Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку намерена очистить рынок от недобросовестных эмитентов. Инструменты борьбы с мошенниками Комиссия обозначила в законопроекте «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины относительно повышения требований к эмитентам ценных бумаг». По словам старшего  партнера юридической фирмы ILF, доктора юридических наук Елены Кибенко, законопроект определяет 24 признака, по которым ценные бумаги эмитента могут быть признаны фиктивными. Согласно с законопроектом, Комиссии достаточно любых 6 признаков из 24, чтобы признать фиктивность ценных бумаг. 

«Даже беглый обзор признаков, перечисленных в законопроекте, показывает, что достаточно много эмитентов будут находиться в зоне риска», ¬- говорит старший партнер юридической фирмы ILF, доктор юридических наук Елена Кибенко. «Проблема в том, что законопроект не разделяет явные признаки, свидетельствующие о фиктивности ценных бумаг и признаки, косвенные, которые являются лишь дополнительными классифицирующими критериями».

К косвенным признакам, по мнению эксперта, относятся, например, наличие участников, владеющих более чем 25% уставного капитала, или отсутствие у компании-эмитента главного бухгалтера. Подобные явления достаточно распространены в Украине и необязательно свидетельствуют недобросовестности эмитента. Однако, в случае принятия законопроекта, они могут быть основанием для признания ценных бумаг фиктивными.

Елена Кибенко считает, что при оценке деятельности эмитентов решающими должны быть явные  признаки фиктивности ценных бумаг. Это, в частности, низкий уровень выручки от реализации (менее 3%), отсутствие эмитента по местонахождению, отсутствие у эмитента сотрудников,  либо активы, сформированные в основном за счет 50% ценных бумаг и кредиторской задолженности. Кроме того, ГКЦБФР должна иметь  возможность более гибкого подхода к оценке. Например, признавать ценные бумаги фиктивными и при наличии меньшего количества признаков, чем шесть: «Нет смысла привязываться к  количеству - главное чтобы решение Комиссии было обоснованным и аргументированным».

Вместе с тем, законопроект содержит достаточно ограничений, которые будут эффективно работать против проникновения на рынок недобросовестных эмитентов, подчеркнула старший партнер юридической фирмы ILF. Так, устанавливаются дополнительные требования к эмитентам облигаций, а также случаи, когда эмитент должен провести досрочный выкуп облигаций. Законопроект также вводит квалификационные требования к должностным лицам эмитента. «Эти меры повысят уровень доверия инвесторов и очистят рынок от так называемых «мусорных» ценных бумаг. Главное, чтобы во время «уборки территории» не пострадали добросовестные эмитенты», - отметила Елена Кибенко.