Вчера комитет Верховной рады по вопросам финансов и банковской деятельности одобрил и направил на голосование в первом чтении проект поправок в закон "Об институтах совместного инвестирования" (ИСИ). Законопроект предусматривает существенную либерализацию правил инвестирования для этих компаний и вдвое увеличивает квоту на покупку государственных ценных бумаг для ИСИ. Фондовики одобрили инициативу государства, однако полагают, что законодательная попытка повысить спрос на гособлигации вряд ли будет реализована, так как низкая доходность давно уже сделала их непривлекательными для участников рынка.

Вчера финансовый комитет Рады одобрил и направил на голосование законопроект, предлагающий поправки в правила размещения активов диверсифицированными инвестфондами. Согласно тексту законопроекта, подготовленного Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), предлагается разрешить ИСИ вкладывать до 40% общих активов в банковские депозиты и облигации коммерческих банков (ранее - до 30%). При этом документ предусматривает ограничения по вложениям в бумаги или счета одного комбанка на уровне 20% от размера активов. Также ГКЦБФР предусмотрела увеличение до 50% доли средств, которые ИСИ смогут вкладывать в акции украинских эмитентов. Помимо увеличения возможности вкладывать в акции, государство определило норму, согласно которой не менее 40% акций в портфеле ИСИ должны состоять из бумаг, котирующихся на фондовых биржах или торгово - информационных системах.

Наиболее существенно разработчики документа расширили возможности инвестирования средств в государственные ценные бумаги. Если по действующему законодательству ИСИ могли инвестировать в гособлигации не более 25% стоимости активов, то законопроект предлагает увеличить этот лимит до 50%.

По данным ГКЦБФР, на 1 октября 2005 года на Украине работало 40 ИСИ, 28 из которых были диверсифицированными фондами. За 9 месяцев 2005 года сумма активов ИСИ составила 388,5 млн грн. При этом 35,7% средств ИСИ вложили в банковские депозиты, 34,3% - в акции, 23,7% - в корпоративные облигации. Вложения в облигации внутреннего государственного займа составили в совокупном портфеле ИСИ только 0,11%.

Участники фондового рынка в целом позитивно восприняли подготовленные изменения, отметив, что ранее рынок инвестиционных фондов был крайне зарегулирован. Опрошенные Ъ руководители фондовых компаний считают, что увеличение квоты на покупку акций позволит увеличить доходность фондов на 2 - 3%. "Ранее для инвестиционных фондов законодательство было очень жестким. Предлагаемые условия гораздо мягче. Работать будет проще, - утверждает президент ИФГ 'Сократ' Роман Сазонов. - По нашему фонду мы смогли бы увеличить доходность на 2 - 2,5% только благодаря небольшой поправке в законодательстве".

При этом фондовики отмечают, что ограничения на вклады в один банк и требование покупать акции, котирующиеся на организованном рынке, помогут государству пресечь манипуляции с использованием фондов, а также чрезмерные инвестиции в однородные активы - например, банковские депозиты. "В открытых фондах очень любят банковские депозиты и банковские облигации, - пояснил директор по развитию бизнеса инвестиционной компании 'Онлайн Капитал' Михаил Ройко. - Норма направлена на то, чтобы управляющая компания не вогнала все деньги в один депозит, а потом с банком неожиданно возникли проблемы".

Более того, участники рынка отмечают, что попытка государства законодательно повысить интерес к рынку госзаймов вряд ли увенчается успехом. "Есть желание пристроить государственные долги. Их не очень активно покупают. Очень низкая доходность, 'ниже плинтуса'", - сказал господин Ройко. При этом фондовики отмечают, что ставка доходности по госбумагам находится на уровне 7 - 7,5%, ниже учетной ставки Национального банка (9,5%), что делает эти бумаги крайне непривлекательными для инвестирования.

ЮРИЙ Ъ - ГУСЕВ