Как пишет ‘КоммерсантЪ-Украина' в публикации "Стабильность дорогого стоила", стремление не допустить девальвацию национальной валюты перед парламентскими выборами привело к уменьшению в октябре международных резервов Нацбанка на $2,4 млрд. Такое сокращение вкупе с предстоящими в ближайшие месяцы выплатами может уже к концу года привести к снижению резервов НБУ до критического уровня, предупреждают эксперты. После этого у регулятора уже не будет достаточно средств для поддержания курса гривны путем своих интервенций, и американская валюта может вырасти в цене до 8,5 грн.

Октябрьские колебания на валютном рынке дорого обошлись Нацбанку - за месяц его международные резервы сократились на рекордные в этом году $2,45 млрд и упали до уровня $26,8 млрд. Такой низкий уровень резервов в последний раз был зафиксирован в декабре 2009 года - $26,5 млрд. Для сравнения - за 9 месяцев этого года резервы НБУ уменьшились на $2,54 млрд, а за весь 2011 год - на $2,78 млрд. До сих пор самым убыточным месяцем этого года был июнь - тогда резервы уменьшились на $1,44 млрд. Это произошло из-за необходимости государства возвращать свои внешние долги - в тот месяц правительство погасило $1,8 млрд (см. "Ъ" от 9 июля).

Однако в октябре ситуация была иной - внешние погашения составили менее 20% от потерь резервов: Украина погасила долг перед МВФ на $400 млн, а также был выплачен купонный доход по правительственным еврооблигациям на 311 млн грн ($39 млн). Поэтому основная часть средств - порядка $2 млрд была направлена на удержание стабильного курса гривны. "Резервы тратились на интервенции Нацбанка. В октябре происходила переоценка курса евро, но она была небольшой -всего на 1%. Население активно скупало валюту, поэтому Нацбанку пришлось погашать значительный спрос. Если бы регулятор не проводил интервенции в октябре, гривна бы значительно потеряла в стоимости. Поэтому, как только регулятор перестанет расходовать резервы на интервенции, курс доллара начнет расти",- объясняет начальник отдела экономических исследований Эрсте Банка Марьян Заблоцкий.

Нацбанк не мог допустить девальвации гривны перед парламентскими выборами. Кроме того, глава НБУ Сергей Арбузов рассматривается правящей партией в качестве кандидатуры на место премьер-министра (см. "Ъ" от 26 октября). Поэтому регулятор должен был погашать ажиотажный спрос на валюту. Его усилия в октябре были эффективными. По данным валютного "индикатора", стоимость американской валюты на межбанке за месяц выросла всего на 3,5 коп. Сейчас наличный доллар продается в обменных пунктах в среднем по 8,2 грн. До конца года Украине еще предстоят крупные погашения внешних обязательств. "В октябре были выплаты долгов перед МВФ в размере $400 млн. Остальные средства были потрачены на валютные интервенции Нацбанка для поддержания курса гривны. До конца года необходимо еще погасить долги перед МВФ на $900 млн, только Киев должен рассчитаться по своим еврооблигациям, выплатив $250 млн, но поскольку валюты у него нет, то он будет покупать ее у Нацбанка. Кроме того, в конце года правительство должно выплатить $280 млн по своим долларовым ОВГЗ-облигациям",- говорит главный экономист ИК Dragon Capital Елена Белан.

Таким образом, до конца года Нацбанк должен будет направить на погашение внешних долгов из резервов еще $1,43 млрд, после чего они сократятся до $25,3 млрд. Порогом безопасности считается объем резервов на уровне трех месяцев импорта - $24 млрд. "Это не значит, что сразу же начнется девальвация, но риски возрастают. Если Нацбанк будет продавать валюту такими же темпами, у него просто не останется средств для поддержания курса, поэтому ему придется менять свою валютную политику. Вопрос только в том, чтобы сделать это вовремя",- отмечает Елена Белан.

Нацбанк давно заявлял о необходимости проведения политики гибкого курса, которая выражается в его самоустранении с рынка. "Прогнозы по сокращения резервов оправдываются. Ситуация очень непростая - не зря же Нацбанк добился возможности обязывать экспортеров продавать свою валютную выручку",- говорит руководитель информационно-аналитического центра "Форекс Клуб Украина" Николай Ивченко. По его словам, без интервенций со стороны НБУ курс доллара вырастет до 8,4-8,5 грн. "Поэтому сейчас все рассчитывают на возобновление сотрудничества с МВФ",- резюмирует господин Ивченко.