Госкомиссия по ценным бумагам, обеспокоенная тем, что рынок срочных контрактов в Украине до сих пор остается без внимания потенциальных инвесторов из - за неопределенности госрегулирования, вслед за законопроектом "О производных финансовых инструментах (деривативах)", направленным в Кабмин еще в начале лета, разработала порядок эмиссии и регистрации выпуска производных ценных бумаг.

Но, как отмечают участники рынка, дыры в законодательстве - лишь одна из причин отсутствия у нас рынкадеривативов. "Я думаю, в ближайшие полтора - два года рынок производных бумаг у нас появится. Рынок деривативов развивается тогда, когда развит рынок первичных ценных бумаг. У нас сейчас отсутствует нормативная база для нормальной работы этих инструментов. Инициатива по ее созданию должна исходить от самих участников рынка. Ау них нет четкого понимания, как должен работать этот рынок и чего это будет стоить участникам", - отмечает коммерческий директор ИК "Конкорд Капитал" Эдуард Мащенко. Все участники рынка едины во мнении, что главная суть производных ценных бумаг - хеджирование рисков. А если риски невелики, то и хеджировать их участники не спешат. "Сейчас в Украине активно развивается управление активами. Как только количество участников на этом рынке достигнет пиковой точки и у них появится интерес к производным бумагам, то появится и рынок. Кроме этого, для успешной работы рынка деривативов необходимо согласие госорганов. Ведь если правительство запрещает на год ввоз зерна в страну, то о каком рынке производных можно говорить?" - недоумевает директор ИК "Драгон Капитал" Дмитрий Тарабакин.

Больше всего за развитие рынкапроизводных ценных бумаг выступают банки. В 2004 г. УМВБ запустила беспоставочный фьючерс на официальный курс гривни к доллару, но участники рынка не проявили к этойбумаге интерес. И в 2006 г. обращение этого инструмента было остановлено. Главной причиной отсутствия рынка валютных деривативов, по словам экспертов, является отсутствие базового актива, к которому был бы привязан этот дериватив. "Курс валют на 100% контролируется Нацбанком. Для успешного развития рынка валютных деривативов необходим интерес к нему со стороны экспортеров и импортеров, а также инвесторов. Например, иностранный инвестор купил у нас ОВГЗ, но свои риски он хеджирует на западных рынках. Импортеры и экспортеры, в свою очередь, говорят, что гривня стабильна, так зачем хеджировать риск. Нацбанк должен прекратить активное участие в торгах навалютном рынке и перейти к пассивному наблюдению с выходом на рынок только в критические моменты. Как только начнутся какие - то колебания курса и участники рынка поймут, что есть валютные риски и за них надо платить, тогда появится рынок производных", - полагает Эрик Найман, начальник управления инвестиционно - банковских услуг Укрсоцбанка.

Регина ДАЦЮК