Если в позапрошлом столетии американец Чарльз Доу начал рассчитывать среднее арифметическое цен наиболее престижных акций с целью отслеживания поведения фондового рынка, то ныне во всем мире индексы цен акций обрели намного более широкий смысл, став одним из основных индикаторов состояния экономик. Именно такая интерпретация фондовых индексов весьма лестна для Украины, с начала года продемонстрировавшей бурный рост стоимости акций компаний, котирующихся на фондовых площадках.

Начав год с позитивной ноты, украинский фондовый рынок не подвел самые оптимистичные ожидания торговцев ценными бумагами. Фондовые индексы, динамика которых в Украине не так часто дает повод для оптимизма, заметно взлетели вверх в последнюю декаду. Так, все рекорды побил рассчитываемый инвестиционной компанией "Dragon Capital" фондовый индекс KP - Dragon, который по итогам торгов 2 февраля преодолел психологически важную отметку в 1000 пунктов. С начала года KP - Dragon вырос на 24% и по состоянию на 2 февраля достиг своего наивысшего значения с 5 июня 1998 г. В свою очередь, индекс стоимости акций рассчитываемый финансовой компанией "Сократ" с начала года прибавил в весе 19% и составил 93 пункта.

Наконец, "детище" ключевой украинской фондовой биржи - индекс ПФТС - также продемонстрировал весьма значительный рост. За прошлый месяц индекс вырос на 12%, а на текущей неделе остановился на близкой к историческому максимуму отметке 92,33. Причиной столь бурного роста украинских акций эксперты называют повышенный спрос со стороны международных инвесторов. Однако в данном случае, причина выглядит менее эффектно, чем следствие. Внимание западных, а также российских инвесторов к украинским акциям - один из результатов стремительного удорожания российских акций первого эшелона. Впрочем, какими бы ни были причины, международные портфельщики, похоже, всерьез заинтересовались, по расчетам специалистов, недооцененными украинскими акциями. "С начала года мы наблюдаем значительное повышение интереса к украинскому рынку акций со стороны европейских и американских инвесторов", - констатирует управляющий директор "Драгон Капитал" Томаш Фиала, - "Молчавшие с августа 1998 года клиенты вновь активизировались, наряду с большим количеством новых инвесторов, впервые вышедших на украинский рынок".

Повышательную динамику индекса KP - Dragon определили следующие акции: "Укрнафта" (рост рыночной цены на 59%), "Нижнеднепровский трубопрокатный завод" (34%), "Укртелеком" (22%) и "Стирол" (20%). В системе ПФТС лидерами роста котировок на покупку стали акции "Укрнафты" (43%), "Стирола" (26%) и "Нижнеднепровского трубопрокатного завода" (12%). Рост именно этих акций эксперты связывают с наличием по ним ликвидного рынка, а также с хорошими финансовыми показателями данных предприятий. "В 2003 году "Укртелеком" показал более 5 миллиардов гривен реализации, а реализация "Стирола" увеличилась примерно в 2,5 раза, и инвесторы реагируют на эти показатели", - рассказывает Владислав Остапенко, директор аналитического департамента ФК "Сократ".

По поводу дальнейшего развития событий участники фондового рынка единодушно оптимистичны. По мнению директора ИК "Драгон Капитал" Дмитрия Тарабакина, в случае отсутствия каких - либо катаклизмов на фондовых рынках развивающихся стран, в том числе российском, украинские акции будут продолжать свой рост. В связи с этим, г - н Тарабакин считает весьма реалистичной перспективой достижение базового значения в 100 пунктов и индексом ПФТС. Владислав Остапенко, в свою очередь, также прогнозирует плюсовой итог динамики фондового рынка на текущий год. Помимо интереса западных инвесторов, представитель "Сократа" видит перспективу для рынка в появлении паевых инвестиционных фондов. По словам г - на Остапенко, капитал который придет на фондовый рынок через инвестиционные фонды, будет стимулировать спрос как на "голубые фишки" так и на акции второго эшелона.

На то, что украинский фондовый рынок едва ли служит инструментом перетока капитала от инвесторов к реальному сектору "Контекст" внимание уже обращал. Однако в свете вышеизложенного, сей печальный факт выглядит не так безнадежно. Вполне возможно, нынешние "локальные" улучшения создают основу для грядущих кардинальных изменений. По крайней мере, аналитики уже прогнозируют через пару лет бум первичных публичных предложений акций в России. А мы, как известно, от соседей, хотя и отстаем, зато, что в данном случае весьма положительно, следуем в том же направлении.

Наталья Задерей