На прошлой неделе Нацбанк начал публиковать данные об объеме облигаций внутреннего государственного займа, которые находятся в обращении. По состоянию на 1 февраля непогашенными оставались ОВГЗ на 7,286 млрд гривен. После внепланового погашения процентных ОВГЗ в 2005 году НБУ не владеет ни одной бумагой. Зато банки сосредоточили в своих портфелях внутренних облигаций на 3,96 млрд, нерезиденты - на 2,525 млрд, а прочие инвесторы - на 801 млн гривен.

В этом году ни одного размещения облигаций внутреннего госзайма еще не проводилось. По словам замминистра финансов Андрея Кравца, Минфин все еще анализирует состояние рынка. "Пока о конкретных сроках выхода на рынок говорить преждевременно", - заявил он на прошлой неделе, однако добавил, что Минфин не хотел бы, чтобы пауза в проведении аукционов затянулась до сентября, как в 2006 - м. "Подумываем выставлять пять инструментов: двух - , трех - , пяти - , семи - и десятилетние облигации", - сообщил Кравец.

Вполне возможно, что Минфин начнет размещение ОВГЗ с рекордно низкой доходностью около 6% годовых. У государства есть некоторый резерв мощности для размещения ОВГЗ - Фонд гарантирования вкладов физлиц, который обязан покупать гособлигации. На прошлой неделе фонд заявил, что за январь увеличил накопленные средства на 100,7 млн гривен (+12%) за счет вторичного рынка.

Зато банкиры все еще уверены, что Минфину не удастся продать ОВГЗ под 6% годовых. "Учитывая, что хотят предлагать облигации на семь - десять лет, мы посчитали: семилетние будут привлекательными с доходностью 10,5 - 11 процентов, десятилетние - 11,5 - 12 процентов. Рынок не готов под такие большие сроки вкладывать с доходностью шесть процентов годовых. Можно сказать, что и девять процентов годовых - это нереально, даже учитывая избыток денег в банковской системе", - считает начальник управления по работе с долговыми инструментами Альфа - Банка (Украина) Александр Печерицын.

На ресурсном рынке на прошлой неделе наблюдался большой приток безналичной гривни. Начиная с 8 февраля НБУ публикует итоги проведения операций по регулированию ликвидности банков. В частности, 8 февраля он продал депозитные сертификаты "овернайт" на 500 млн гривен, а также двухнедельные сертификаты на 570 млн. Первый вид бумаг продавался под 0,1% годовых, второй - под 1% годовых. Если учесть, что процентные ставки "овернайт" на межбанке в тот же день составляли всего 0,6% годовых, а в среднем ресурсы продавались под 1,7% годовых, работа с регулятором под 1% была для банков явно выгодна.

На следующий день, 9 февраля, очевидно, те же банки перевложили в депозитные сертификаты "овернайт" 450 млн гривен под ту же ставку 0,1%. На прошлой неделе аналогичные сертификаты размещались ежедневно, причем объем сделок составил 2,7 млрд гривен. Кроме того, в четверг прошел тендер по размещению двухнедельных депозитных сертификатов под 1%. Сальдо привлечения с межбанка в четверг на 14 дней составило 1,3 млрд гривен.

Но ни восьмого, ни пятнадцатого февраля проведение аукционов по продаже "длинных" сертификатов на крупные суммы почти не отразилось на ликвидности банков. Это говорит о том, что в системе находится избыточное количество денег. Несмотря на усиленные темпы стерилизации гривни центробанком, остатки на корсчетах сократились с 15,5 млрд в минувший понедельник до 14,8 млрд гривен на утро пятницы. В прошлый четверг НБУ продал "длинные" сертификаты на 1,3 млрд гривен, однако к утру пятницы остатки на корсчетах сократились всего на 300 млн. Значит, одновременно произошел значительный приток гривни в систему.

Источником такого резкого пополнения может быть лишь межбанковский валютный рынок. Предположительно, в прошлый четверг НБУ выкупил валюты больше, чем на 200 млн долларов. Поведение долларового сегмента рынка показывает, что проблем с притоком американской валюты нет. Всю прошлую неделю спрос и предложение на нее балансировали в узком коридоре 5,005 - 5,035 грн/долл. На долларовый безналичный рынок с интервенцией регулятор не выходил, а потому можно предположить, что НБУ выкупал большие объемы фунтов стерлингов. Продавать НБУ евро или швейцарские франки было невыгодно, поскольку эти валюты дорожали.

Сергей Лямец, Виктория Ковалева