Относительно валютной корзины (евро, доллар США и российский рубль), к которой официально привязан курс белорусского рубля, национальная валюта страны укрепилась в период с начала 2014 года по 11 ноября на 2,25 процента. Это произошло за счет падения курса российского рубля и просевшего на международных рынках евро. Минские аналитики, опрошенные DW, прогнозируют неизбежную девальвацию национальной валюты, связывая это с состоянием экономики Беларуси.

Порочная практика

По данным Нацбанка, белорусский рубль относительно доллара и евро с начала года подешевел на 12,93 и 2,45 процента соответственно. Но поскольку власти страны и население уже давно измеряют благосостояние в долларах, усиление национальной валюты относительно российского рубля более чем на 19 процентов с начала 2014 года нисколько не заслоняет в массовом сознании опасений о том, что белорусский рубль обречен на девальвацию, указывают наблюдатели.

С начала 2000-х, констатирует директор Исследовательского центра Института приватизации и менеджмента (ИПМ) Александр Чубрик, в Беларуси закрепилась порочная практика мыслить не в категориях национальной валюты: правительство делает прогнозы в долларах, население делает сбережения с оглядкой на падение курса рубля к доллару, про корзину валют в таких ситуациях никто не вспоминает.

Впрочем, добавляет финансовый аналитик официального партнера "Альпари" в Минске Вадим Иосуб, при отсутствии дополнительных шоковых факторов, влияющих на девальвацию российского рубля или евро к доллару, белорусский рубль в перспективе будет обесцениваться и к корзине валют.

Причины падения

Фактически курс доллара в Беларуси находится под управлением Нацбанка страны, планомерно обесценивающего рубль к американской валюте, объясняет эксперт по экономике минского Либерального клуба Антон Болточко. Однако основной причиной девальвации рубля он называет отрицательный счет текущих операций.

В Беларусь поступает меньше валюты, чем страна тратит, спрос превышает предложение, а разницу покрывают за счет заимствований, что позволяет белорусскому рублю падать плавно, констатирует Вадим Иосуб. Причин для изменения такой тенденции он не усматривает, прогнозируя дальнейшее падение рубля к доллару.

Дефицит твердой валюты в стране свидетельствует о том, что белорусский рубль по состоянию на третий квартал 2014 года переоценен относительно доллара примерно на 20-30 процентов, считает директор Исследовательского центра ИПМ Александр Чубрик.

При существующей в Беларуси инфляции, продолжает он, отечественные товары становятся дороже для покупателей на внешних рынках, а импортные для белорусов - привлекательнее, что приводит к наращиванию дисбаланса. Рубль девальвируют для устранения перекоса на валютном рынке, указывает эксперт на ключевую, по его мнению, причину падения курса национальной валюты относительно доллара.

Динамика падения и сопутствующие проблемы

Особенностью формирования курса белорусского рубля, подчеркивает Вадим Иосуб, является жесткая привязка к доллару США, а валютная политика Минска заключается в том, чтобы постепенно, чуть более чем на один процент в месяц, ослаблять национальную валюту именно к американской. По выражению Иосуба, график падения рубля к доллару - почти идеальная прямая.

Если же рассматривать динамику курса белорусского рубля к валютам основных торговых партнеров, то получается, что он укрепляется, что создает дополнительные проблемы для белорусского экспорта, говорит Иосуб. Однако над интересами экспортеров, по мнению Александра Чубрика, у властей превалирует желание сохранять стабильность и доверие не к национальной валюте, а к заданным темпам девальвации рубля к доллару.

При нынешней политике Нацбанка, прогнозирует эксперт, темпы обесценивания рубля могут сохраняться довольно долго - до приближения к равновесному курсу, позволяющему Минску избавиться от дисбаланса текущего счета. Судя по всему, полагает Антон Болточко, заданные Нацбанком рамки сохранятся, так как главная задача - не позволить рублю просесть так резко, как в 2011 году, когда его курс к твердым валютам снизился почти в три раза.

Где дно?

Вопрос о достижении дна падения белорусского рубля в ситуации регулирования его курса, по словам Иосуба, вряд ли корректен. Единственное, что волнуюет сейчас экспертов, - не слишком ли медленно падает рубль в связи с происходящим в России, и сохранятся ли темпы падения или вырастут.

Рассуждать о том, достиг ли белорусский рубль дна, можно было бы, отмечает Вадим Иосуб, лишь в случае свободного курсообразования. Аналитики называют его необходимым шоком для устранения дисбаланса в системе. Но, по мнению Антона Болточко, власти в Минске опасаются социального недовольства из-за сопутствующих свободному курсообразованию издержек - резкой девальвации рубля, проблем в банковской системе, а также роста внешнего долга в процентах к ВВП.

Кроме того, указывает эксперт, реформа только валютного рынка бессмысленна. При свободном курсообразовании менять надо также инвестиционную и денежно-кредитную политику, но и к этому власти не готовы. Поэтому им остается только плавно девальвировать рубль и искать для этого средства, а населению, не искушенному в премудростях экономическаого анализа, держать сбережения в разных валютах, заключил Антон Болточко.