Нулевая инфляция в октябре, впервые зафиксированная за всю историю гривни, при сохранении высоких темпов экономического роста подтверждает правильность процентной политики Национального банка Украины, считает руководитель группы советников главы НБУ Валерий Литвицкий.

По его мнению, НБУ пока следует воздержаться от снижения ставок рефинансирования, так как динамика базовой инфляции превышает интегральную (7,8% против 5,4%), инфляция потребительских цен за период (8,6%) все еще выше учетной ставки (7,75%), а официальный инфляционный прогноз бюджета (8,9%) до сих пор не пересмотрен.

В то же время он отметил, что необходимо воздержаться и от повышения ставок рефинансирования. В.Литвицкий пояснил, что в банковской системе отсутствует избыточная ликвидность, наметилось некоторое ослабление экономической активности в индустриальном секторе экономики, а банки в сентябре-октябре без сигнального изменения процентных ставок по операциям НБУ уже сами начали активное повышение депозитных ставок.

"Монетарная политика Нацбанка была, как и в предыдущие месяцы, корректной, а чистая кредитная эмиссия снизилась в октябре на 1,9%", - сказал советник. Он добавил, что удалось восстановить рост депозитов: 1,1% против 0,0% в сентябре, а также поддерживать стабильный обменный курс.

По его словам, бюджетная политика правительства была более благоприятной, чем год назад: средства на казначейском счету по сезонным причинам сократились, но лишь на 9,6% против 18,8% год в октябре-2010.

"Монетарный навес для последних двух месяцев значительно более благоприятный для удержания дезинфляционного тренда, чем год назад: монетарная масса увеличилась с начала года на 11,3%, тогда как год назад за этот период - на 18,2%. При этом рост ВВП превышает соответствующую прошлогоднюю динамику при более высокой базе сравнения", - подчеркнул В.Литвицкий.

Советник добавил, что зарегистрированная впервые в этом году дефляция цен производителей (на 1,8%) после ослабления их нарастающей динамики в июне-сентябре может быть сигналом дальнейшего замедления роста в промышленности.

"К вопросу, о коррекции процентных ставок можно было бы вернуться после получения макроэкономической статистики ноября-декабря", - считает В.Литвицкий.

По его мнению, при нынешней процентной политике Нацбанка нет сомнений, что Украина по итогам 2011 года выполнит оба бюджетных макроориентира: рост ВВП на 4,7% и инфляция 8,9%.

"Угроза не вписаться в ориентиры ничтожно мала. Если же перегрузить рынок ликвидностью, то рост вряд ли увеличится, а инфляция может вырасти. Плюс будет создано давление на валютный рынок", - пояснил советник главы НБУ. Он напомнил, что в нынешнем году объем кредитов экономике вырос на 10%, тогда как в минувшем - на 0,9%, хотя в 2010 году денежная масса увеличилась на 18%, а в этом - на 10%.

В.Литвицкий высказал мнение, что ключевой проблемой для наращивания кредитования является не нехватка ликвидности, а недоверие банков к заемщикам после кризиса.

Советник также заявил, что выбор Нацбанка в пользу поддержания стабильности курса в сентябре был правильным и адекватным ситуации, так как украинский отток средств в основном не пересек границу: при интервенциях НБУ $1,975 млрд наличные вне банков возросли на $ 1,5 млрд. "Это событие ситуативное, временное, спровоцированное всплеском ожиданий. Перекупленные на ажиотаже наличные вернутся", - считает В.Литвицкий.

Он подчеркнул, что главное сегодня остановить эскалацию негативных ожиданий, прежде всего - опасений девальвации и спада роста. Важную позитивную роль в этом должны сыграть успешное завершение переговоров с МВФ о возобновлении кредитования и с Россией о пересмотре газовых контрактов, а также принятие реалистичного госбюджета-2012.

По его словам, Нацбанку было бы также целесообразно ускорить введение новых инструментов привлечения наличной валюты граждан, в том числе путем введения "золотых сертификатов".