В распоряжении «i» оказался оперативный анализ исполнения бюджета, который подготовил Минфин для потенциальных инвесторов в новый выпуск евробондов одной из госкомпаний под гарантии правительства (предположительно, Укрэксимбанка). По данным Минфина, общая сумма накопленных Казначейством средств составляет около $1,25 млрд. Эта информация, вкупе с хорошей бюджетной дисциплиной, по мнению экспертов, объясняет возросший спрос на бумаги Минфина на внешнем рынке, что в последние дни привело к падению их доходности до 6,5% годовых.

В аналитической записке, предназначенной, по сведениям «i», для лид-менеджеров Минфина по размещению еврооблигаций, ведомство Юрия Колобова сообщает о финансировании всех защищенных статей бюджета, а также о наличии средств для финансирования незащищенных статей - прежде всего, в инфраструктурных проектах.

Так, расходы общего фонда бюджета, согласно оперативной информации Казначейства, по состоянию на 18 октября профинансированы в сумме 273,9 млрд. грн., что составляет 96,2 % плана на 10 месяцев, в т.ч. защищенные расходы - 234,9 млрд. грн., или 97,5% плана.

Для финансирования дефицита НАК «Нафтогаз Украины» для проведения закупок природного газа из государственного бюджета в 2012 г. компании направлено 8,5 млрд. грн. В том числе на 6 млрд. грн. осуществлен выпуск ОВГЗ с последующим приобретением в государственную собственность в обмен на эти облигации акций дополнительной эмиссии НАК «Нафтогаз Украины». Еще 2,5 млрд. грн. составил ресурс, полученный НАК «Нафтогаз Украины» от погашения задолженности предприятий теплоэнергетики за природный газ при проведении расчетов по субвенции из государственного бюджета местным бюджетам на погашение задолженности по разнице в тарифах.

Кроме того, в аналитической записке говорится, что в соответствии с изменениями в государственном бюджете от 2 октября 2012 г. предусмотрено выделение 3,9 млрд. грн. на компенсацию НАК «Нафтогаз Украины» разницы между ценами закупки импортированного природного газа и его реализации субъектам хозяйствования для производства тепловой энергии, потребляемой населением. Компания сможет получить указанный финансовый ресурс в четвертом квартале, после утверждения Кабинетом министров порядка использования денежных средств.

По состоянию на 19 октября 2012 г. дотация выравнивания местным бюджетам, которая предусмотрена на девять месяцев т.г. и направляется исключительно на заработную плату дотационных бюджетов, профинансирована в объеме 38,7 млрд. грн., или 100% к росписи на этот период. Кроме того, в счет дотации выравнивания на октябрь текущего года перечислено 2,7 млрд. грн.

По доходной части бюджета приводится статистика за девять месяцев, согласно которой в бюджет по общему фонду собрано 208,6 млрд. грн. - на 10% больше, чем за такой же период 2011 г. Налоговая служба выполнила плановую роспись по сбору налогов на 100,3%, направив с начала года в общий фонд 141,9 млрд. грн. Поступления от таможни выросли за девять месяцев на 13,2% при росте импорта товаров (без газа) на 5,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Согласно данным Минфина относительно текущего выполнения бюджета, остатки на валютном счету Госказначейства по состоянию на 17 октября превысили около 9,5 млрд. грн. в эквиваленте, в то время как остатки на гривневом счету в Нацбанке колеблются в последние дни в пределах 0,5-2 млрд. грн.

По мнению президента Украинского аналитического центра Александра Охрименко, значительные запасы валютных средств на счетах Минфина говорят инвесторам, что у государства не будет каких-либо проблем с выполнением обязательств по внешнему долгу, причем ни в 2012 г., ни в 2013 г. (до конца октября правительству нужно будет погасить проценты по еврооблигациям на сумму около $60 млн.- «i»). «Этих средств хватит для того, чтобы были выполнены текущие обязательства бюджета, а также профинансирована часть выплат Международному валютному фонду, которому Украина в следующем году должна вернуть около $6 млрд.»,- говорит Александр Охрименко. При этом эксперт уверен, что после выборов правительству удастся продолжить переговоры с фондом и возобновить финансирование по программе stand by, что позволит рефинансировать обязательства Украины перед МВФ.

Кроме того, на мировом рынке существенно снизились котировки кредитно-дефолтных свопов по Украине. На текущий момент они составляют около 600 пунктов, тогда как еще месяц назад были на уровне 800 пунктов. «Международные инвесторы очень внимательно отслеживают динамику кредитно-дефлотных свопов, и их снижение воспринимают, как сигнал к покупке еврооблигаций. Снижение кредитно-дефолтных свопов показывает, что при последующих первичных размещениях еврооблигаций их доходность будет ниже 7%, и поэтому их стоит покупать на вторичном рынке, пока доходность не упала»,- говорит господин Охрименко.

Такие перспективы, по мнению опрошенных «i» экспертов, и стали ключевой причиной повышения доходности украинских евробондов, которые инвесторы готовы приобретать по ставке 6,5% годовых - что означает премию к номиналу в 1% годовых. «По нашим оценкам, у правительства сейчас достаточно средств для выполнения текущих обязательств внутри Украины и перед внешними инвесторами. Потому потребности в новых займах у них нет,- говорит Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital.- Однако если Минфин захочет завтра выйти на рынок - он выйдет, и возьмет столько, сколько ему надо. Развивающиеся рынки сейчас интересны инвесторам в связи с достаточным уровнем ликвидности и высоким аппетитом к риску». При этом эксперт отметил, что в настоящее время Минфин стимулирует займы госкорпораций и банков, однако не стремится выходить на рынок сам.

«До конца года еще можно разместить еврооблигации под гарантии правительства как минимум на $2 млрд. При этом ставка будет невысокой. Можно спрогнозировать, что сейчас Украина может продать еврооблигации по ставке около 6% годовых в долларах США»,- говорит, в свою очередь, Александр Охрименко.

Александр ДУБИНСКИЙ