На прошлой неделе организованный фондовый рынок продолжил падение. Индекс ПФТС всю неделю снижался, а в четверг и пятницу значительно вырос только благодаря стремлению торговцев зафиксировать результаты за месяц и квартал, нужные для отчетности. Отечественный фондовый рынок повторил траекторию движения фондовых рынков других развивающихся стран. По данным Emerging Portfolio Fund Research, 20 - 27 сентября из инвестиционных фондов, специализирующихся на рынках акций стран СНГ, было изъято 75 млн долларов. Это наибольший недельный отток средств с июня текущего года, отмечают аналитики инвестиционной компании "Альфа Капитал". Причиной этого эксперты называют коррекцию на нефтяном рынке.

Сыграть на понижение фондовых индексов в Украине могут и чисто внутренние факторы - ожидающийся с нового года новый виток роста цен на газ и приостановка подготовки к приватизационному конкурсу по "Лугансктепловозу". Кабинет министров на прошлой неделе не обсуждал возможные последствия переноса или отмены этого конкурса, поэтому участники фондового рынка надеются, что он все же состоится. На рынке циркулируют слухи о том, что к конкурсу будет допущена всего одна компания - российский "Трансмашхолдинг". На таких предположениях котировки спроса на акции "Лугансктепловоза" снизились за пятидневку на 7,6%. Аутсайдером стали бумаги "Киевэнерго". Они подешевели за неделю на 20% из - за новости о создании Киевским горсоветом коммунального предприятия "Киевтеплоэнерго" - "Киевэнерго" лишили права на владение и пользование имуществом, принадлежащим территориальной общине города. Аналитики прогнозируют, что само имущество у "Киевэнерго" не отнимут, но будут взимать за него арендную плату. Предсказать дальнейшую судьбу акций "Киевэнерго" эксперты не берутся. Акции остальных энергетических компаний на прошлой неделе, наоборот, дорожали. По мнению аналитика инвесткомпании "Тройка Диалог Украина" Русланы Дейкун, это происходило на волне слухов о возможности заключения с Россией бартерных соглашений по поставкам газа в обмен на электричество. Поспособствовала росту котировок акций энергетиков и вновь зазвучавшая тема приватизации компаний энергетического сектора.

Удивили аналитиков акции Полтавского ГОКа. Бумаги, за предшествующий месяц без особых причин потерявшие в цене 20%, в четверг подорожали на 10%.

Наиболее ликвидные акции украинских компаний по итогам торгов в ПФТС 25 - 29 сентября

Перегретые акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода (по оценке аналитиков инвесткомпании "Антанта Капитал", текущая цена бумаг на 10% превышает справедливую) на прошлой неделе подорожали еще на 3,4% по цене спроса. Катализатором роста послужило ожидание диалога между Минэкономики Украины и Евросоюзом об антидемпинговых пошлинах на импорт бесшовных труб из Украины. По мнению аналитиков, акции Новомосковского трубного завода торгуются по цене, близкой к справедливой, у акций Днепропетровского трубного завода сохраняется высокий потенциал роста.

Продавать аналитики советуют акции ОАО "Миттал Стил Кривой Рог", торгующиеся с премией примерно в 25% по отношению к бумагам других украинских металлургических компаний. Однако, если в ближайшие месяцы разговоры о возможной реприватизации комбината не утихнут, эта премия может сойти на нет. На прошлой неделе акции предприятия немного подешевели.

Структура торгов ценными бумагами ПФТС в августе - сентябре 2006 года

В сентябре на ПФТС доминировали корпоративные облигации - их доля в общем объеме торгов увеличилась на 30 п. п. по сравнению с августом и составила 63,4%. Однако до сих пор удельный вес корпоративных бондов снижался: в 2004 - м их удельный вес в общем объеме торгов ПФТС составлял 62%, в 2005 - м - 44,3%. О преломлении данной тенденции говорить нельзя - объемы торговли облигациями практически не изменились. Кроме того, спрос на корпоративные облигации в ПФТС с начала года почти втрое меньше предложения. По оценке генерального директора КУА "Инэко - Инвест" Олега Морквы, в сентябре на корпоративные облигации приходилось в лучшем случае несколько покупателей, тогда как на голубые фишки - 15 - 20 покупателей. Запрет с 11 сентября односторонних сделок в ПФТС мало повлиял на объемы торгов облигациями, ведь большинство сделок по данным бумагам осуществляется банками и носят технический характер. "В облигационном сегменте преобладают репо - сделки, которые не являются рыночными, но заключаются в основном между двумя торговцами, то есть считаются двухсторонними", - поясняет начальник управления по работе с долговыми инструментами ЗАО "Альфа - Банк (Украина)" Александр Печерицын.

Односторонних сделок значительно больше на рынке акций. Старший аналитик ЗАО "Тект Брок" Владимир Мороз подсчитал, что в первую неделю после запрета односторонних сделок среднедневные объемы торгов акциями снизились на 54%.

Сергей Лямец, Виктория Ковалева