Всего четыре аукциона понадобилось Министерству финансов, чтобы наполовину выполнить план внутренних заимствований в этом году.

Позавчера Минфин продал ОВГЗ на 503 млн. грн. Всего в этом году на внутреннем рынке бюджет привлек 1,853 млрд. грн. (при плане 3,8 млрд. грн.).

Наибольшей популярностью пользуются самые короткие облигации,сроком обращения полтора года. Их продано на 1,3 млрд. грн., или на 70% от общей суммы. Средневзвешенная ставка по ним снижается (с первого аукциона к четвертому - с 7,12% до 6,76%), но она все еще выше, чем по более длинным облигациям. Видимо, обратная кривая доходности объясняется тем, что Минфин не хочет увеличивать нагрузку на бюджет всреднесрочном периоде.

Вторичному рынку нужны такие бумаги. Сейчас на ПФТС обращается, по оценкам Альфа - банка (Украина), облигаций предыдущих выпусков (т.е. за вычетом тех, что эмитированы уже в этом году) на сумму около 4,2 млрд. грн. Раньше этот показатель достигал 6 - 8 млрд. грн.

При нынешней доходности облигации внутреннего госзайма интересуют как внутренних инвесторов, так и внешних, считает Александр Печерицын, начальник управления по работе с долговыми инструментами Альфа - банка (Украина). Сразу после аукционов остатки на корсчетах банков сокращаются, что свидетельствует о том, что они приобретают ОВГЗ. Учитывая, что банки используют облигации для других операций (например, для получения рефинансирования у Нацбанка), эффективная доходность этих бумаг выше.

Аналогично ведут себя нерезиденты - перед аукционами предложение валюты на межбанковском рынке увеличивается. Иностранных инвесторов тоже привлекает не номинальная доходность. Если вычесть 2,5 - 3% на хеджирование валютных рисков, эффективная доходность будет 4,3%, что маловато. По мнению господина Печерицына, нерезиденты, наверное, рассчитывают на некоторую ревальвацию гривнилибо на рост стоимости госбумаг на вторичном рынке при снижении страновых рисков и продолжении экономического роста.