Как выяснил Ъ, за первые два месяца 2006 года резко увеличились темпы роста доходности недиверсифицированных инвестиционных фондов. Аналитики связывают это с изменением структуры фондов в пользу акций, которые сегодня дают наибольшую доходность, значительно опережая депозиты. При этом вложения в акции остаются наиболее рискованными - по прогнозам экспертов, их цена может упасть уже в ближайшее время.

По данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, количество компаний по управлению активами (КУА) за 2005 год возросло на 80,7% - до 159. Все КУА на конец прошлого года управляли 284 паевыми (ПИФ) и корпоративными инвестиционными фондами (КИФ), тогда как на начало 2005 года - только 105. При этом число открытых ПИФ выросло с 1 до 4, интервальных - с 17 до 18, закрытых диверсифицированных - с 1 до 3, недиверсифицированных - с 6 до 20, венчурных - с 68 до 199. Число закрытых недиверсифицированных КИФ в 2005 году увеличилось с 4 до 20, венчурных - с 8 до 19.

По данным Ъ, в январе - феврале 2006 года значительно выросли темпы роста доходности недиверсифицированных (то есть с неограниченной структурой) активов, инвестиционных фондов. Такая тенденция кардинально отличается от того, что происходило на рынке в последнем квартале 2005 года. Смена правительства и ухудшение прогнозов роста экономики в конце прошлого года привели к уменьшению привлекательности наиболее популярных ценных бумаг. Как писал Ъ (см. номер от 9 сентября 2005 года), на следующий день после отставки правительства Юлии Тимошенко объем торгов на основной торговой площадке - Первой фондовой торговой системе - упал в 3,4 раза - до 45 млн грн.

Опрошенные Ъ компании подтверждают тенденцию роста. Например, стоимость одного пая фонда "Симфония #1", находящегося в управлении компании "Амадеус", с начала года выросла на 21% - до 12,89 тыс. грн, а с момента основания (август 2005 года) - всего на 29%. При этом стоимость одного пая фонда "УкрСиб Стабильный доход", находящегося в управлении компании "УкрСиб Эссет Менеджмент", с начала года выросла на 31% - до 1,31 тыс. грн, тогда как за последний квартал 2005 года - всего на 7%. При этом темпы роста доходности диверсифицированных фондов отстают в два - три раза.

Такие показатели эксперты объясняют тем, что недиверсифицированные фонды изменили структуру своих активов в пользу более доходных бумаг - акций, удельный вес которых сейчас составляет до 70%. "При растущем рынке выгоднее вкладывать большую часть активов в акции, - сказал Ъ инвестиционный менеджер компании по управлению активами 'Амадеус' Дмитрий Сапунов. - Поэтому мы сейчас сократили вклады в депозиты до минимума". В частности, с начала года цена предложения одной акции "Укрнафты" выросла на 34% - до 277 грн, а "Ритейл Груп" - на 29% - до 1,26 тыс. грн. Однако в конце прошлой недели эксперты начали отмечать падение рынка.

Примечательно, что даже после уплаты льготного подоходного налога (5%) и комиссии за обслуживание (до 5%) доходность инвестфондов остается выше, чем по депозитам, которые гарантируют прибыль на уровне 12 - 14% за квартал. "Однако акции более подвержены влиянию как экономических, так и политических факторов, - подчеркнул господин Сапунов. - Поэтому при нестабильной ситуации инвесторы снова переформируют свои активы в пользу более надежных". Спад фондового рынка эксперты ожидают уже после парламентских выборов.

АННА Ъ - ЕРЕМЕНКО

Доходность инвестиционных фондов

КУА Название фонда Вид Стоимость одного пая на 6 марта 2006 года (грн) Рост стоимости одного пая с начала 2006 года

Кинто Синергия корпоративный закрытый недиверсифицированный 82594,33 14,72%

Кинто Синергия 2 корпоративный закрытый недиверсифицированный 15961,04 22,83%

Кинто Синергия Риал Истейт корпоративный закрытый недиверсифицированный 13901,27 30,89%

Кинто Классический паевой открытый диверсифицированный 259,02 11,11%

Сократ Премиум - фонд корпоративный закрытый недиверсифицированный 30198,37 16,51%

Сократ Премиум - фонд сбалансированный паевой открытый диверсифицированный 1213,02 8,83%

УкрСиб Эссет Менеджмент УкрСиб Стабильный доход корпоративный закрытый недиверсифицированный 1306,43 30,64%

Амадеус Симфония #1 корпоративный закрытый недиверсифицированный 12887,37 20,60%

Parex Asset Management Ukraine Парекс Украинский Сбалансированный фонд паевой открытый диверсифицированный 11,16 5,58%

Оптима Капитал Надежный паевой закрытый диверсифицированный 6089,22 7,09%

Оптима Капитал Сбалансированный паевой интервальный диверсифицированный 23780,90 5,88%

Инэко - Инвест Проминвест - Керамет паевой интервальный диверсифицированный 0,47 9,30%

Инэко - Инвест ЦИФ паевой интервальный диверсифицированный 1,21 1,68%