После возобновления работы Верховная Рада утвердит проект закона, который разрешит инвестиционным фондам вкладывать в акции до 50% своих активов. Сейчас его статус - "принят в первом чтении".

Согласно закону об институтах совместного инвестирования, фонды открытого и интервального типов могут быть только диверсифицированными. Основные ограничения касаются доли акций в портфеле. Во - первых, запрещается приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги одного эмитента более 5% общей стоимости активов. Во - вторых, количество ценных бумаг одного эмитента в активах ИСИ не должно превышать 10% общего объема их эмиссии. Наконец, в третьих, запрещается приобретать или дополнительно инвестировать в акции украинских эмитентов более 40% общей стоимости активов ИСИ.

Компании по управлению активами (КУА) считают последнее ограничение слишком жестким. По мнению экспертов компаний, смягчение требований по диверсификации могло бы повысить популярность интервальных фондов. Кроме того, это можно осуществить внесением изменений в законодательство относительно возможности таких фондов быть недиверсифицированными.

Возможность создания интервальных недиверсифицированных фондов привлечет инвесторов, которые желают вкладывать в более рисковые инструменты фондового рынка, чем открытые фонды, но при этом их инвестиционный горизонт не совпадает с теми продуктами, которые сегодня представлены на рынке (закрытые недиверсифицированные корпоративные фонды), говорит директор по стратегическому развитию КУА "Конкорд Эссет Менеджмент" Тарас Лановик.

Если бы такие изменения были внесены, они бы увеличили популярность интервальных фондов, повысив при этом возможную доходность на растущем рынке, конечно, одновременно усилив и риски, добавляет директор аналитического департамента группы компаний "ТЕКТ" Юрий Прозоров.

Более гибкий подход к формированию портфеля позволил бы использовать различные стратегии управления. Так, в период затяжных медвежьих настроений (т.е. когда рынок падает. - Авт.) наилучшим средством защиты являются облигации и финансовые инструменты, которые безусловно дополняются короткими позициями по акциям, проанализировал ситуацию ведущий аналитик КУА "ТАСК - ИНВЕСТ" Андрей Шевчишин. Противоположностью является бычий тренд, при котором доходность фонда обеспечивается акциями, в то время как облигации и финансовые инструменты имеют низкий удельный вес.

Популярность ИСИ в этой связи повысится особенно среди инвесторов - физических лиц, которые отдают предпочтение агрессивным инвестиционным стратегиям, говорит вице - президент КУА "КИНТО" Федоренко Анатолий. Ведь высокая доля акций в инвестиционном портфеле в условиях растущего фондового рынка позволяет рассчитывать на повышенную доходность инвестиций, а открытый или интервальный характер фонда - на возможность, в случае необходимости, быстрого возврата инвестиции без существенных потерь.

В отличие от ценных бумаг с фиксированной доходностью акции показывают большую доходность. Чем их больше в портфеле, тем выше доходность фонда, поэтому они будут более популярны. Так, приводит пример управляющий директор КУА "Драгон Эсет Менеджмент" Дмитрий Исупов, 40% активов фонда "Платинум", вложенных в акции, заработали в прошлом году 195% доходности, что намного больше индекса ПФТС. В то время как 60% его активов (согласно законодательству вложены в бумаги с фиксированной доходностью) принесли доходность на уровне 10 - 16% годовых.

При создании рынка ИСИ законодательные ограничения по диверсификации были правильным решением, предотвращали банкротство фондов. За последний год ликвидность выросла в два - три раза и продолжает расти, поэтому диверсификацию для интервальных фондов уже можно было бы уменьшить. Для открытых фондов это делать еще рано.

Со своими пожеланиями компании пока никуда не обращались. Как сообщил начальник управления совместного инвестирования ГКЦБФР Евгений Иванов, предложение относительно изменения разрешения для интервального типа фондов быть недиверсифицированными не вносилось. И. о. гендиректора Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ) Ольга Трипольская сообщила, что в УАИБ подобные предложения также не поступали.

Юрий СТАНИШЕВСКИЙ