Новый порядок определения биржевого курса ценных бумаг в целях налогообложения угрожает рынку коллективных инвестиций падением доходов. Как сообщает ‘КоммерсантЪ-Украина', в Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса заявляют, что ограничение инструментов, к которым будет применяться нулевой акциз, приведет к разбалансировке портфелей и необоснованному спросу на листинговые акции. В результате брокеры будут формировать курс ценных бумаг, отличающийся от их реальной стоимости.

В Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), объединяющей 353 компании по управлению активами (КУА), сообщили о проблемах, с которыми участники рынка столкнутся из-за нового порядка определения биржевого курса ценных бумаг. Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) обнародовала проект этого документа для обсуждения еще в конце прошлой недели. "Количество инструментов, которые будут отвечать параметрам методики, значительно уменьшится",- заявил вчера глава совета УАИБ Дмитрий Леонов. С 1 января для внебиржевых операций ставка акциза составляет 1,5% от суммы сделки, а при условии нахождения бумаг в листинге биржи - 0,1%. В случае наличия биржевого курса у ценных бумаг ставка составляет 0%.

Порядок устанавливает формулу расчета биржевого курса, который будет использоваться торговцами в целях налогообложения - уплаты акциза с операций отчуждения ценных бумаг на фондовых биржах. Согласно документу, курс может быть рассчитан только при исполнении сделок в течение одного дня (Т+0), наличии минимум трех операций на сумму 1 тыс. необлагаемых минимумов (17 тыс. грн). При этом документ устанавливает требование заключать сделки исключительно на основании анонимных заявок. Это возможно только на рынке заявок с использованием центрального контрагента, выступающего посредником между покупателем и продавцом. Биржевой курс может использоваться 60 дней с момента его последнего расчета.

Применение этих правил приведет к тому, что КУА столкнутся с проблемой диверсификации портфелей фондов, предупреждает Дмитрий Леонов. "Это будет провоцировать публичные негосударственные пенсионные фонды к покупкам активов, которые имеют нулевую ставку акциза,- говорит господин Леонов.- Количество таких активов ограничено, и цена на них может быть неадекватной. Мы видим, что только благодаря этому цены вырастут за счет искусственного спроса. И цена не будет подкреплена ничем". С ним согласен член Нацкомфинуслуг Сергей Бирюк, по словам которого, диверсификация портфелей негосударственных пенсионных фондов "пострадает". В качестве альтернативы вложениям будут использовать государственные облигации. "Но они не дадут большой доходности, если на рынок выйдут операторы рынка ИСИ",- отметил Дмитрий Леонов.

Ставка акциза, которую не надо платить на рынке заявок, обеспечивающем анонимность, и которую придется заплатить на рынке котировок, составляет всего 0,1%. По словам директора КУА "ОТП Капитал" Григория Овчаренко, уплата даже этой суммы чрезмерна для компаний, которые активно торгуют на рынке. Из-за волатильности рынка многие КУА отказались от долгосрочных позиций и переходят даже на внутридневной трейдинг. "Попытки заработать на коротких операциях сводятся к нулю из-за того, что существуют подобные налоги",- добавил господин Овчаренко.

По словам Дмитрия Леонова, выходом из ситуации станет заключение нерыночных сделок с целью формирования биржевого курса. Дополнительные расходы снизят прибыль не только КУА, но и их инвесторов, доверивших средства в управление. "Все эти требования приведут к тому, что курс по бумагам раз в два месяца будут рисовать на рынке заявок, просто переведя бумаги с рынка котировок. Получится, что будет два стакана: один с реальными ценами, а второй - для определения биржевого курса",- считает управляющий директор ИГ "Универ" Алексей Сухоруков.