Уже в ближайшее время мировая финансовая система может измениться настолько, что желание многих владельцев украинских банков продать свои детища так и останется несбыточной мечтой

В мире

Банковский бизнес, как и любой другой, всегда развивался по концепции слияний и поглощений. Вот уже полстолетия крупные банки присоединяли к себе более мелкие кредитно - финансовые учреждения и стремились как можно быстрее выйти на развивающиеся рынки, сулящие неплохую доходность. Однако с момента объявления в марте сего года о возможной сделке по слиянию британского Barclays (рыночная капитализация на тот момент EUR70 млрд.) и голландского ABN AMRO система ценностей в глобальной банковской системе изменилась. Начался процесс глобальной банковской консолидации, который толкает крупнейшие мировые банки искать для слияний равных себе, чтобы не проиграть в конкурентной борьбе.

В открытой мировой экономике бал правят акции. От роста или понижения котировок акций зависит судьба каждого банка. Если финучреждение опережает в развитии своих конкурентов, его акции растут и их покупают инвестиционные и пенсионные фонды. Когда же стоимость ЦБ банка идет вниз из - за того, что он проигрывает в конкурентной борьбе своим ближайшим конкурентам, его ждет атака со стороны другого банка. Чтобы противостоять более крупным соперникам на открытом фондовом рынке, европейским банкам надо быть крупнее и мощнее, поэтому им необходимо покупать более мелкие банки или пытаться атаковать равных по размеру конкурентов (которые тоже не дремлют).

ABN AMRO не по своей воле стал причиной начала процесса слияния равных. К продаже его подтолкнул британский хедж - фонд TCI. Инвестиционщики скупили часть акций банка и потребовали от менеджмента слияния с крупным игроком, чтобы добиться повышения стоимости принадлежащих фонду акций. По аналогичной схеме TCI сейчас работает со швейцарским банком UBS.

Любой покупатель ABN AMRO (EUR67 млрд.), равный голландскому банку по капитализации, сразу же становился третьим по размеру после британского HBSC (EUR188 млрд.) и американского Citigroup (EUR150 млрд.). Появление такого сильного игрока никоим образом не входит в планы двух последних банков и тем более, прямых конкурентов ABN AMRO. Поэтому сразу после того, как на рынке появились слухи о возможном слиянии между Barclays и ABN AMRO, на голландский банк началась охота. В желании взять его под свое крыло эксперты подозревают тот же Citigroup, с которым конкурируют британский Royal Bank of Scotland (EUR91 млрд.) и испанский Santander (EUR81,3 млрд.), действующие сообща.

На первые слухи о возможном объединении Barclays и ABN AMRO немедленно отреагировали французские и голландские банки. Банковская группа ING (EUR68 млрд.) начала переговоры о слиянии с финансовой группой Fortis (EUR23 млрд.), чтобы не проиграть конкурентную борьбу в Нидерландах после возможного поглощения ABN AMRO. Одновременно возможность присоединить к себе ING начал рассматривать BNP Paribas (EUR81,2 млрд.).

А затем произошло неожиданное - после публикации в мае результатов третьего квартала немного опустились котировки акций Societe Generale (EUR67 млрд.). Чтобы не подвергать себя риску поглощения со стороны более крупного игрока, менеджмент Societe Generale объявил о желании приобрести BNP Paribas, капитализация которого больше капитализации Societe Generale на 20% (по биржевым правилам Societe Generale теперь 6 месяцев не имеет права говорить о своих планах, что позволяет менеджменту французского банка сохранить его от поглощения). Информация о слиянии сразу же отразилась на котировках акций французского банка. Благодаря сообщениям газет о возможном слиянии, они подскочили на 1%, что увеличило рыночную капитализацию Societe Generale почти на EUR1 млрд. (курс акций BNP Paribas поднялся на 3,7%).

Впрочем, эксперты финансового рынка отмечают, что слияние французских банков потребует серьезной и дорогой реструктуризации, поэтому они больше заинтересованы в международной сделке. Именно поэтому в женихи к Societe Generale сватают итальянскую группу UniCredit (EUR78 млрд.). Если же гордая француженка все - таки изберет себе в пару BNP Paribas, итальянцам придется засылать сватов к Intesa SanPaolo (EUR70 млрд.). И понеслось: британский HBSC может сделать предложение немецкому Deutsche Bank либо UBS. Тогда Citigroup нужно съесть Commerzbank либо Barclays или объединиться с Royal Bank of Scotland. В свою очередь, Сredit Agricole (EUR49 млрд.) придется наконец присоединить к себе Raiffeisen Zentral Bank (EUR15 млрд.) либо согласиться на продажу кому - нибудь из итальянцев. Чтобы закрепить за собой клиентов из Скандинавии, Nordea (EUR29,1 млрд.) должна будет объединиться с Danske (EUR23,1 млрд.), а Swedbank (EUR13,2 млрд.) слиться с SEB (EUR15,3 млрд.) для сохранения доли рынка в Прибалтике. И пока банковский рынок не будет переделан заново, процесс глобальной консолидации не прекратится (см. схему).

