На прошедшей неделе валютный рынок прошел традиционную «осеннюю» проверку на прочность. Динамика курса по результатам недели и действия НБУ подтвердили способность регулятора сглаживать пиковый рост спроса на иностранную валюту во время повышения панических настроений, отмечает газета "Дело".

Данное повышение часто происходит после резкого изменения (зачастую кратковременного) баланса спроса и предложения. Так, в начале сентября наблюдался кратковременный незначительный избыток спроса на ино-странную валюту вследствие выхода «Нафтогаза» на рынок с покупкой доллара, а также снижения притока валюты под экспорт зерновых.

Данная ситуация по времени практически совпала с перестановками в руководстве НБУ. В результате участники рынка восприняли сложившийся дисбаланс как начало новой тенденции на рынке и переход Национального банка к новой стратегии проведения валютной политики.

К ухудшению ситуации на прошедшей неделе добавился сезонный фактор: в это время валютный рынок традиционно лихорадило последние два года.

Не стал исключением и 2010-й - участники рынка традиционно повысили свои девальвационные опасения в начале сентября. Поэтому даже небольшое изменение баланса на рынке в сторону спроса, а также несколько запоздалая реакция НБУ на изменение динамики курса вызвали панику. Однако НБУ достаточно быстро «разочаровал» ожидания участников рынка и за два дня смог восстановить стабильность на рынке. Для этого ему понадобилось в течение двух дней продавать валюту из своих резервов. И если в первый день паники, вторник, НБУ продал из своих резервов около $100 млн., то уже на следующий день - всего $33 млн.

Ситуация на рынке успокоилась за эти два дня настолько, что уже в четверг регулятор вернулся к своей неизменной тактике последних шести месяцев - покупке избытка предложения иностранной валюты (в четверг было приобретено около $17 млн.).

Прошедшая неделя продемонстрировала рынку несколько важных сигналов. Во-первых, как ранее заявляло руководство Нацбанка, регулятор стремится избежать панических настроений и резких колебаний курса на рынке.

Во-вторых, рынок не является полностью сбалансированным, в результате чего на нем могут периодически возникать резкие дисбалансы. В-третьих, несмотря на относительное спокойствие рынка, любой дисбаланс резко повышает девальвационные ожидания на нем.

И, наконец, наиболее важный сигнал: стабильности национальной валюты в среднесрочном периоде (в первую очередь относительно возможной девальвации) практически ничего не угрожает. Уровень валютных резервов достаточен для поддержания стабильности гривни, по крайней мере, в ближайшие 6-9 месяцев. Ожидания улучшения платежного баланса в 2011 году лишь повышают вероятность дальнейшего укрепления нацвалюты в следующем году.