Как стало известно Ъ, объем активов институтов совместного инвестирования (ИСИ) за I квартал 2006 года вырос на 2 млрд грн и превысил 8 млрд грн. Основная часть активов сосредоточена в венчурных инвестфондах, которые сейчас большинство средств вкладывают в строительство как в наиболее рентабельный бизнес. Эксперты объясняют, что вложение средств в отрасль через венчурные фонды дает инвесторам отсрочку для уплаты налога на прибыль.

По данным Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), по состоянию на 1 апреля 2006 года объем активов ИСИ составлял 8,135 млрд грн. Причем только за I квартал он вырос почти на 2 млрд грн. Согласно статистике ГКЦБФР, основную часть действующих на Украине фондов составляют венчурные - 276 из 360. "Это означает, что государство добилось поставленной задачи - через венчурные фонды в экономику Украины поступают крупные инвестиции, - сказал Ъ начальник управления совместного инвестирования ГКЦБФР Евгений Иванов. - В активах инвестиционных фондов преобладают целевые облигации, которые выпущены под определенные строительные проекты".

Эксперты подтверждают, что средства венчурных фондов сейчас массово используются компаниями по управлению активами (КУА) для крупных операций с недвижимостью. "Активы некоторых таких фондов достигают 100 миллионов долларов", - сказал Ъ президент инвестиционного фонда "Симфония #1" Михаил Ройко. По мнению аналитиков, это связано с тем, именно строительная отрасль сейчас приносит наивысший доход. "В принципе, венчурные фонды созданы для того, чтобы наполнять экономику инвестициями. В США именно таким способом вкладывались деньги в развитие новых технологий, например, в Силиконовую долину, - сказал заместитель генерального директора КУА 'Эссет Девелопмент Капитал' Алексей Беляков. - Сейчас на Украине наиболее выгодным бизнесом является именно недвижимость, за последних три года ее рентабельность составила от 200 до 500 процентов".

Кроме того, привлечение средств в строительство через венчурный фонд позволяет отсрочить уплату налогов. "Если вы создаете венчурный фонд, это позволяет вам не платить налог на прибыль ежеквартально, а заплатить его после ликвидации фонда, который может быть рассчитан на пять лет", - объяснил Алексей Беляков. Таким образом, в распоряжении инвесторов остаются средства, которые можно продолжать вкладывать в развитие бизнеса. Участники фондового рынка признают, что некоторым компаниям удается уходить и от уплаты НДС. "С НДС вопрос не урегулирован. С одной стороны КУА должны платить НДС, но каким образом - непонятно, потому что относительно фондов эта процедура в законе не прописана", - сказал Ъ генеральный директор инвесткомпании "Инэко - Инвест" Олег Морква.

Однако в самой налоговой утверждают, что налогом должны облагаться все операции. "Есть такое понятие, как момент поставки. Когда собственность переходит от одного владельца к другому, возникает НДС, - заявил Ъ директор департамента НДС Государственной налоговой администрации Юрий Лапшин. - Если участники фондового рынка к нам обратятся по этому вопросу, мы можем дать им налоговое разъяснение".

Эксперты прогнозируют, что рынок венчурных фондов в сфере недвижимости будет развиваться и дальше. Однако вскоре на рынке начнут появляться венчурные фонд для привлечения средств в другие отрасли. "Следующими перспективными отраслями являются сфера потребления - развитие сети супермаркетов, а также туризм", - отметил Олег Морква.

АННА Ъ - ЕРЕМЕНКО

Структура чистых активов институтов совместного инвестирования на 1 января 2006 года

Структура активов венчурных фондов, млн грн