Еженедельный обзор рынка еврооблигаций (29 января - 4 февраля). На прошлой неделе котировки кредитно - дефолтных свопов Украины практически не изменились, показав падение на 7.9 б.п - с 907.5 б.п. до 899.7 б.п.

Стоит отметить, что на протяжении недели украинские суверенные свопы снижались до уровня 868 б.п.В то же время CDS cтран с аналогичным уровнем риска (Аргентина, Венесуэла) на прошлой неделе выросли на 30 - 35 б.п., таким образом спрэд украинских кредитно - дефолтных свопов к Венесуэльским расширился до 152 б.п.

В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалась высокая ликвидность. Выпуск Украина - 11 понизил доходность на 0.8 п.п. - с 10.4% до 9.5%. Более длинный выпуск с погашением в 13 году наоборот повысил доходность - с 10.3% до 10.7%. Украина - 17 году сохранил доходность в 10.7%.

В сегменте квази - сувереных еврооблигаций торги прошли также при достаточно высокой рыночной активности. Бумаги НАК Нафтогза - 14 показали небольшой рост доходности - на 0.1 п.п, в текущее время доходность по выпуску составляет 11.3%. Стоит отметить еврооблигации государственного Укрэксимбанка, которые показали значительное снижение доходности, выпуск с погашением в 11 году снизил доходность с 13.4% до 11.7% (на 1.6 п.п.), более длинный выпуск банка с погашением в 16 году показал падение доходности на 1 п.п. - с 12.5 до 11.5 п.п.

В кластере еврооблигаций банковского сектора торги прошли при высокой торговой активности. Выпуск Укрсиббанк - 10 сохранил свою доходность в 10.2%. Выпуск Укрсоцбанк - 10 сохранил свою цену в 98.75% от номинала, доходность подскочила ввиду уменьшения дюрации - с 14.8% до 18.0%. Снижение доходности показали выпуски Приватбанка, выпуск с погашением в 12 году снизил доходность с 17.4% до 15.7%, более длинный выпуск с погашением в 16 году - с 16.1% до 15.5%.

В корпоративном сегменте еврооблигаций активно торговались только Интерпайп - 10 и Азовсталь - 11. Доходность по Интерпайпу - 10 выросла на 2.1 п.п - с 57.8% до 59.9%. Азовсталь - 11 наоборот же показала небольшое падение доходности - с 13.7% до 13.4%. Выпуски МХП - 11 и Киевстар - 12 не торговались, доходности сохранились на уровне 14.0% и 9.1% соответственно.

В текущее время мы сохраняем рекомендации покупать евробонды Укрэксимбанк - 11, Приватбанк - 12, Альфа Банк Украина - 12, которые являются, по нашему мнению, оптимальными по соотношению риск/доходность. Мы рекомендуем продавать бумаги Укрсиббанк - 11 и Киевстар - 12, доходность по этим выпускам находится на уровне и значительно ниже суверенной кривой.