Вчера на заседании ГКЦБФР был утвержден проект закона о деривативах - производных финансовых инструментах, которые пока не знакомы украинскому рынку. По мнению разработчиков, украинский фондовый рынок давно ждет такого документа. Однако фондовики говорят об отсутствии спроса на деривативы и считают, что он появится только при создании рыночного ценообразования в стране.

Вчера Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) одобрила законопроект "О производных финансовых инструментах (деривативах)". Данный документ классифицирует деривативы на две категории - срочные контракты и производные ценные бумаги (подробнее см. справку), а также определяет правила их выпуска и оборота. Торговать производными ценными бумагами, согласно законопроекту, смогут только фондовые биржи, а срочными контрактами - еще и товарные и аграрные биржи при наличии соответствующей лицензии. При этом каждой бирже предстоит разработать собственные правила управления этих финансовых инструментов для уменьшения их рисковости. Стоит отметить, что законопроектом предусмотрено обязательное согласование базового актива - предмета договора - с профильными ведомствами.Разработчики уверены, что документ станет стимулом для развития производных финансовых инструментов на украинском фондовом рынке. На мировых рынках деривативы считаются одним из самых удобных инструментов ценообразования, а также служат эффективным методом страхования рисков. "На сегодняшний день многие заинтересованы в появлении на рынке новых финансовых инструментов. Но участники опасаются выходить на этот рынок, так как у нас вообще не существует нормальной законодательной базы", - сказал Ъ директор департамента методологии регулирования рынка ценных бумаг ГКЦБФР Алексей Тарасенко.

Однако фондовики считают, что реально деривативы заработают на украинском рынке только в следующем году и в первую очередь из - за долгой процедуры принятия закона. "Конечно, принятие такого закона было бы позитивом, поскольку чем больше видов финансовых инструментов, тем лучше для рынка, - утверждает президент инвестиционной компании 'Кинто' Сергей Оксанич. - Однако, полагаясь на практический опыт, в лучшем случае этот закон будет принят осенью".

Более того, Украинская межбанковская валютная биржа (УМВБ) - единственная на Украине площадка, где проходят торги фьючерсами и опционами - констатирует очень низкий спрос на деривативы. "На данные инструменты отсутствует спрос. Это происходит потому, что на нашем рынке часто отсутствует формирование рыночной цены на базовые активы, - сообщил Ъ первый заместитель председателя совета директоров УМВБ Игорь Селиверстов. - В такой ситуации работать с деривативами не имеет смысла". Кроме того, по его словам, отпугивает биржи от выпуска деривативов очень длинная процедура согласования с разными ведомствами. "В то время как на западных рынках с помощью таких инструментов, а также с помощью хеджирования финансовые менеджеры уменьшают свои риски, у большей части наших компаний абсолютно отсутствует опыт работы с данными инструментами", - сказал Игорь Селиверстов.

АННА Ъ - ЕРЕМЕНКО

Какие финансовые инструменты вводит законопроект

Срочные контракты:

форвард - договор купли - продажи, в котором продавец обязуется передать базовый актив покупателю в определенный срок на определенных условиях в будущем, а покупатель обязуется заплатить за него цену на дату заключения договора;

фьючерс - договор, в котором продавец обязуется передать базовый актив в определенную дату на определенных условиях в будущем, а покупатель обязан принять актив по цене, которая записана в договоре;

опцион - договор, согласно которому одна сторона имеет право купить или продать актив, а другая обязуется на протяжении определенного срока совершить расчет;

своп - договор, рассчитанный на основании цены базового актива в рамках суммы контракта.

Ценные бумаги:

опционный сертификат - утверждает право владельца на продажу базового актива в рамках договора;

фондовый варант - опционный сертификат, который дает владельцу право на приобретение простых акций эмитента в сроки и по цене в рамках выпуска финансового инструмента.