Аналитик по облигациям ИК Dragon Capital Ольга Сливинская рассказала Maanimo.com о ситуации на рынке корпоративных облигаций:

- Ольга, сколько, по вашей информации, в этом году было зафиксировано дефолтов на рынке корпоративных облигаций?

- По нашим данным, 35 компаний совершили технический дефолт (просрочка платежа) на общую сумму около 2 млрд. грн. Это около 2,8% из 72 млрд. грн. общего размера размещенных внутренних облигаций. Некоторые компании заблаговременно начали проводить реструктуризацию и избежали технического дефолта.

Половина технических дефолтов приходится на компании финансового сектора и недвижимости: где - то на 500 - 600 млн. грн. на каждый сектор. Около 17% дефолтов приходится на сектор розничной торговли и 11% - на облэнерго.

Полноценных дефолтов по облигациям в гривне за этот период, по официальной информации, произошло всего три: производитель труб UTIST, а также розничные компании "Инсахарпром - К" и "Руш" (сеть магазинов "Ева"), которые не смогли произвести купонные выплаты по облигациям на 170 млн. грн.

- Чем вызваны эти дефолты?

- Больше всего дефолтов происходит в строительном секторе, секторе розничной торговли и финансовом. Для компаний этих отраслей характерен высокий уровень долговой нагрузки, а в связи с уменьшением выручки и закрытием или уменьшением кредитных линий, значительно снизилась их способность обслуживать и выплачивать долги.

- Сколько выпусков корпоративных облигаций подразумевает оферту в августе - декабре 2009 г., то есть по ним могут наступить выплаты раньше срока?

- До конца года наступит срок погашения по выпускам на оценочную сумму 6 млрд. грн и оферта по облигациям на 11 млрд. грн.

- Как дефолты отразились на ситуации на рынке корпоративных облигаций?

- С начала 2009 года размещение облигаций начали всего 15 эмитентов, в то время как за аналогичный период 2008 г. их было 117. Притом лишь некоторым удалось разместить облигации. Из крупных выпусков стоит выделить "Укртелеком" с эмиссией на 200 млн. грн. и Государственной ипотечное учреждение - на 502 млн. грн.

- Когда ситуация в сегменте корпоративных облигаций может стабилизироваться?

- Мы не ожидаем особого оживления на первичном рынке облигаций до конца 2009 года. О восстановлении в данном сегменте можно будет говорить только после полноценного возобновления банковского кредитования, которое мы ожидаем во втором полугодии 2010 года. Однако некоторые выпуски, особенно по качественным эмитентам (это крупнейшие коммерческие банки, государственные компании, финансово здоровые компании корпоративного сектора), уже можно будет увидеть с начала 2010 года.