Внеплановый аукцион по размещению ОВГЗ помог профинансировать кассовый разрыв в госбюджете, - аналитик рынка облигаций группы «Инвестиционный Капитал Украина» Тарас Котович.

Вчера, 20 июня, Минфин провел внеплановый аукцион по размещению облигаций внутреннего госзайма, по итогам которого привлек 1,16 млрд гривен под 7,75%.

Сразу несколько причин дают повод предположить, что этот внеплановый выход Минфина на долговой рынок был вызван кассовым разрывом госбюджета.

Во-первых, в результате вчерашнего аукциона впервые за много месяцев Минфин привлек крупную сумму на очень короткий период - всего лишь четыре месяца. Но обычно на внеплановых размещениях Минфин отдавал предпочтение длинным инструментам - таким, как 5-летние и 7-летние ОВГЗ в гривне или 2-3-летние ОВГЗ, номинированные в долларах.

По моим подсчетам, с начала 2013 года Минфин профинансировал бюджет уже на 48,8 млрд гривен. Краткосрочные облигации с погашением в текущем году составили лишь 3,5 млрд гривен, или 7% от общего внутреннего финансирования. При этом треть из этого объема была привлечена 20 июня. Вполне вероятно, причиной такого решения могла стать потребность государства в средствах на короткий срок.

Во-вторых, лишь на следующую неделю придется поступление в госбюджет месячных налоговых платежей. В среду, 19 июня, Минфин выплатил 0,77 млрд гривен в счет обслуживания долга, не полностью рефинансировав этот платеж по итогам планового аукциона во вторник. При этом у бюджета существуют и другие статьи расходов, которые просто необходимо осуществлять в конкретные сроки. То есть накануне новых поступлений в бюджет и на фоне расходования средств на погашение долга при выполнении бюджета мог возникнуть кассовый разрыв, который и пришлось покрывать с использованием внеплановых выпусков.

Во вторник Минфин провел плановое размещение облигаций, удовлетворив семь заявок на сумму 476,5 млн гривен - причем речь шла о таких же облигациях, что были проданы вчера. В итоге всего за два дня он смог привлечь в госбюджет 1,7 млрд гривен. С одной стороны, это слишком крупная сумма, чтобы за такое короткое время ее смог обеспечить исключительно рыночный спрос, поэтому есть основания думать, что по крайней мере часть облигаций была куплена государственными банками. С другой стороны, накануне Нацбанк не выдавал больших кредитов, не покупал облигации, как обычно делает для поддержки спроса на ОВГЗ, а наоборот, изымал ликвидность через депозитные сертификаты. То есть банки, принявшие участие в размещении 19 июня, могли не располагать более длинными средствами для покупки других инструментов.