В Украине и СНГ

Срыв сделки по продаже Укрсоцбанка итальянскому банку Intesa SanPaolo уже показал владельцам украинских банков, что когда объединяются два крупных игрока на финансовом рынке, у них не остается времени на скупку небольших банков на развивающемся рынке. Созданию объединенной финансовой группы всегда сопутствует ротация менеджмента высшего и среднего звена. Чтобы сохранить свое место или получить высшую позицию, мало кто из менеджеров хочет брать на себя ответственность за спекулятивные сделки, которыми, по сути, и является приобретение мировыми грандами украинских банков. Именно нежелание брать на себя персональную ответственность привело к разрыву договоренностей между Укрсоцбанком и Intesa SanPaolo. После принятия решения об объединении с SanPaolo IMI итальянцы просто ушли от переговоров по пересмотру цены Укрсоцбанка.

Сейчас в Украине переговоры о приобретении банка ведут Citigroup, Erste, Commerzbank, Nordea, Societe Generale, Swedbank (подписано предварительно письмо - соглашение с ТАС - Комерцбанком). Потенциальными целями этих банков в Украине являются Укрсоцбанк, Брокбизнесбанк, "Финансы и кредит", "Форум", Кредитпромбанк, Укргазбанк, "Надра Банк", ПУМБ, Укрпромбанк и т.д. И любому из акционеров этих и всех других банков, готовящихся к продаже, стоит быть готовым к тому, что мечта продать свое детище за 4 - 5 капиталов (а то и дороже) может не сбыться.

"Те финансово - кредитные учреждения, которые до сих пор не работают в Украине и будут включены в процессы глобальной консолидации, могут заморозить свои инвестиционные проекты в Украине", - считает партнер консалтинговой компании International Strategy Solutions Лоран Глюк. Эксперт уверен, что когда у менеджмента банка впереди крупная сделка, другие операции замораживаются и становятся второстепенной целью.

Такого же мнения придерживается и советник председателя правления Международного бюро кредитных историй Андрей Каминский. Он отмечает, что после крупного слияния меняются стратегия и направления развития новой банковской группы. "Меняются советы директоров, и пока это все происходит (а происходит это медленно из - за бюрократии) и пока разберутся, что делать с Украиной, пройдет много времени. Все это время украинские представительства будут пребывать в подвешенном состоянии", - разводит руками господин Каминский.

Более того, многие банковские группы, предчувствуя возможность крупного объединения, не торопятся с головой бросаться в кредитование на развивающихся рынках. Хороший тому пример - действия Societe Generale в России и Украине (французский банк в Украине предпочел крупному банку мелкий - донецкий Икар - банк). "Даже если они имеют планы по развитию в рознице банковского бизнеса, то возможное крупное слияние замедляет реализацию таких планов", - отмечает господин Глюк. Societe Generale, который сейчас имеет 30% в Росбанке и вроде бы хочет получить опцион на оставшиеся 70%, не торопится с реализацией поглощения. "Если Societe Generale сольется с другим крупным банком и правление решит изменить стратегию развития группы, акции российского банка могут оказаться обузой", - разводит руками Лоран Глюк.

Не следует забывать и о том, что многие объявленные глобальные сделки так и оказываются незавершенными, так как у одной из сторон появляется более выгодное предложение. А ожидание нового слияния снова может изменить приоритеты банка. Эксперты не ожидают спешки в завоевании развивающихся рынков и от тех банков, которые лишь недавно завершили слияние. "Например, Intesa SanPaolo сейчас многое нужно сделать на домашнем рынке прежде чем думать о большом приобретении в Украине, - подчеркивает Лоран Глюк и добавляет: - Есть и вопрос личной ответственности менеджмента - от правильности решений может зависеть сохранение должности в объединенной компании. В том же Intesa SanPaolo пока не ясно, кто получит контроль над департаментом развития розничного бизнеса, поэтому сложно сказать, останется ли для них приоритетным рынок Украины". Кстати, интересно будет понаблюдать, какие изменения претерпит финансовый рынок Украины, если надежды владельцев некоторых банков на скорую их продажу не оправдаются. Ведь развернутая сейчас гонка за количеством банковских точек продаж и долей розничного рынка рано или поздно аукнется проблемными активами и убытками. Остается лишь надеяться, что процесс глобальной консолидации не будет настолько глубоким, чтобы сместить украинские банки с орбиты интересов международных финансовых групп. "Конечно, если важный мировой игрок будет занят сделками по слияниям и поглощениям на развитых рынках, у него будет очень мало времени для Украины. В то же время региональные банки сейчас не вовлечены в игру старших братьев в M&A. Поэтому они будут вкладывать в Украину. И достаточно сложно оценить прямое влияние глобальной консолидации на цены банковских активов в Украине", - говорит глава представительства банка BNP Paribas в Украине Доминик Меню. При этом банкир отмечает, что большие банки, хоть они и заинтересованы в финансировании крупных проектов на развивающихся рынках, отнюдь не всегда испытывают острую потребность в приобретении местных банков.

Те же международные игроки, которые уже прочно обосновались в Украине, от процесса глобальной консолидации только выиграют. Задержка с приходом других крупных банков на наш рынок позволит старожилам увеличить долю рынка, обходясь без жесткой конкуренции и демпинга. "Абсолютное большинство банков, которые задействованы в процессе глобальной консолидации и которые приобрели активы в Украине, не являются новичками в сделках по слиянию и поглощению на развивающихся рынках. Поэтому я не вижу оснований, чтобы связывать глобальную банковскую консолидацию с охлаждением интереса инвесторов к уже сделанным инвестициям и приобретенным активам", - отмечает экс - первый зампред Укрэксимбанка Андрей Пышный. Более того, сделки по приобретению банковских активов в Украине, как правило, только увеличивают рыночную капитализацию банков, втянутых в глобальную консолидацию.

Александр ДУБИНСКИЙ