Опрошенные газетой "КоммерсантЪ-Украина" банкиры отмечают, что кредитование предприятий приносит больший доход, чем покупка облигаций внутреннего госзайма. Однако госбумаги являются наименее рискованным инструментом для инвестиций, а вложение в валютные бумаги даже выгоднее, чем кредитование предприятий.

В следующем году правительство сократит привлечение средств на 16,8%, говорится в "Среднесрочной стратегии управления госдолгом на 2012-2014 годы", утвержденной постановлением N607. В 2013 году государство планирует привлечь 82 млрд грн, что меньше, чем в нынешнем году - 98,5 млрд грн (61,9% на внутреннем, а 38,1% - на внешнем рынке долгового капитала). В 2014 году будет привлечено 94,3 млрд грн.

При этом в Кабмине сохраняется интерес к присутствию на внешнем рынке - доля внешних долгов составит 52-54%. Это связано с тем, что в правительстве не ожидают резкой девальвации гривны, что делает привлечение средств за рубежом привлекательным. По его расчетам, показатель валютного риска с 2012 по 2014 год снизится с 9,75 до 4,5 балла при максимально возможных 12,5.

Снижение объема привлечения средств участники рынка считают оправданным. "В текущем году Минфин придерживался принципа - привлекать только для погашения и обслуживания старых долгов. Если в будущем году эта стратегия сохранится, то и объем привлечения снизится. Это может значить только одно - на обслуживание займов потребуется меньше средств",- говорит глава правления Банка Форум Вадим Березовик. Участники рынка готовы смириться с сокращением объемов ОВГЗ, поскольку у них есть более доходные инструменты. "Сейчас на межбанковском рынке довольно высокие ставки: овернайт - 14%, на срок от недели и выше - 15-20%. Поэтому доходность, предлагаемая Минфином - от 14%,- инвесторам неинтересна",- объясняет начальник управления казначейства и финансовых институтов ОТП Банка Владислав Анисимов. Хотя сам инструмент банкам будет интересен всегда. "Госбумаги - это самый надежный способ инвестирования средств. К тому же если банку не хватает ликвидности, он может взять кредит в другом учреждении под залог ОВГЗ",- отмечает начальник отдела экономических исследований Эрсте Банка Марьян Заблоцкий.

Наиболее доходными являются госбумаги в иностранной валюте. "Вследствие ухудшения гривневой ликвидности в последние два месяца интерес банков к гривневым ОВГЗ сократился. В то же время по-прежнему привлекательными остаются ОВГЗ, номинированные в долларах. Это связано и с тем, что кредитование в иностранной валюте корпоративных клиентов ограничено, а физических лиц и вовсе запрещено",- разъясняет казначей-член правления "Дочернего банка Сбербанка России" Дмитрий Золотько. "Валютные госбумаги размещаются под 9%. Это выше, чем стоимость депозитов на рынке. Поэтому выгодно покупать такие госбумаги",- говорит Марьян Заблоцкий.

Валютные ОВГЗ более привлекательны и с точки зрения формирования резервов. "В данный момент интерес вызывают лишь ОВГЗ, номинированные в иностранной валюте, в связи с разрешением НБУ учитывать 10% от их номинальной стоимости для покрытия обязательных резервов, которые формируются на отдельном счете в НБУ"- рассказывает директор казначейства и финансовых институтов банка "Надра" Тарас Кияк.

Сокращение объемов ОВГЗ будет стимулировать банки активизировать кредитование. По данным НБУ, за пять месяцев 2012 года кредитный портфель предприятий вырос всего на 1%. "Кредитные ставки выше, чем ставки денежного рынка, поэтому кредитование всегда более выгодно, чем финансовые и банковские инструменты",- отмечает Владислав Анисимов. Стоимость краткосрочных займов для предприятий начала расти с начала лета, пиковым стало 2 июля, когда ресурс подорожал до 21,7%. На 6 июля средняя ставка по кредитам составляла 18,8%. "Другой вопрос, что хороших заемщиков сейчас мало",- уточняет господин Анисимов. Этот тезис банкиры обсуждают уже третий год.