Несмотря на усиление деловой активности и общее оздоровление экономики еврозоны, Европейский центральный банк сталкивается с новыми сложностями в ходе формирования денежно-кредитной политики.

Впервые с 2009 года последовательное укрепление евро совпадает со снижением доходности индикативных облигаций еврозоны, которая опустилась ниже доходности аналогичных бумаг США, сообщает агентство Bloomberg.

Нарушение взаимосвязи в динамике обменного курса и доходности облигаций, сохранявшейся на протяжении почти всей 15-летней истории существования евро, вызвано ростом спроса на высокодоходные долговые бумаги таких стран, как Греция и Испания. Как отмечают аналитики, это обстоятельство осложняет задачу европейских монетарных властей по ослаблению евровалюты и предотвращению дефляции с помощью стимулирующих мер.

"С чего бы евро расти, когда доходность облигаций падает? - заявил Bloomberg главный валютный стратег Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (BBVA) по странам ''группы десяти'' и Азии Питер Франк. - Кредитное качество возросло, и активы в евро стали более привлекательными".

Для главы ЕЦБ Maрио Драги такая ситуация создает определенные трудности: укрепление евро теперь сложнее сдерживать с помощью понижения процентных ставок или выкупа облигаций. На заседании Центробанка на прошлой неделе Драги сказал, что готов пойти на новые меры стимулирования в июне и что влияние курса евро на инфляцию остается поводом для серьезного беспокойства.

Евро укрепляется к доллару почти на протяжении последних двух лет на фоне восстановления Европы после долгового кризиса, в результате которого в 2009 году еврозона погрузилась в самую глубокую в ее истории рецессию.

BBVA прогнозирует ослабление евро до $1,34-1,35 к концу сентября, сказал П.Франк. Согласно медианному прогнозу 57 стратегов, опрошенных агентством Bloomberg, курс евро к этому времени может составить $1,34 за евро.

Доходность 10-летних гособлигаций Испании и Италии на прошлой неделе снизилась до исторического минимума на уровне 2,85% и 2,89% соответственно. При этом ставки доходности бондов США составляют 2,66%, Германии - 1,46%.

Инфляция в еврозоне пока не достигла и половины от установленного ЕЦБ ориентира в 2% годовых. В апреле рост цен в годовом выражении, по предварительным данным, составлял 0,7%.