогноза аналитиков в +3% и существенно ниже показателя за I квартал в +5,6%. Даже рост инфляционной компоненты отчета, - наиболее тщательно отслеживаемой центральным банком для принятия решений по ставкам, - не смог поддержать валюту США. Между тем, статистика говорит в пользу "сдержанного" инфляционного давления в стране.

В своем недавнем выступлении перед Конгрессом председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что дальнейшее повышение процентных ставок может не потребоваться, поскольку замедление темпов экономического роста вполне может ограничить темпы роста инфляции. До выхода оценок роста ВВП инвесторы активизировали продажи доллара после выхода так называемой "Бежевой Книги", которая традиционно готовится Федеральным резервом перед каждым заседанием FOMC. В документе четко видно, что экономический рост замедлился во многих регионах страны. Фьючерсы на федеральные фонды в настоящее время оценивают вероятность повышения ставки 8 августа до 5,5% в 26%. Месяц назад такая вероятность составляла 85%.

Укрепление евровалюты происходило в основном за счет продаж американского доллара. Выход слабого индекса делового оптимизма Германии от исследовательского института IFO также не смог прервать восстановление евро. Согласно статистике, в июле показатель упал к 105,6 пунктов с 15 - летнего максимума в 106,8, достигнутого месяцем ранее. Аналитики по - прежнему уверены в том, что на будущей неделе Совет ЕЦБ примет решение о повышении основной учетной ставки региона до 3% с текущих 2,75%. Также на будущей неделе состоится заседание Комитета по вопросам кредитно - денежной политики Банка Англии (МРС). Ожидается, что Банк Англии оставит процентные ставки неизменными, хотя есть риск повышения, учитывая позитивные экономические отчеты этого месяца.

Помимо европейских валют, доллар рухнул к 2 - недельным минимумам по отношению к японской йене. Основную поддержку йене оказало выступление Мияко Суды (Miyako Suda) из Банка Японии. Она заявила, что "было бы неверно утверждать, что повышений ставок до конца года больше не будет". Дополнительным стимулом для покупок йены послужил тот факт, что в пятницу китайский юань обновил максимальные уровни с момента ревальвации 21 июля 2005 года, показав отметку 7,9750 за доллар.

Товарно - сырьевой рынок

Цены на мировом рынке нефти отступили. Несмотря на продолжающиеся военные действия на Ближнем Востоке, на рынке выросла уверенность в том, что конфликт не распространится на весь регион. Этому, в частности, способствовали призывы арабских лидеров к прекращению войны между Израилем и боевиками "Хизболлы". Президент США Джордж Буш и премьер - министр Британии Тони Блэр заявили, что объединят усилия для разрешения конфликта между Израилем и Ливаном. Министр госбезопасности США Кондолиза Райс снова отправится в регион для поиска путей выхода из сложившегося кризиса.

Существенное падение цен было зафиксировано в пятницу, когда министерство торговли США опубликовало оценки роста ВВП во II квартале. Согласно отчету, темпы роста снизились до 2,5% после +5,6% кварталом ранее. Аналитики же ожидали, что рост ВВП составит 3%. Это ослабило опасения нехватки топлива в крупнейшей экономике мира, на долю которой приходится около 25% мирового потребления нефти. Охлаждению спекулятивного спроса на "черное золото" также способствовало снижение цен на бензин на ожиданиях удовлетворения потребности американцев в летний период отпусков, когда спрос традиционно растет.

Тем не менее, цены удержались выше отметки в 70 долларов за баррель. Этому способствовали сообщения о возникших проблемах в Нигерии. Нефтяная компании Shell Plc 26 июля сократила добычу из - за повреждения нефтепровода в дельте реки Нигер. На сегодняшний день добыча на предприятиях Shell в Нигерии сокращена на 653,000 баррелей в день. По итогам недели Нью - Йоркская подешевела на 1,6% до 73,24 долл./барр. Лондонская подешевела на 0,2% до 73,58 долл./барр.

Цены на золото начали неделю падением к минимумам в области 601,60 долларов за тройскую унцию. Золото традиционно является инструментом хеджирования от инфляционных рисков. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и ослабление доллара помогли "желтому металлу" восстановиться к концу недели на 2,6% до 636,05 долл./унц. Вслед за золотом подорожали также серебро и платина на 5,6% (до 11,33 дол./унц.) и 0,8% (до 1216 долл./унц.).

Ралли наблюдалось также на рынке промышленных металлов. Цены на медь взлетели на 8,6% до 7620 долл./т. на фоне опасений перебоев с поставками из Чили. Работники крупнейшей медной шахты в Чили Escondida начали в пятницу забастовку. Вместе с тем, на другой чилийской шахте Chuquicamata после оползня добыча не восстановилась до прежних объемов. Росту цен также способствовало сокращение запасов "красного металла" на Лондонской бирже металлов. С начала года медь подорожала на 66%. Котировки никеля достигли 2 - недельных максимумов (+4,7% до 24700 долл./т.) в свете забастовки на шахте компании Inco Ltd. С начала года металл подорожал на 84%. Тонна алюминия выросла в цене на 2,5% до 2520 долл./т.

Что ожидается на предстоящей неделе?

Будущая неделя насыщена разнообразными экономическими данными, однако, особое внимание следует обратить на следующие события:

В первый день недели будет опубликован индекс Chicago PMI за июль. Ожидается незначительное снижение показателя активности в регионе до 56,0 по сравнению с 56,5 в предыдущем периоде.

Во вторник выйдут данные по персональным доходам и расходам американцев, а также отчет о затратах на строительство. Аналитики прогнозируют рост показателей, однако наибольший интерес будут представлять данные июльского общенационального индекса активности в производственном секторе американской экономики ISM. Особое внимание следует обратить на составляющие индекса, оценивающие динамику цен и рынка занятости.

В ночь со вторника на среду свое решение по ставкам объявит центральный банк Австралии.

В четверг будет опубликован индекс ISM Services, данные по фабричным заказам в июне и традиционные еженедельные данные о количестве первичных требований на получение пособия по безработице (Initial Claims).

Основными событиями дня станут, безусловно, решения по ставкам Банка Англии и ЕЦБ. Если вероятность изменения ставки центральным банком Великобритании невысока, то шансы очередного увеличения стоимости кредита Европейский Центральным Банком некоторыми экспертами оцениваются в 90%. В случае, если прогнозы оправдаются и ставка будет повышена с нынешних 2,75% до 3,00%, единая валюта может получить дополнительный стимул для роста.

В пятницу выйдет главный экономический отчет недели, способный определить на ближайшее время направления, в котором будут развиваться события на валютном рынке - данные по рынку занятости в США. Как ожидается, в июле в американской экономике было создано 145,000 новых рабочих мест, что выше данных предыдущего месяца +121K, а уровень безработицы останется без изменений, на отметке 4,6%. Сильные данные могут поставить под сомнения общепризнанный в настоящее время факт замедления темпов роста экономики США и окажут поддержку американской валюте. В противном случае продажу доллара возобновятся с новой силой.

Елена Злобина,Сергей Худолей