Через полтора года доллар может стоить всего 24 руб., полагают аналитики банка UBS. Нет, целых 25 руб., возражают эксперты Deutsche UFG. Не будет ни того ни другого, уверены чиновники. Они не допускают падения американской валюты ниже 26 руб. к 2009 г.

Курс американской валюты снижается в России с 9 января 2003 г. - тогда доллар стоил 31,88 руб. В начале этого года за доллар давали 28,5 руб., но к середине мая его стоимость впервые с 2000 г. упала ниже 27 руб. Граждане активно избавляются от американской валюты, и впервые за долгое время курс наличного доллара стал существенно отличаться от официального.

Хотя последний месяц доллар замер около отметки в 27 руб., дальнейшее снижение его курса в среднесрочной перспективе неминуемо, уверены аналитики инвестбанков UBS и Deutsche UFG. На днях оба инвестбанка пересмотрели прогнозы курса доллара.

По оценкам UBS, в конце этого года курс доллара снизится до 25,5 руб., а к началу 2008 г. - и вовсе до 24 руб. По мнению аналитиков банка, пара рубль - доллар отреагирует на досрочную либерализацию валютного законодательства. По их мнению, нынешние ограничения препятствуют притоку капитала в страну, который в итоге вырастет с нуля в 2005 г. до примерно $25 млрд в этом году. "Если Центробанк скупит все по действующему курсу, это неминуемо вызовет рост денежный массы, а значит, и инфляции, - говорит аналитик UBS Андрей Выхростюк. - На это ЦБ вряд ли пойдет". Еще один фактор понижения курса доллара в России - это снижение стоимости доллара по отношению к евро до $1,3/евро (сейчас это соответствует 26,5 руб./$) к концу этого года и до $1,4/евро к концу 2007 г.

Аналитики Deutsche UFG пересмотрели прогнозы, руководствуясь другими соображениями. Они посчитали, что цены на нефть в краткосрочном и долгосрочном периодах будут выше на 16 - 30%, чем им казалось ранее. Сейчас они ждут, что в 2010 г. нефть сорта Brent будет стоить $44 за баррель, тогда как прежде ожидали цены $38 за баррель. "Ключевой эффект от повышения долгосрочных цен на нефть - это укрепление реального эффективного курса рубля", - пишут эксперты Deutsche UFG. Это поставит монетарные власти перед выбором, укреплять номинальный курс или увеличивать инфляцию. Но с учетом предстоящих в 2008 г. президентских выборов правительство и ЦБ будут стараться сдерживать инфляцию, которая сильнее всего бьет по наименее обеспеченным гражданам, полагают аналитики. Поэтому к концу 2007 г. доллар будет стоить 25,35 руб., пробьет отметку в 25 руб. в 2008 г., а в долгосрочной перспективе будет стремиться к 23,5 руб. - все эти прогнозы банк понизил примерно на 2 руб.

Чиновники считают, что инвестбанки заблуждаются. В прошедшую субботу, выступая на радиостанции "Эхо Москвы", вице - премьер Александр Жуков заявил, что, по прогнозам правительства, в ближайшие три года доллар будет стоить от 26 руб. до 27 руб. Как возник этот прогноз, объяснил чиновник Минэкономразвития. По его словам, к концу 2007 г. евро будет стоить $1,3, а не $1,4, как считают в UBS, поскольку дальнейшее падение доллара невыгодно ни Европе, ни США. В то же время рубль и так уже достаточно окреп, поэтому в ближайшее время ускорится рост импорта, что приведет к сокращению торгового профицита, а значит, ЦБ должен будет скупать меньше долларов и инфляционное давление уменьшится. Следовательно, рубль будет укрепляться медленнее.

Большинство опрошенных "Ведомостями" экономистов и аналитиков считают, что истина лежит посередине. "Ренессанс Капитал" прогнозирует, что к концу 2007 г. доллар подешевеет до 25,8 руб., банк HSBC - до 25,5 руб., а в Промстройбанке ждут 25,5 руб./$ к концу 2006 г. "24 руб./$ к концу 2007 г. возможно лишь в случае резкого падения американской валюты на международных рынках и продолжения роста цен на нефть", - уверен главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков. Центробанк укрепляет бивалютную корзину примерно на 1 руб. в год, поэтому без резких колебаний пары евро - доллар курс 24 - 25 руб./$ возможен лишь через три года, добавляет валютный дилер банка "Альба - Альянс" Артем Рощин.

До уровней 1998 г. курсу американской валюты еще далеко - в конце кризисного года за доллар давали около 21 руб. Но быть на 100% уверенным, что курс не достигнет этих уровней, невозможно, полагает Гавриленков: "Сейчас у ЦБ есть возможность загнать курс хоть до нуля, хоть до бесконечности - все прогнозы исходят из того, что политика балансирования между укреплением рубля и инфляцией останется неизменной". А если ЦБ объявит, что отказывается от интервенций, то в течение недели курс доллара может сократиться до 18 - 20 руб./$, соглашается валютный трейдер МДМ - банка.

Андрей Панов

Анна Ахмедова

Анна Бараулина