Общий объем торгов на фондовых биржах Украины в октябре снизился на 9,6 млрд грн по сравнению с сентябрем - до 31,5 млрд грн, следует из статистики Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Как отмечает газета "КАПИТАЛ", нижение торговой активности в прошлом месяце зафиксировано почти по всем финансовым инструментам.

К примеру, общий объем торгов облигациями внутреннего госзайма (ОВГЗ) снизился на 5 млрд грн, акциями - на 2,6 млрд грн, корпоративными облигациями - на 1,5 млрд грн, инвестсертификатами - на 400 млн грн, муниципальными облигациями - на 142 млн грн.

Обороты торгов ОВГЗ снизились в октябре из‑за сокращения объемов сделок на фондовой бирже ПФТС. Падение активности торговцев по сделкам с акциями в октябре обусловлено в первую очередь резким снижением торгов этим инструментом на Приднепровской фондовой бирже (падение - 1,46 млрд грн) и на ПФТС (1 млрд грн). На фондовой бирже ПФТС сильно сократился объем торгов корпоративными облигациями - почти на 900 млн грн.

Депозитарный ступор

Основная причина уменьшения торговли - депозитарная реформа, считает руководитель аналитического отдела брокерской компании «Мастер Брок» Леонид Белозерский. К примеру, с начала октября, когда учет прав собственности на бумаги переводился из Расчетного центра в Центральный депозитарий, трейдерам было запрещено открывать по ним так называемые короткие позиции.

«Даже сегодня многим брокерам запрещена маржинальная торговля. Это связано с тем, что еще не налажена нормальная взаимосвязь с Национальным депозитарием», - объясняет Белозерский.

Также повлияли на объемы и вынужденные остановки торгов на биржах, говорит руководитель управления брокерского обслуживания инвестгруппы «Универ» Александр Куликов.

Многие торговцы не успели к 12 октября выполнить требования закона о депозитарной системе, то есть не заключили новые договоры на обслуживание в Расчетном центре. К примеру, в период с 1 по 11 октября в торгах на бирже «Перспектива» участвовали 53 торговца, а с 14 по 31 октября - всего 46.

В связи с этим в первую неделю после перезапуска депозитарной системы среднедневной объем торгов на бирже «Перспектива» составил всего 120 млн грн, во вторую - 670 млн грн, в третью - 1,2 млрд грн.

При этом за неделю до начала реформы он был на уровне 17,8 млрд грн, рассказывает председатель биржевого совета фондовой биржи «Перспектива» Эдуард Милюшко.

Как ранее писал «Капитал», по состоянию на 17 октября в торгах на биржах участвовали только 15 % брокеров (из 580 существующих). Многие из них не стали заключать договоры с Расчетным центром из‑за высоких тарифов на обслуживание. Сейчас минимальный ежемесячный платеж за обслуживание счета для брокера составляет 2,5 тыс. грн. И он не зависит от того, проводил брокер сделки с ценными бумагами или нет.

Также клиентов брокерских компаний волнует вопрос объединения Украинской биржи (УБ) и ПФТС. Затягивание процесса объединения бирж не добавляет ликвидности рынку, соглашается Александр Куликов. «То что они до сих пор не могут объединиться, а их акционеры не могут прийти к консенсусу, негативно сказывается на желании людей инвестировать», - резюмирует он.

Показательно, что депозитарная реформа не коснулась рынка деривативов. Это позволило биржам даже нарастить в октябре объем торгов производными на 100 млн грн - до 2 млрд грн. «Клиринг по сделкам с производными проводится на самих биржах», - отметил Александр Куликов.

Потерянная выгода

Депозитарная реформа может переформатировать биржевой рынок. Торги гособлигациями вырастут, а акциями - упадут. «Технологически сейчас проще совершать сделки с ОВГЗ на бирже, чем на внебиржевом рынке», - говорит директор инвесткомпаний «Финэкс Капитал» Игорь Когут.

Увеличение затрат на проведение сделок не отразится на торгах госбумагами. Эти сделки в основном совершаются на миллионы гривен. Но рост расходов на одну сделку уменьшит интерес торговцев к торгам акциями на бирже.

«Сейчас на бирже можно провести сделку с акциями даже на 20 грн», - говорит Александр Куликов. Но из‑за высоких тарифов теперь такие сделки станут не выгодны брокерам. Они планируют повышать минимальный размер сделки на бирже. До какого уровня - сейчас обсуждается.

«Если биржа пойдет на увеличение минимального размера сделки, то операции с маленькими суммами станут невозможны. Либо брокеры сами своими тарифами будут мотивировать клиентов не совершать такие сделки», - объясняет Куликов.

В связи с этим часть сделок с акциями может оказаться вне бирж. «Порог суммы, при которой сделку проще провести вне биржи, увеличился - появились издержки, связанные с Расчетным центром. Внебиржевые затраты понятны - это комиссия брокера, плата за услуги хранителя и акциз», - говорит Игорь Когут.