Доходность облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) на предстоящем аукционе 23 марта может упасть до 10-14% годовых под давлением высокого спроса, а также политики Министерства финансов Украины относительно снижения ставок, прогнозируют опрошенные агентством "Интерфакс-Украина" эксперты.

По словам дилера отдела торговых операций инвесткомпании "Драгон Капитал" Светланы Русаковой, Минфин продолжает демонстрировать нежелание размещать ОВГЗ по завышенным ставкам, а существенный спрос на украинские суверенные бумаги вынуждает инвесторов покупать бумаги со все более низкой доходностью. "Принимая во внимание большой интерес со стороны иностранных инвесторов, мы ожидаем, что уже на следующем аукционе доходность может составить 10-13%", - сказала С.Русакова.

Как отметила эксперт, на последнем внеочередном аукционе в пятницу, 19 марта, на котором Минфин продал бумаги с рекордно низкой для последнего времени доходностью 11% годовых на сумму 2,662 млрд грн, основной объем ОВГЗ был размещен, вероятнее всего, среди госбанков, ранее получивших поддержку от государства. По ее мнению, целью этого выпуска было привлечение средств в госбюджет путем замены неликивидных ОВГЗ, выпущенных правительством в ходе рекапитализации этих банков, на бумаги с более высокой ставкой купона и более коротким сроком погашения. При этом часть бумаг, возможно, выкупили коммерческие банки, у которых наблюдается переизбыток ликвидности, допускает С.Русакова.

По словам трейдера инвесткомпании "Тройка Диалог Украина" Александра Ублинских, проведя 19 марта внеочередной аукцион, Минфин дал понять рынку, что более не намерен размещать бумаги под высокие ставки.

Вместе с тем эксперт отметил, что на рынке продолжает сохраняться устойчивый спрос со стороны нерезидентов на ОВГЗ с погашением через год и более.

Как ожидает трейдер, на фоне тенденции к понижению ставок на аукционе во вторник, 23 марта, доходность ОВГЗ будет в диапазоне 11-14% годовых.

Вместе с тем начальник аналитического отдела группы компаний "Инвестиционный капитал Украина" Александр Вальчишин допускает, что исходя из динамики прошлой недели, ставки по бумагам с погашением в 2012 году могут снизиться до 10%.

По его словам, на короткие ОВГЗ с погашением в этом году ставки могут быть зафиксированы на уровне 8% годовых.

При таких ставках аналитик рекомендует для вторичного рынка продавать бумаги.

По оценке А.Вальчишина, на первичном рынке наиболее привлекательны длинные ОВГЗ с погашением в 2012 году, однако эксперт оценивает их справедливую доходность на сегодня выше 10% годовых.

По мнению аналитика, падение ставок объясняется эффектом переоценки рисков дефолта страны в сторону их снижения, а также небольшого объема предложения со стороны Минфина.

Как отметил аналитик инвесткомпании "Аструм Инвестмент Менеджмент" Сергей Фурса, интерес нерезидентов к ОВГЗ вырос на фоне существенного снижения стоимости страховки гривневого риска и, следовательно, снижения девальвационных ожиданий и стабилизации доходности суверенных еврооблигаций в диапазоне 5,5-7,5% годовых.

Эксперт отметил, что проведенный 19 марта аукцион носил нерыночный характер. "В то же время доходность в 11% уже не кажется аномальной и может быть достигнута и на рыночных размещениях в ближайшее время", - полагает С.Фурса.

По его прогнозам, на аукционе 23 марта доходность продолжит снижение и легко преодолеет рубеж в 15% годовых.

Однако, по словам аналитика, глубину снижения доходности предсказать крайне трудно, поскольку на ставки оказывает давление конкуренция между покупателями на фоне невысоких потребностей правительства в ресурсах на текущей неделе, что позволит Минфину удовлетворять только минимальные заявки.

По оценке С.Фурсы, ориентир доходности ОВГЗ на 23 марта составляет 12%-14%, при этом эксперт считает такую оценку консервативной и не исключает более глубокого падения.

Как сообщалось, Минфин Украины в минувшую пятницу, 19 марта, провело внеочередные аукционы по размещению ОВГЗ, на которых продало бумаги с рекордно низкой для последнего времени доходностью 11% годовых на сумму 2,662 млрд грн.

На последних плановых первичных аукционах 16 марта Минфин резко - на 2-3 процентных пункта (п. п.) - понизил ставки по ОВГЗ. По 11-месячным облигациям ставка составила 16% годовых, 5-месячным - 17% годовых, 3-летним - 17,3% годовых.

Суммарный спрос на аукционах составил рекордные 9,28 млрд грн (по номиналу), что в 2,6 раза превысило спрос на аукционах, проведенных неделей ранее, однако из-за низких ставок, установленных продавцом, объем размещения составил только 0,626 млрд грн.

Премьер Николай Азаров ранее неоднократно критиковал своих предшественников за чрезмерные объемы внутренних государственных заимствований по завышенным ставкам. Во вторник 16марта он сообщил, что в апреле правительству необходимо выплатить по внутреннему долгу 6 млрд грн, что составляет половину всех доходов госбюджета за месяц.

В целом с начала 2010 года Минфин разместил ОВГЗ на сумму 9,26 млрд грн.