На прошлой неделе котировки кредитно - дефолтных свопов Украины продолжили свое снижение. В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалось снижение доходностей. Еженедельный обзор рынка еврооблигаций от ИГ "Сократ" (5 - 11 марта)

На прошлой неделе котировки кредитно - дефолтных свопов Украины продолжили свое снижение, в этот раз на 81.1 б.п. - с 812.8 б.п. до 730.7 б.п. Позитивное влияние на инвесторов продолжают оказывать новости с политической арены Украины. Назначение нового Кабинета министров и повышение суверенного рейтинга от S&P поддержит оптимизм инвесторов и на следующей неделе, что выльется в очередное снижение котировок кредитно - дефолтных свопов.

В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалась традиционно достаточно высокая ликвидность и снижение доходности по всей кривой. Доходность выпуска Украина - 11 снизилась на 0.6 п.п. (с 8.0% до 7.4%), та же динамика наблюдалась и среди более длинных суверенных выпусков, со сроком погашением в 13 и 17 годах, снижение доходности которых составило 0.6 п.п. (с 8.8% до 8.2%) и 0.5 п.п. (с 9.7% до 9.2%) соответственно.

В сегменте квази - суверенных еврооблигаций также наблюдалось снижение доходностей. Так, падение доходности выпуска НАК Нафтогаз - 14 составило 0.9 п.п. - с 10.1% до 9.2%. Та же динамика была зафиксирована среди еврооблигаций государственного Укрэксимбанка - выпуски с погашением в 11 году и 16 году снизили свою доходность на 1.0 п.п. (с 9.9% до 8.9%) и 0.3 п.п. (с 10.7% до 10.4%) соответственно. Как мы и ожидали, значительно скорректировались доходности по выпускам Киев - 11 и Киев - 12 - на 1.7 п.п. (с 17.2% до 15.5%) и на 2.7 п.п. (с 14.2% до 11.5%) соответственно.

В сегменте еврооблигаций банковского сектора также было зафиксировано снижения доходностей. Еврооблигации Укрсиббанк - 11 показали падение доходности на 0.3 п.п. - с 9.4% до 9.1%. Снижением доходностей также отметились выпуски Приватбанка - еврооблигации с погашением в 12 году снизили свою доходность на 0,9 п.п. и на данный момент торгуются с доходностью в 11.6%. Снижение доходности выпуска Приватбанка со сроком погашением в 16 году составило 0.7 п.п., - с 13.3% до 12.6%. Выпуск Альфа Банк - 12 также показал падение доходности - на 0.4 п.п. (с 13.4% до 13.0%).

В корпоративном сегменте бумаги Азовсталь - 11 снизили доходность с 12.4% до 10.1%, снижение доходности облигаций МХП - 11 составило 1.3 п.п. (с 11.9% до 10.6%).

В текущее время мы сохраняем рекомендации покупать евробонды Укрэксимбанк - 11, Приватбанк - 12, Альфа Банк Украина - 12, которые являются, по нашему мнению, оптимальными по соотношению риск/доходность. При текущих уровнях доходности, мы также рекомендуем покупать выпуск Киев - 11 - несмотря на некоторое сужение спрэдов доходности бумаги к аналогичным суверенам, премия все еще велика (5.9 п.п. к выпуску Украина - 11).