Под воздействием положительного сальдо текущего и финансового счетов правительство будет вынуждено укреплять гривню для борьбы с инфляцией. Обзор рынка коллективных инвестиций от «Драгон Эcсет Менеджмент» (11 - 18 марта)

За последнюю неделю (с 11 по 18 марта), пока мировые фондовые рынки топтались на месте, украинские акции успели упасть и снова вырасти. Чистый эффект был впечатляющим: индекс УБ вырос на 6,3%, ПФТС прибавил 8,1%. Важно отметить, что всю неделю объем торгов на бирже УБ бил рекорды, что говорит о высокой активности интернет-трейдеров.

После некоторой коррекции во вторник рынок продолжал свой рост. Дополнительной силы этому ралли прибавило выступление Сергея Тигипко на шестой международной инвестиционной конференции, организованной Dragon Capital. После того как вице-премьер пообещал приватизировать электроэнергетику, вагоностроителей и «Укртелеком» в этом году, котировки акций этих секторов быстро пошли вверх. Вообще, вице-премьер был настроен очень оптимистично относительно масштабных реформ в стране и обещал инвесторам всяческую защиту и помощь. Эти слова также не остались незамеченными рынком. Вполне вероятно, что после этого зарубежные инвесторы пристальнее посмотрят на украинский рынок акций. С другой стороны, уже отчетливо видно, что наш локальный рынок облигаций достаточно хорошо знаком иностранным игрокам. На последнем аукционе по размещению ОВГЗ спрос превысил отметку в 5 млрд. грн., а ставки упали до 16% по однолетним бумагам (в начале месяца ставки были выше 22%). Это говорит о том, что иностранцы и местные инвесторы не верят в дефолт Украины, а напротив, поверили в скорый рост гривни. Мы также считаем, что под воздействием положительного сальдо текущего и финансового счетов правительство будет вынуждено укреплять гривню для борьбы с инфляцией. А как только население будет уверено в укреплении национальной валюты, внутренний спрос на нее существенно возрастет (напомним, что единственной причиной негативного сальдо финансового счета на протяжении последнего квартала были именно приобретение населением долларов, что не давало гривне существенно укрепиться).

По сравнению с украинским рынком достижения международных площадок выглядели блекло. S&P вырос на 1,4%, DAX на 1,3%, FTSE на 0,5%, а CAC 40 всего на 0,2%. РТС прибавил 2,6%.

К большому удовольствию участников рынка совместных инвестиций фонды продолжают показывать отличные результаты. На этой неделе лидерами стали фонды неликвидов, акций второго и третьего эшелона. Конечно, такое ралли и высокий объем торгов не могли не повлиять на котировки неликвидных акций, по которым начали проходить сделки. Многие акции достаточно давно не торговались, что и вызвало взрывной рост котировок на них. С другой стороны, бумаги второго и третьего эшелонов остаются слаболиквидными, и реализовать полученную прибыль фондам будет сложно. Поэтому к такому росту следует относиться с опасением. Итак, средний результат ИСИ составил 6,7%, нетто-приток вкладов был равен 3,9 млн. грн., что привело к росту общей СЧА на 7,1%.

Открытые фонды

Средний результат группы составил 3,9%. Лучшим стал фонд «Достояние», который вырос на 12,4%. Только один фонд был в убытках - «Спарта Сбалансированный» (-0,4%), однако он входит в пятерку крупнейших фондов. Деятельность этого ИСИ все еще убыточна с начала года, что очень необычно, учитывая такое ралли. Открытые фонды продолжают оставаться лидерами по привлечению средств. Лидером этой недели стал «Парекс Украинский Сбалансированный фонд» (+2,3 млн. грн.). Напомним, что этот фонд был одним из лидеров по выплате вкладов в кризисный период. Вероятно, вкладчики возвращаются обратно. Оттоки составили 1,4 млн. грн., однако инвесторы скорее хотели поменять фонд или КУА, а не выйти совсем из рынка. В итоге нетто-приток составил 3,4 млн. грн., а СЧА увеличилась на 5,4%.

Интервальные фонды

Средний рост по группе составил 3,7%. Удивительно, что самый широкий спрэд также был в этой группе. Лидером недели стал фонд «Оптимум», показав рост на 20,4%! Этот небольшой фонд растет быстрыми темпами уже вторую неделю подряд. В отличие от открытых фондов, ни один интервальный ИСИ не упал. Минимальный рост в группе составил 1,7%. Лидером по привлечению средств продолжает оставаться фонд «Платинум» (+306 тыс. грн.). СЧА группы выросла на 4,2%.

Закрытые недиверсифицированные фонды

Безусловно, лидером роста стали закрытые фонды. За неделю они выросли в среднем на 8%. Лучшим среди крупных публичных фондов стал «Синергия 3» с результатом 12,5%. Удивительно, но индексный фонд «Амадеус-Индекс ПФТС» упал на 2,5% - единственный среди крупных закрытых ИСИ. Движение средств отсутствовало, и СЧА увеличилась также на 8%.

Облигационные фонды

Облигационные фонды на этот раз не отставали от прочих. Недельный рост составил 1%, или 67% годовых. Лучший фонд, им стал «Парекс фонд Украинских облигаций», прибавил целых 4,6%! Ставки по местным облигациям, как и по евробондам, продолжают движение вниз, что, безусловно, помогает облигационным фондам.

Прогноз

В последнее время, после впечатляющего 50%-ного ралли с начала года об украинском фондовом рынке снова заговорили. К сожалению, пока, достаточно низкий процент населения знает о том, что сегодня есть возможность участвовать в модернизации страны, используя ценные бумаги. Однако такой быстрый рост рынка может подогреть интерес СМИ, что в дальнейшем выльется в рост количества инвесторов и новые денежные средства, вложенные в рынок. Во время прошлых докризисных ралли (например, 2007 года) рыночная инфраструктура не позволяла быстро входить в рынок. Сегодня интернет-трейдинг дает возможность любому играть на бирже. Это может привести к большим необоснованным перекосам в оценке стоимости компаний, так как процент непрофессионалов, торгующих на бирже, постепенно увеличивается. Мы советуем доверять средства профессиональным управляющим и выбирать фонды в зависимости от их успехов в этом году. Мы по-прежнему ставим на «голубые фишки», так как новые инвесторы начинают вложения именно с них, что поддерживает цены.